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在周四30年期美債拍賣遭遇需求疲軟，以及周五的美國7月PPI生產者物價指數略高于預期之后，美債收益率在本周后期重返漲勢，但美國銀行仍看好今年余下時間美債市場對投資者的吸引力。

(相關資料圖)

對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率在8月11日周五最高升9個基點并突破4.90%關口，連漲三日并抹去周內跌幅，重新逼近一個月高位。

“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率最高漲超8個基點上逼4.17%，同樣連漲三日，逼近上周五所創的去年11月初以來九個月最高。

今年已經過了大半，去年年底和今年年初一度被市場認為是今年最具確定性的交易之一：“做多美債”卻遲遲未能如愿斬獲高收益。

有分析稱，依然火熱的勞動力數據，令投資者擔憂美聯儲將不得不進一步提高利率以冷卻通脹。

不少投資者原本預計一旦美聯儲加息將經濟推向衰退，由于市場的避險情緒，美國國債就會反彈。但美國經濟意外出現復蘇跡象，以及美國加大發債力度，令市場擔心其財政赤字狀況進一步惡化，都令上周長期美國國債價格位列今年以來表現最差的單周行列。

不過，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett團隊在最新研報中援引EPFR Global的數據稱，截至8月9日的一周內，現金基金吸引了205億美元流入，債市吸引了69億美元，而美國股市出現了三周來首次單周資金流出且規模達到16億美元。

報告還稱，今年流入美國國債市場的資金已達1270億美元，若投資者追逐高收益率的趨勢不變，全年有望創下2060億美元的新高紀錄，這說明固定收益市場依舊非常誘人。

富國銀行證券的宏觀策略主管Michael Schumacher也看好美債市場，本周稱其預計美債收益率已經見頂或者正在觸頂，年底前10年期美債收益率可能降至3.5%或者更低：

“本周后期美債收益率重新抬頭，是因為美國加大售債力度。但國債拍賣是非?？梢灶A測的，下一次拍賣直到11月才會出現，給了市場充分的消化空間。

長端美債收益率已經從峰值有所下降，通常周期最后一次加息之后債市價格會迅速反彈，預計三個月內全曲線的收益率會平行下移，人們應等待8月美聯儲杰克遜霍爾年會釋放的信號。”

匯豐銀行的固定收益研究全球主管Steven Major發表相同論斷稱，基準10年期美債收益率再次回到區間頂部，（即價格下挫），其實是給專注于更長期價值的債券投資者提供了逢低入場機會。

去年，隨著美聯儲啟動1980年代以來最激進加息周期，美國國債與股市和其他風險資產均遭受嚴重打擊。彭博巴克萊美國綜合債券指數（The Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index）是債市類似于標普500指數的基準指標，去年累跌約15%，創1976年創建以來的最大跌幅。

今年美股在高利率重壓下仍實現了兩位數百分比的反彈，但債市幾乎沒有上漲。這主要是由于投資者押注通脹將在一段時間內超過美聯儲目標，令貨幣政策制定者不得不在更長時間內維持更高利率。期貨市場還有人在押注今年11月美聯儲或再加息一次。

編輯/Jeffrey