分析師認(rèn)為，日本央行進(jìn)一步調(diào)整YCC政策，意味著日本地位的轉(zhuǎn)變和全球投資流動(dòng)的根本性變化。不過(guò)，由于負(fù)利率政策存在，日元周一繼續(xù)走軟，回歸上周五前的水平。

隨著全球唯一實(shí)行超寬松政策的央行開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)鷹跡象，全球金融市場(chǎng)隨之震蕩。分析師認(rèn)為，日本央行的最新決策為日本地位的潛在轉(zhuǎn)變和全球投資流動(dòng)的根本性變化開(kāi)辟了道路。

周一，市場(chǎng)繼續(xù)消化上周五日本央行突然轉(zhuǎn)向的結(jié)果，10年期日債收益率升至九年高點(diǎn)。

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分析師：YCC事實(shí)上已被取消

上周五，日本央行宣布10年期日債收益率的目標(biāo)波動(dòng)區(qū)間維持在±0.5%，但表示將靈活控制10年期國(guó)債收益率，同時(shí)央行宣布將在每個(gè)工作日以 1%的收益率購(gòu)買(mǎi)10年期國(guó)債，而不是之前的0.5%。但將隔夜利率維持-0.1%。

盡管日本央行行長(zhǎng)植田和男表示沒(méi)有改變超寬松政策，但分析師普遍認(rèn)為，日本央行上周五公布的決策，為收益率曲線控制（YCC）這場(chǎng)實(shí)行七年、備受爭(zhēng)議的貨幣試驗(yàn)劃上了句號(hào)，日本央行可能會(huì)和其他主要經(jīng)濟(jì)體的央行一樣，收緊貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹。

瑞銀日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Masamichi Adachi 在一份報(bào)告中寫(xiě)道：

這事實(shí)上取消了收益率曲線控制，至少目前是這樣。沒(méi)有引入政策利率指引表明，日本央行保留了近期政策利率上調(diào)的選項(xiàng)。

Pictet首席策略師Luca Paolini表示：

我們清楚地看到，隨著今天的這一變化，資金將從海外回流日本，這也將影響到股票市場(chǎng)。日本正在結(jié)束通縮，將成為一個(gè)更正常的投資地。

周一，10年期基準(zhǔn)日債收益率升至0.607% 的九年高點(diǎn)，隨后在日本央行宣布計(jì)劃外購(gòu)買(mǎi) 3000 億日元（合 21 億美元）5 至 10 年期國(guó)債，基準(zhǔn)日債收益率回落至0.59%。

不過(guò)，有分析師指出，由于負(fù)利率政策的存在，基準(zhǔn)日債收益率不太可能突破1%的新上限。

Arcus Investment 公司聯(lián)合創(chuàng)始人Peter Tasker表示：

這是否預(yù)示著全面緊縮？肯定不會(huì)，只要短端利率為負(fù)，10年期債券收益率的上升幅度就會(huì)受到限制，

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，日本央行最早要到明年、通脹回到2%的目標(biāo)線后，才會(huì)放棄負(fù)利率政策。

要想讓日元走強(qiáng)，日本央行做得還不夠

日本央行周五的決策，曾短暫推動(dòng)日元兌美元盤(pán)中短暫走高，最高漲幅超1%，但一個(gè)周末過(guò)去，日元又跌回了上周五之前的水平。美元/日元現(xiàn)報(bào)142.193。

根源在于，日本央行周五的決策雖然心理意義很高，但要想讓日元升值，還不夠。

高盛的貨幣策略師卡Kamakshya Trivedi將植田和男的舉動(dòng)描述為日本央行的"大躍進(jìn)"，但對(duì)日元來(lái)說(shuō)只是"一小步"。

Trivedi預(yù)計(jì)，近期全球風(fēng)險(xiǎn)情緒走強(qiáng)，拖累日元走軟。廉價(jià)日元所驅(qū)動(dòng)的利差交易橫行，因此資金很難大幅回流日本資產(chǎn)。

要想讓日元進(jìn)入上升區(qū)間，推動(dòng)外逃的日本家庭資產(chǎn)回流國(guó)內(nèi)，可能需要等到日本央行真的放棄YCC政策。

編輯/lambor