海螺創(chuàng)業(yè)(586 HK)與西部水泥(2233 HK)達(dá)成投資協(xié)議,海螺創(chuàng)業(yè)將透過(guò)注資9,000萬(wàn)人民幣的方式,獲得后者旗下西安堯柏環(huán)保科技工程有限公司(“堯柏環(huán)保”) 合共60%的股份權(quán)益。堯柏環(huán)保的業(yè)務(wù)性質(zhì)為利用水泥窯協(xié)同處置工業(yè)危險(xiǎn)有害廢物和污泥。管理層表示預(yù)計(jì)注資工作將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)完成。
評(píng)論:
海螺創(chuàng)業(yè)的其中一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)為水泥窯協(xié)同處置城市生活垃圾和固體廢棄物,與堯柏環(huán)保的業(yè)務(wù)性質(zhì)相近。我們相信海螺創(chuàng)業(yè)有望通過(guò)收購(gòu)堯柏環(huán)保,正式進(jìn)入工業(yè)危險(xiǎn)有害廢物和污泥的處理行業(yè),達(dá)成產(chǎn)業(yè)鏈的橫向延伸。預(yù)計(jì)注資完成后,堯柏環(huán)保的資產(chǎn)凈值賬面值將上升至1.50億人民幣,其中海螺創(chuàng)業(yè)占60%權(quán)益,即約價(jià)值0.90億人民幣。相比之下,海螺創(chuàng)業(yè)截至15年6月底的股東資產(chǎn)凈值達(dá)155億人民幣,與收購(gòu)目標(biāo)在規(guī)模上差距明顯。總結(jié)而言,本次投資協(xié)議屬于正面消息,反映公司業(yè)務(wù)的潛在發(fā)展空間巨大,惟收購(gòu)對(duì)象的規(guī)模有限,暫時(shí)對(duì)海螺創(chuàng)業(yè)的營(yíng)運(yùn)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)影響力有限。綜上,我們維持海螺創(chuàng)業(yè)的“增持”評(píng)級(jí),最新的目標(biāo)價(jià)正在更新當(dāng)中。