美銀認為英偉達的漲勢還沒結束，即將發布的新顯卡及新發布的游戲將進一步鞏固英偉達的行業地位。

今年，英偉達作為美股 “最靚的仔”，迄今漲幅已將近200%，市值增加了6400億美元，相當于美國最大的兩家銀行——摩根大通和美國銀行——的市值之和。

作為美股“一騎絕塵”的存在，英偉達還能漲嗎？

(資料圖片)

6月15日，在英偉達創歷史新高之際，美銀分析師Vivek Arya在最新的報告中重申了對英偉達的買入評級，認為憑借著未來英偉達在游戲以及人工智能領域的市占率，它將繼續成為半導體行業的領導者。

Arya表示，他特別看好英偉達的即將發布的新顯卡及其新發布的游戲：

我認為隨著英偉達新顯卡的推出，市場份額將繼續增加至76.4%。我們預計對于即將發布的RTX 4060上，市場將加速采用，這是英偉達最受歡迎的"60系列"的新顯卡，主要面向主流/熱衷的游戲玩家。

在此前美銀的報告中，他們就直言英偉達是“AI淘金時代的賣鏟王”，并引用了1850年代淘金熱期間出售鏟子的商人比真正的淘金者賺得更好的觀點。

該報告稱，英偉達處于有利地位，其可以從微軟和谷歌之間日益升溫的AI競賽中獲利——無論哪家公司最終占據主導地位

報告認為，到2027年，這些芯片的潛在市場總額可能會增長到600億美元，而英偉達目前占據了約75%的市場份額

美國銀行表示，英偉達在游戲領域的潛力和AI算力方向的領導地位將逐漸成為各大公司的首選，同時給予其競爭對手AMD中性評級；英特爾的評級為不佳，美銀認為，英特爾將繼續失去市場份額。

挑戰英偉達，難度有多大？

Moor Insights & Strategy分析師Patrick Moorhead寫到，在這一輪圍繞人工智能的芯片大戰中，“英偉達是自由而明確的”：

沒有人想要一個只有一個主導者的行業。

但就目前而言，能夠處理生成式AI芯片的蓬勃市場只屬于英偉達。

本周早些時候，AMD發布了人工智能GPU MI300X芯片，被認為是對英偉達的一次追趕。

然而，盡管AMD表示其芯片將在多項指標上超過英偉達旗艦產品H100，它卻沒有透露該芯片是否已經有潛在客戶，并表示要在今年最后一個季度才開始增加新芯片的產量。

Bernstein分析師Stacy Rasgon表示，到明年上半年AMD的新芯片普遍上市時，英偉達的H100已經上市18個月，從而大幅領先。AMD“遠遠落后”。

他們（AMD）可能會得到（人工智能市場）的剩余份額——盡管也許這也足夠了。

Radio Free Mobile的創始人、前野村證券分析師Richard Windsor指出，到目前為止，英偉達已經占有了人工智能芯片約85%的市場份額，AMD可能是“迄今為止最重要的挑戰者”之一，但問題是“有多少開發人員真正想要使用它”：

我認為AMD確實有可能獲得一些市場份額。但歸根結底，英偉達在這個領域擁有巨大的領先優勢，因為它比其他任何人都早起步。

英偉達的價格合理嗎

但有分析師認為，僅半年英偉達漲幅達190%這一價位太高了，并不合理。

被稱為“估值之父”的紐約大學金融系教授Aswath Damodaran認為，英偉達在今年上漲這件事是合理的，但目前約415美元左右的股價并不合理。

Damodaran表示，在英偉達股價一路狂飆之際，他已于5月獲利了結：

我認為必須主導整個人工智能市場才能達到現在的估值，這是我。不愿意承擔的賭注，該股票的上漲空間已經很小。

不僅是Damodaran，羅斯柴爾德家族旗下資管機構Edmond de Rothschild長期超配英偉達，公司CIO稱現在持倉少得多，鑒于AI估值太高，越來越不確定會不會加倉AI科技股，若估值繼續增長，會更謹慎。

“木頭姐"Cathie wood發布推文稱，英偉達現在的定價過高，旗下旗艦產品ARKInnovation ETF早在1月份就清倉了英偉達股票。

確實從估值看，自英偉達發布超預期財報后，其估值開始變得愈發極端。最新數據顯示，其市盈率已經超過了200，相比之下美股芯片行業的平均水平約31，其他幾家科技巨頭的市盈率也在30倍左右。

與營收相比，英偉達的市值是其過去一年營收的36倍，其余幾家科技巨頭中這一比值最高的是微軟，市值與營收比為12.6，遠高于蘋果（7）、谷歌(5.6)。

編輯/lambor