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截至目前，長(zhǎng)盛電子信息主題暫居今年以來(lái)基金業(yè)績(jī)冠軍的位置。長(zhǎng)盛電子信息主題的制勝秘籍似乎在于看準(zhǔn)了市場(chǎng)。不過(guò)，《證券市場(chǎng)周刊》對(duì)此表示質(zhì)疑，稱其精準(zhǔn)的操作基本上只是被動(dòng)的結(jié)果。

目前來(lái)看，由于三季度的市場(chǎng)波動(dòng)，陷入被動(dòng)操作的基金產(chǎn)品比比皆是，部分基金面臨著被動(dòng)持股超限的尷尬。

明星基金被動(dòng)輕倉(cāng)

據(jù)上述媒體報(bào)道，長(zhǎng)盛電子信息主題之所以能夠精準(zhǔn)操作，是由于其在二季度中引來(lái)了巨額資金的注入。從6月15日開(kāi)始，長(zhǎng)盛電子信息主題的凈值開(kāi)始停止波動(dòng)，很大的程度上并不是基金經(jīng)理主動(dòng)減倉(cāng)，而是因?yàn)橛写蠊P申購(gòu)資金涌入，但之后卻基本保持為銀行存款或購(gòu)買(mǎi)其他低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致客觀上股票倉(cāng)位被動(dòng)降低。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者觀察，在一季度末，長(zhǎng)盛電子信息主題實(shí)際上還是一只迷你基金，其份額總數(shù)僅有0.18億份，其凈資產(chǎn)規(guī)模也僅有0.22億元，低于5000萬(wàn)元的清盤(pán)紅線。不過(guò)，在二季度末長(zhǎng)盛電子信息主題的份額總數(shù)大幅增長(zhǎng)至16.2億份，凈資產(chǎn)規(guī)模也提升至28.94億元。不過(guò)，這筆大額資金的主要投資標(biāo)的似乎并不是A股市場(chǎng)。據(jù)長(zhǎng)盛電子信息主題第二季度報(bào)告顯示，二季度末其高達(dá)91.75%的資產(chǎn)用于買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)。值得注意的是，二季度中該基金投資于股票的金額實(shí)際上比起一季度末的數(shù)字還有所增長(zhǎng)。

《證券市場(chǎng)周刊》指出，6月至8月，長(zhǎng)盛電子信息主題的基金經(jīng)理趙宏宇實(shí)際上和大部分基金經(jīng)理一樣，過(guò)得并不平靜，同樣是漲買(mǎi)跌賣(mài)，只不過(guò)由于巨額非股票資產(chǎn)的存在，熨平了份額凈值的劇烈波動(dòng)。上述媒體指出，8月份的大部分時(shí)間，長(zhǎng)盛電子信息主題的凈值在1.773元和1.772元，較6月30日的1.786元跌幅接近0.8%，可見(jiàn)在8月份之前，基金就已經(jīng)提升了倉(cāng)位。不過(guò)在8月24日暴跌中，基金凈值只從前一日的1.773元下降到1.772元，波幅為0.056%，考慮到當(dāng)天千股跌停，預(yù)計(jì)基金當(dāng)天倉(cāng)位約為0.6%左右，較二季度末也明顯下降。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，相似的數(shù)據(jù)還在新華行業(yè)靈活配置混合A上有所體現(xiàn)。據(jù)悉，這只基金也在二季度末憑借輕倉(cāng)優(yōu)勢(shì)躲過(guò)大跌。值得注意的是，與長(zhǎng)盛電子信息主題相似，在今年第一季度末新華行業(yè)靈活配置混合A同樣是凈資產(chǎn)規(guī)模不足5000萬(wàn)元的迷你基金，而在第二季度末該基金的資產(chǎn)規(guī)模就得到了高達(dá)5050.24%的增長(zhǎng)。不過(guò)，二季報(bào)顯示其用于銀行存款和結(jié)算備付金的資產(chǎn)卻占基金總資產(chǎn)的98.61%。

部分基金被動(dòng)“違規(guī)”

除了上述部分基金被動(dòng)輕倉(cāng)的情況，基金實(shí)際上在3季度中整體陷入“被動(dòng)”。

具體來(lái)看，三季度末，加權(quán)平均方法計(jì)算的權(quán)益類基金倉(cāng)位較上季度有所提高，不過(guò)其倉(cāng)位的提升或許與權(quán)益類基金在三季度被贖回有關(guān)。海通證券指出，計(jì)算全市場(chǎng)權(quán)益類基金的股票倉(cāng)位，是以全市場(chǎng)所持有的股票市值和基金資產(chǎn)凈值做比得出，而在部分二季度規(guī)模較大的基金中，其規(guī)模的縮減占全市場(chǎng)規(guī)模比例比股票份額縮減占全市場(chǎng)股票份額比例要大，從而導(dǎo)致了權(quán)益類基金整體倉(cāng)位有所提高但減倉(cāng)基金數(shù)量更多的現(xiàn)象。經(jīng)測(cè)算，實(shí)際上有六成左右基金進(jìn)行了主動(dòng)減倉(cāng)。上述券商還指出，3季度IPO暫停，有較多靈活混合型基金(打新基金，原來(lái)股票倉(cāng)位極低)轉(zhuǎn)型，提升了混合型基金整體倉(cāng)位。

此外，三季報(bào)同時(shí)顯示，由于三季度中基金被贖回以及持有股票停牌等原因，造成部分基金被動(dòng)“違規(guī)”持股。

以安信鑫發(fā)優(yōu)選為例，截至三季度末，該基金僅持有3只股票。值得注意的是，該基金的近半凈值都?jí)涸诹藝?guó)光股份上。具體來(lái)看，國(guó)光股份占該基金凈值的比例高達(dá)43.34%。

事實(shí)上，持股超限或許并非安信鑫發(fā)優(yōu)選有意為之。據(jù)了解，安信鑫發(fā)優(yōu)選在一季度獲配國(guó)光股份，鎖定期為12個(gè)月，其持有國(guó)光股份的數(shù)量從一季度末至三季度末一直鎖定在64.40萬(wàn)股。不過(guò)，三季度中該基金凈值下跌19.93%，投資者的大規(guī)模贖回又使基金凈資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步大幅縮水，基金資產(chǎn)規(guī)模的基數(shù)減少使得國(guó)光股份市值所占基金凈值的比例不斷上升。

此外， 上市公司的大面積停牌也是造成基金持股超限的一個(gè)重要原因。

以財(cái)通可持續(xù)混合為例，三季度末，這只基金持有寶碩股份市值達(dá)該基金凈值的21.14%。而寶碩股份實(shí)際上自今年3月起就已停牌至今。

事實(shí)上，今年3季度中的下跌行情以及期間發(fā)生的投資者偏好轉(zhuǎn)移等因素都或多或少成為基金陷入被動(dòng)的原因。目前市場(chǎng)有回暖之勢(shì)，四季度中持股超限的部分基金能否擺脫“窘態(tài)”，陷入被動(dòng)的基金能否拿回主動(dòng)權(quán)，還只能待時(shí)間給出答案。(記者 李喬宇)