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　　漲停板制度設計當初，是為了保護股民的利益，防止股票暴漲暴跌。中國股市的漲停板特征是當股票達到漲?；虻r，交易仍可進行，但只能在其天花板和地板之內進行。美股沒有漲停板限制，但是有熔斷機制，即漲跌達到某一個比例時，可以暫停交易若干小時，也沒有所謂的“T+1”說法，當天買當天也可以賣。

　　這二者各有利弊，就中國股市來說，實行漲停板制度和T+1規則來說，確實有防止投資者頭腦發熱做股票的功能，但主要的弊端是投資者不能一次性宣泄對某種趨勢的確認，所以會連續幾個交易日進行宣泄，出現了連續漲?；虻５默F象。而美股盡管有一次性宣泄的功能，但是，容易導致巨虧或暴賺激化投資者非理性情緒。

　　最近中國股民越來越多地參與港股炒作。而港股也沒設漲停板限制，一日被腰斬的案例非常多。例如最著名的是漢能薄膜，今年五月20日漢能薄膜一日被腰斬，重挫46.95%，李河君的財富在半小時內縮水1147億元港元（約合918億人民幣）。港股數字王國6月3日和4日，兩日就要被腰斬了。

　　看到如此動蕩，有股民就想，幸虧我們有漲停板保護制度，否則我們也變成早晨是富豪，下午就淪為窮光蛋。但是，張鐵板真能保護股民嗎？

　　就這輪股災來看，張鐵板也沒能保護股民的資產不被腰斬，很多股票連續跌停，很快也會被腰斬。有統計顯示，6月12日之后的15個交易日，已經有427只個股的股價被腰斬，還有954只股票跌幅為40%～50%。這只是舉個例子，其實這輪股災過后，有多少股民的資產損失沒有超過50%呢？相對于沒有漲停板限制的市場來說，股市暴漲和暴跌的時間只不過延長一些而已，但就跌停來說，跌而不停近乎長痛，而沒有限制的近乎短痛。

　　我們的漲停板制度變成一個特色，最容易引起股民的注意。例如，股民會不惜一切代價尋找連續漲停的股票，形成“漲停板綜合征”。這非常容易被利用。

　　一些莊家就利用股民這種心理，或者連續逼空，或者誘多出貨。不但沒能抑制投機行為，反而助長了投機行為，造成股市連續性的單邊行情。

　　更重要的是，在中國一旦上市，就沒有不賺錢的。將股票分為限售股和流通股，從字面上來說讓股東和高管們安心為公司做事，但實際上卻導致了這種情況：由于限售部分的存在，會制造“物以稀為貴”狀況，而到了拋售的時候，拋售價格能夠高于原始股價的幾十倍。從制度上設計就是小股東以流通的形式作為存在的形式，大股東以非流通的形式存在，公司憑什么關注股價波動呢，這就是公司與股票兩張皮的原因，人們有理由懷疑，所謂的股票是不是一個畫餅，哪怕公司是“狗屎”，只要上市就能變成“搖錢樹”，股市與實業到底有沒有關聯。更重要的是，我們沒有強制股利分紅措施，也就沒有任何負擔，而且，股本沒有任何固定的日期，也不需要歸還，既不存在還錢，也不存在分利，更不存在付息，所以誰不愿意上市呢？上了市之后還可以再融資，以高價配股或增發，繼續圈錢，成為一個不斷圈錢的永動機。

　　特別是自從2009年新股發行市場化以來，高價發行就成為常態，而上市公司對于股東或高管都是低價發行的，這種不公正的現象，讓圈錢幾乎成為唯一的目的。但為什么高價發行還會得到市場認可呢？一個重要原因是大量股民普遍存在撈一把的投機心態，配以二級市場的漲停板制度，放大了這種投機行為。既然圈錢這么容易，上市公司為何還要關注本業呢？這就導致了上市公司有錢了到處炒房炒股而不務本業，甚至出現左手圈錢，右手“理財”的亂象，即募集的資金不用于項目，出路只能是亂投或委托理財。如果沒有漲停板限制，這些公司的股東們也都可能會像漢能老總那樣，一夜身價被腰斬，投機性反而更少。