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謹慎的投資者，必不立于危墻之下。

廚房里如果有蟑螂，那肯定不止一只。這句投資箴言因為被巴菲特引用而廣為人知。可是，現在很多有關上市公司的分析，斷然不提蟑螂的存在，更別說有幾只的問題了。

近日偶爾看到一份業內知名的投研人士的研究報告，對一家A股公司大力推薦。其中邏輯，主要是公司原有業務有進展，新增業務有預期，再加上公司股權激勵的情況，尤其是激勵股份的價格與現在市價的比較，所以預測出一個較高的目標價。

看上去這家公司如此光鮮，恨不得立刻入股。只是印象中，這家公司被監管部門處罰過？還有，這家公司一以貫之地做杠桿融資增持公司股份？

隨后的查詢印證了上面的回憶。一方面，這家公司以及高管曾經因違規遭到監管部門處罰；另一方面，今年上半年，該公司推出杠桿融資增持計劃，杠桿比例較高，并且增持成本價格與公司目前股價相差無幾。

竊以為，這家公司最關鍵的事件就是杠桿融資增持了。一干高管掏出幾十萬上百萬現金放杠桿，幾千萬元的持股總規模。在近幾個月大幅波動的行情下，別說掙錢的事兒了，能不爆倉已是足夠幸運了。

對于一間廚房，衛生健康才是第一位的。灶臺是面子，要抹得干干凈凈，可是不容易看見的櫥柜、角落，這些里子需要一樣的干干凈凈。公司高管或者員工持股計劃，進行高比例杠桿融資增持股份，并不能簡單等同于對公司的信心爆棚。倒是公司做大市值、推升股價的動力，那真不是一般的強。

想股價漲，就要講出一個好聽的故事，引機構入場，引普通投資者入場。對于一家上市公司，不外乎已有主營業務欣欣向榮，對外投資并購加碼外延式增長。

只是，公司內部高管員工股份在里面，粉飾甚至作假公司業績幾乎是天然動力。那些猛然冒出來的各種故事情節未免太好，實在值得投資者推敲和懷疑。

不過，凡事都有兩面性。從經驗看，這種公司的股價經常有類似妖股的強悍走勢，顯示公司高管調動自己資源和場外資金的能力非同一般。實際上，也會有很多場外資金愿意給公司做配合、打掩護，順便也吃進幾個漲停板。

謹慎的投資者，必不立于危墻之下。愿意刀口舐血的投資者，難免忍不住快進快出找下刺激，也許有時會有驚喜。

只是那些故事，就別當真了，不管是公司說的，還是專業機構的背書。他們揀出的，不過全是你愛聽的部分。

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