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期權(quán)的隱含變動，是市場預(yù)期某一股票在業(yè)績?nèi)盏膬r格變動幅度，也是期權(quán)價值的重要影響因素。本文依據(jù)期權(quán)成交量排序，篩選了十只即將公布業(yè)績的股票，統(tǒng)計出上述股票期權(quán)的隱含變動，供牛友參考。

(資料圖片僅供參考)

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根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，$蘋果(AAPL.US)$、$亞馬遜(AMZN.US)$、$愛彼迎(ABNB.US)$等股票期權(quán)價格目前可能被低估，而$Coinbase(COIN.US)$、$Block(SQ.US)$、$Moderna(MRNA.US)$等股票的期權(quán)價格高于歷史平均。

1、$蘋果(AAPL.US)$

業(yè)績發(fā)布日：2023年8月3日盤后

業(yè)績預(yù)測：Q3營收818億美元，同比下降1.37%；每股收益1.2美元，同比下降0.75%

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，蘋果當(dāng)前的隱含變動幅度為±3.4%，意味著市場押注該股將在業(yè)績?nèi)粘霈F(xiàn)3.4%的上下波動，這一數(shù)值比前4季度的平均股價變動幅度（±4.5%）低；在過去12個季度中，期權(quán)市場有58%的概率高估了蘋果的業(yè)績?nèi)展蓛r變動幅度。

統(tǒng)計過去12季度的平均數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，蘋果在業(yè)績發(fā)布前一天平均上漲0.7%，在業(yè)績發(fā)布當(dāng)天，平均上漲1.6%，平均波動為±4.3%，但漲跌概率五五分。

周二交易數(shù)據(jù)顯示，蘋果看漲比率為60%，較周一小幅下跌；周五到期、行權(quán)價197.5和200美元的call分居漲幅榜前兩位。

蘋果將于本周四公布第三財季報告，目前華爾街分析師預(yù)計其季度收入將出現(xiàn)較大降幅，但對于蘋果的預(yù)期和有關(guān)人工智能的內(nèi)容更為關(guān)注。分析師稱，iPhone銷量下滑，可能因消費者在經(jīng)濟(jì)放緩境況下對新機型持觀望態(tài)度所致。不過，分析師們預(yù)計蘋果可能會詳細(xì)說明如何利用人工智能來改進(jìn)其即將推出的產(chǎn)品。有媒體報道稱，蘋果已經(jīng)悄悄地建立了自己的框架，以創(chuàng)建被稱為“Ajax”的大型語言模型，它旨在統(tǒng)一蘋果的機器學(xué)習(xí)開發(fā)。

2、$亞馬遜(AMZN.US)$

業(yè)績發(fā)布日：2023年8月3日盤后

業(yè)績預(yù)測：Q2營收1313.4億美元，同比上升8.3%；每股收益0.34美元，同比扭虧為盈

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，亞馬遜當(dāng)前的隱含變動幅度為±6.6%，意味著市場押注該股將在業(yè)績?nèi)粘霈F(xiàn)6.6%的上下波動，這一數(shù)值比前4季度的平均股價變動幅度（±7.4%）低；在過去12個季度中，期權(quán)市場有58%的概率高估了亞馬遜的業(yè)績?nèi)展蓛r變動幅度。

統(tǒng)計過去12季度的平均數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，亞馬遜在業(yè)績發(fā)布前一天平均上漲0.9%，上漲概率75%；但在業(yè)績?nèi)涨闆r有所不同，下跌概率較大，達(dá)75%，平均下跌1.9%，平均波動為±6.5%。

周二交易數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜看漲比率為63%，但期權(quán)總體交易量不高；9月15日到期、行權(quán)價105美元的call和put出現(xiàn)多空對決，成交均超1.6萬張，未平倉量分別為1.4萬張與6000張。

美國二季度消費環(huán)境邊際向上的條件下，本次亞馬遜業(yè)績關(guān)注的重點在于電商業(yè)務(wù)的反彈幅度以及AWS業(yè)務(wù)利潤率能否改善。受益于北美和國際零售業(yè)務(wù)業(yè)績改善通道明確，亞馬遜本季度收入和利潤有望繼續(xù)超出市場預(yù)期。

