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一、事件：IPO年內重啟

證監會11月6日稱將重啟IPO，將進一步改革完善新股發行政策措施，取消新股申購預繳款制度當前，先恢復前期暫緩發行的28家已繳款企業發行。

二、我們的分析與判斷：市場恢復常態，改革決心堅定

（一）市場基本恢復常態，改革的步伐堅定方向正確

A股經歷三季度的暴跌后，市場逐步在恢復正常的機制。IPO重啟提上日程表明目前A股交易基本恢復常態，步入正軌，危機模式結束。同時，改革的步伐并沒有因為市場的劇烈波動而停止，重啟IPO并進一步完善新股發行機制改革，表明資本市場的改革在繼續，步伐堅定且方向正確。

（二）歷史經驗：IPO重啟影響市場短期波動，不改變中期趨勢

A股歷史上前后共九次暫停IPO，第九次目前仍未結束。單純就走勢看，前八次IPO重啟后，大盤上漲與下跌次數并無明顯偏向。若就趨勢是否改變看，中期觀察IPO重啟后大盤均延續了此前的走向，即新股發行并未對市場的中期趨勢產生根本性影響。因此，從歷史經驗來看，新股發行對市場的影響更傾向于是一個短期波動，而不會改變市場的中期趨勢。

（三）直觀觀察：新股發行影響資金面，帶來的更多是心理沖擊

直觀來看，投資者對新股發行的擔憂，更多的在于心理層面。其中的邏輯來自于新股發行帶來新標的的供給，從而將部分資金分流至一級市場，進而改變資金供需格局，導致市場下跌。事實上，新股發行僅僅影響資金面，并不影響基本面，更多的是心理層面上的沖擊，影響投資者對市場的信心。而只要新股發行的方式與方法得當，就能夠在一定程度上避免因為擔憂資金面而引起的心理沖擊。

（四）長期趨勢：新股發行有助于上市公司結構的改善

資本市場被賦予的主要功能是通過資金流動為經濟發展配置資本要素，其中融資是關鍵功能之一。同時新股發行亦是股票市場上市公司結構改善的重要渠道，有利于上市公司結構朝著符合社會發展的產業結構方向前進。長期暫停新股發行，既不利于上市公司結構的改善，也弱化了市場基本的融資功能。中長期看新股發行有助于上市公司結構的改善，有助于市場更好地代表經濟社會發展方向。我們期待，在不斷改進的發行制度下，能有更多的優秀公司走上資本市場的舞臺。同時，我們更加期待，弄虛作假的公司和權錢交易的發行者能夠受到法律的嚴懲，從根子上凈化資本市場的空氣。否則，風氣不凈化，這片市場將是有毒的，投資者不宜久留。