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網易財經11月14日訊民生證券固收研究員李奇霖認為，在今日法國嚴重恐怖襲擊案之后，短期避險情緒沖擊風險類資產，避險情緒上升資金短期可能會產生資本外流的壓力，長端收益率因避險需求或能表現穩定，但短端收益率略有上行壓力，收益率曲線平坦化。

李奇霖主要觀點如下：

①如果以911對照本次事件，短期避險需求上升短期將推升歐洲收益率下行。911后，美國10年期國債收益率從9月10日4.84%下降20BP至4.64%，隨即9月17日美聯儲降息50BP，從3.5%下降至3%。我們預計法國10年期國債收益率將突破前期低點，降至0.7%。

②911事件對美國經濟沖擊明顯，本次事件后，后續歐洲經濟不樂觀。911事件后，2001年Q1 GDP折年數同比2.3%，Q4降至0.21%，美聯儲開啟了降息周期，聯邦基金利率從911前的3.5%下降至2003年6月25日的低點1%，與此同時，美國10年期國債收益率最低也降至2003年6月的3.33%。本次恐怖襲擊直接沖擊歐洲旅游、消費、零售等各個行業，歐洲經濟雪上加霜，歐央行或會加大QE規模并采取更為激進的負利率措施。

③本次歐洲和全球貨幣寬松持續的時間或更長。美聯儲寬松的貨幣政策導致居民部門快速加杠桿，創造了新興市場5年的出口繁榮但也為后續次貸危機埋下伏筆。但考慮到歐洲甚至美國居民部門正處于去杠桿進程，再加上全球的人口老齡化壓力，本次歐央行寬松后未必能看到新的加杠桿主體出現。全球高債務和人口老齡化是未來繞不開的一個大趨勢，持續的貨幣寬松和低利率時代遠未結束。

④對中國來說，短期避險情緒沖擊風險類資產，避險情緒上升資金短期可能會產生資本外流的壓力，長端因避險需求或能表現穩定，但短端略有上行壓力，收益率曲線平坦化。后續歐洲經濟不確定性增強或會拖累本已羸弱的國內出口部門，再加上歐央行或會加碼寬松，美聯儲加息延后，國內貨幣寬松空間重啟，此事件在中期構成利好。