3、$Coinbase(COIN.US)$

業(yè)績發(fā)布日：2023年8月3日盤后

業(yè)績預(yù)測：Q2營收8.1億美元，同比下降21%；每股收益0.01美元，同比下降110%

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，Coinbase當(dāng)前的隱含變動幅度為±10.1%，意味著市場押注該股將在業(yè)績?nèi)粘霈F(xiàn)10.1%的上下波動，這一數(shù)值比前4季度的平均股價變動幅度（±8.1%）高了兩個百分點；在過去12個季度中，期權(quán)市場有78%的概率高估了Coinbase的業(yè)績?nèi)展蓛r變動幅度。

統(tǒng)計過去12季度的平均數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，Coinbase在業(yè)績發(fā)布前一天平均下跌4.4%，下跌概率67%；在業(yè)績?nèi)掌骄碌?.6%，下跌概率65%，但波動較大，達(dá)到±8.3%。

周二交易數(shù)據(jù)顯示，Coinbase看漲比率46%，多張看跌期權(quán)成交較為火熱，周五到期、行權(quán)價80/82/90美元的put分居成交額前列。

Coinbase今年以來反彈超166%，但根據(jù)K33 Research的數(shù)據(jù)，7月份比特幣市場波動性減弱，月度交易量是自2020年11月以來最低的，這料影響該股升勢。此外，在美國監(jiān)管機構(gòu)仍在爭奪控制權(quán)之際，SEC打算擴大對加密行業(yè)的監(jiān)管。

如何運用業(yè)績期進(jìn)行期權(quán)交易

股票業(yè)績公布時，市場會根據(jù)其向任一方向變動的預(yù)期來對期權(quán)定價。期權(quán)交易者可以與該股的歷史變動幅度（按絕對值計算）進(jìn)行比較，以衡量市場預(yù)期的價格是否高于或低于其歷史平均變動幅度。此外，期權(quán)交易者也可以通過了解該股的歷史交易情況，以判斷其業(yè)績發(fā)布時期是否存在特定的交易模式或漲跌情況。

什么是IV crush

在業(yè)績、產(chǎn)品發(fā)布或臨床試驗結(jié)果等重要事件發(fā)生之前，隱含波動率通常會上漲。而在消息發(fā)布后，由于股價已對消息做出反應(yīng)，隱含波動率可能會迅速下降。這種現(xiàn)象被稱為 IV crush。IV crush會導(dǎo)致期權(quán)價格下跌，因為隱含波動率大幅降低（隱含波動率越高，期權(quán)費越貴）。

波動率的期權(quán)策略

當(dāng)期權(quán)被高估時，如果股票價格仍在預(yù)期范圍內(nèi)，則可以根據(jù)IV crush的短期波動進(jìn)行套利。常見的短期波動策略包括鐵鷹策略、賣出跨式策略和賣出寬跨式策略。

誠然，IV crush并非是無風(fēng)險套利策略。然而，如果期權(quán)被低估，股價大幅波動，期權(quán)交易者仍然可以從中受益。例如，跨式策略可以從大幅波動中獲利，即買家以相同的執(zhí)行價格和到期日購買看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，因為期權(quán)可能在其中一個方向發(fā)生重大波動。

免責(zé)聲明

本內(nèi)容不構(gòu)成任何證券、金融產(chǎn)品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權(quán)的虧蝕風(fēng)險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數(shù)額。即使你設(shè)定了備用指示，例如“止蝕”或“限價”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執(zhí)行。你可能會在短時間內(nèi)被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內(nèi)提供所需數(shù)額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內(nèi)任何因此而出現(xiàn)的短欠數(shù)額負(fù)責(zé)。因此，你在買賣前應(yīng)研究及理解期權(quán)，以及根據(jù)本身的財政狀況及投資目標(biāo)，仔細(xì)考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權(quán)，便應(yīng)熟悉行使期權(quán)及期權(quán)到期時的程式，以及你在行使期權(quán)及期權(quán)到期時的權(quán)利與責(zé)任。

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