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12日深滬A股市場震蕩收陰，盡管盤中次新股、績差股等炒作較猛，但從其對市場的有效帶動來看，非常之弱，且累積了較大的市場風(fēng)險。從上海綜指K線走勢來看，其六連陽的K線，在12日被終結(jié)。

從市場軌跡來看，反彈以來引領(lǐng)市場的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)危險信號，雖然部分品種仍在拉抬，但這種拉抬的力量或是PE相關(guān)利益機構(gòu)的一種推動，對于市場可能出現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)板回落風(fēng)險或難形成有效抵消。

我們研究認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板市場有可能形成一個反彈頂部區(qū)域，其主要因素為：一是創(chuàng)業(yè)板整體估值再次進入100倍以上，市凈率8倍，整體投資風(fēng)險較大。二是上海戰(zhàn)略新興板推進預(yù)期加快，將形成競爭性格局，擴容與選擇性市場的分散，將可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板高估值股票的風(fēng)險擴散，整體股價重心下移。三是創(chuàng)業(yè)板目前的技術(shù)指標(biāo)均出現(xiàn)階段性高位嚴(yán)重超買，比如日、周線KDJ、RSI、EXPMA等。四是創(chuàng)業(yè)板目前量能已達(dá)到4000點左右的歷史天量水平，接近極限，以小帶大的反彈面臨尾聲。

目前A股市場許多題材類行業(yè)股票的估值風(fēng)險過大，而市場化與法制化規(guī)范建設(shè)的市場，留給這些股票表現(xiàn)的整體性機會，從時間上或面臨沖擊。比如航天軍工板塊，目前具有典型航天軍工業(yè)務(wù)的上市公司為22家，其板塊截止2015年11月11日，總市值為5822.91億元，平均市值為264.68億元，平均市盈率為151.26倍，如果缺少業(yè)績支撐，題材式炒作的風(fēng)險將面臨市場的沖擊。

總體來看，引領(lǐng)市場反彈的先行指標(biāo)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有可能見反彈頂，因此從投資角度來看，密切關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否繼續(xù)走強格外關(guān)鍵。從目前所引發(fā)的各個信號因素來看，競爭性市場出現(xiàn)、選擇性增加、過百倍PE的投資風(fēng)險等因素正在不斷呈現(xiàn)。投資策略方面來看，穩(wěn)健投資者目前最好的策略是戰(zhàn)略觀望。