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　　機構：華融證券研究員：金春萍

　　[摘要] 上周回顧上周大盤窄區間震蕩，題材個股表現較為活躍，食品飲料板塊表現好于大盤，滬深300周下跌1.04%，食品飲料板塊周上漲0.86%。市場強勢反彈告一段落，進入震蕩盤整行情后，食品飲料板塊在三季報刺激下，表現優于大盤。

　　行業信息金楓酒業(600616,股吧)、貝因美(002570,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、光明乳業(600597,股吧)、金種子酒(600199,股吧)、科迪乳液、涪陵榨菜(002507,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、五糧液(000858,股吧)、張裕A發布三季報。

　　五糧液發布定增預案。

　　瀘州老窖(000568,股吧)接受投資者調研。

　　數據更新上周一號店小幅下調飛天茅臺(600519,股吧)價格至839元，五糧液價格維持不變。京東維持茅臺和五糧液價格不變。國內原奶價格繼續延續反彈。

　　投資建議白酒三季度業績繼續回升。白酒板塊三季報營收增長與2上半年差異不大，但凈利潤同比增速明顯提高，調味品、葡萄酒、乳制品、啤酒三季報營收及凈利潤較上半年增速放緩。具體來看，18家白酒上市公司，6家三季報凈利潤同比下滑，其余均不同幅度增長，單季度來看，3家上市公司三季度凈利潤同比下降，其余均增長。單季度凈利潤同比增長情況說明，上市公司3季度業務維持恢復態勢。白酒各線龍頭均表現業績持續回升態勢。

　　黃酒板塊個股收入及凈利潤增速差異較大，金楓酒業三季度凈利潤增速3季度改善明顯，前三季度凈利潤同比降幅較上半年明顯收窄；古越龍山(600059,股吧)和會稽山(601579,股吧)3季度增長有所放緩或下降。紅酒板塊總體仍延續復蘇態勢，但3季度單季環比表現弱于上半年。調味品板塊中，雖然板塊總體營收放緩，但行業龍頭均維持較快的營收和凈利潤同比增長。

　　三季報的情況來看，整體性的角度，白酒板塊業績回升確定，但因葡萄酒板塊上半年回升的時間較為提前，回升幅度也較大，因此，3季度有所回調，調味品板塊行業總體增速回落，但行業內龍頭競爭力增強，行業在消費升級背景下，毛利提升以及行業集中度提升明顯。建議重點關注白酒、葡萄酒和調味品業績確定的龍頭品種。

　　風險提示食品安全風險，行業回暖低于預期，原材料價格波動風險。