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盡管越來越多的華爾街人士預(yù)測美國經(jīng)濟將能夠避免衰退，但瑞銀（UBS）策略師認為，美國經(jīng)濟仍需掃清幾個障礙，才能實現(xiàn)“軟著陸”。

(資料圖片)

該行策略師在本月的一份報告中指出，勞動力市場和通脹數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟軟著陸的可能性越來越大，而這種情況也越來越多地反映在金融市場中。

瑞銀策略師埃文?布朗（Evan Brown）和盧克?卡瓦（Luke Kawa）在報告中寫道：“我們認為，與更良性的經(jīng)濟結(jié)果相關(guān)的頭寸越來越受歡迎，美國以外的全球經(jīng)濟活動疲軟，以及通脹壓力可能再次出現(xiàn)粘性，這是軟著陸理論面臨的三大關(guān)鍵挑戰(zhàn)?！薄半m然我們正在密切關(guān)注這些風險，但我們認為，這些對經(jīng)濟擴張和市場反彈的威脅可能會被克服。為軟著陸做準備似乎仍是一個有吸引力的風險回報提議?！?/p>

第一個要克服的障礙是股票估值，特別是最大贏家和其他所有公司之間缺乏平衡。瑞銀策略師們表示，更為平衡的估值狀況對市場軟著陸的說法很重要。

盡管美國股市近幾個月來出現(xiàn)了反彈，但漲幅主要集中在少數(shù)幾只股票，尤其是科技股，這些股票的漲幅遠遠超過了大多數(shù)大中型股，后者的定價更為合理。

由于第二季企業(yè)盈利大多超出預(yù)期，且企業(yè)發(fā)布樂觀的前瞻指引，股市可能有助于提振企業(yè)實際收入正增長、消費者信心和利潤前景。

然而，這種勢頭本身并不能使經(jīng)濟擺脫衰退。第二個障礙是美國以外地區(qū)正在經(jīng)歷的經(jīng)濟疲軟。瑞銀表示，全球制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)已陷入停滯，這可能對美國產(chǎn)生負面影響。

瑞銀策略師表示：“傳統(tǒng)上，周期性更強的行業(yè)一直是經(jīng)濟其他領(lǐng)域走向的領(lǐng)先指標——如果這是真的，預(yù)計全球制造業(yè)的疲軟將滲透到經(jīng)濟的其他領(lǐng)域——最終也會給美國帶來壓力?！?/p>

最后一點，通脹需要降溫——具體而言，是在名義支出增長和住房方面。機票、食品服務(wù)和燃料等核心通脹因素也將是影響經(jīng)濟是否陷入衰退的重要細節(jié)。

在美聯(lián)儲抗擊通脹的最后幾個月里，任何小插曲都可能限制其在2024年降息的次數(shù)。寬松或緊縮的政策反過來又會影響經(jīng)濟增長。

在瑞銀策略師看來，控制通脹的任何殘余困難“也可能與經(jīng)濟活動的持久彈性有關(guān)——在這種背景下，幾乎不需要放松貨幣政策來保持經(jīng)濟擴張和企業(yè)利潤的增長?！?/p>

編輯/Jeffrey