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以AI、互聯網、游戲傳媒為代表的港股科網板塊，在連續殺跌三個月后，開啟了絕地反擊，6月13日香港恒生科技指數暴漲超過2%，使得已跌至極限的科網股交投極為活躍。

券商中國記者注意到，今年港股AI、互聯網板塊的暴跌成為港股主題基金虧損的主要來源，踏空A股AI買進便宜又有基本面的港股AI，成為許多基金經理在二季度犯錯的核心。

(資料圖片僅供參考)

不過，多位基金經理強調，港股當前估值已經具備極大吸引力，多數科網股已跌至2022年10月末的水平，港股AI和互聯網雖然會遲到甚至可能反向殺跌，但最終會如同A股AI一樣起飛。

1、基金經理看好AI：踏空A股買港股卻虧損

今年一季度，在A股市場踏空人工智能AI、互聯網、游戲傳媒的公募基金經理，有一個大膽且似乎合理的想法——買進港股的同類題材。

“港股在AI科技、互聯網、游戲的同類題材品種，基本面更好、市場地位更強，估值更為便宜。”華南地區一位超大型公募基金經理接受券商中國記者專訪時解釋了他很早就看好2023年的AI、互聯網，但基金凈值卻又未能賺到錢的奇怪現象。

看好AI、互聯網卻未能體現在基金凈值上，對散戶投資者而言，可能是買錯了股票，或者在劇烈波動之下未能拿住投資標的。但對于專業的機構投資者而言，出現這種奇怪現象的原因，在2023年的市場中就大多指向了“買錯了市場”。

諾安基金國際投資部總經理宋青向券商中國記者談及此類現象時則認為，今年基金經理在港股AI、互聯網、傳媒游戲上分文未賺、跑輸A股同類題材的核心因素之一是港股定價權的問題。

宋青告訴記者，投資者需謹慎看待港股和A股市場的不同特點，盡管港股通等資金持續南下，但外資機構在港股依然擁有很強的話語權，這使得港股市場“A股化”的投資邏輯需要更長時間來演繹。

“以A股市場的眼光去判斷一家港股公司可能被低估，依據A股市場經驗去投資，可能不會有顯著的收益。”宋青解釋說，港股市場首先沒有漲跌停板限制，同時港股公司的增發等也更簡單靈活，需要投資者更細致地跟蹤。一些上市公司股價走勢出乎意料暴跌，可能會讓集中投資的普通投資者“一夜回到解放前”，因此港股市場的投資更適合機構投資者，例如公募基金等專業機構的參與。

2、港股AI概念基金成虧損重災區，有基金年內大跌12%

與A股基金經理在內地市場上依靠押寶AI、互聯網大賺特賺不同的是，港股基金經理們越是重倉AI、互聯網，基金凈值虧損越大。

券商中國記者注意到，北方一家公募基金旗下港股互聯網產業基金，前十大重倉股中包括多只AI、互聯網標的，部分AI品種甚至在行業內享有聲譽，但在A股爆炒AI、互聯網的大背景下，這只重倉港股AI、互聯網的主題基金，凈值年內跌幅高達12%。

上海地區一家超大型公募旗下的數字經濟主題類基金產品，在港股市場上幾乎清一色布局了AI、互聯網科技行業的領軍品種，盡管這些品種已經經歷了長期的跌幅，且對標公司在A股市場早已飛黃騰達，但這只基金的年內虧損依然達到7%。

券商中國記者注意到，甚至滬港深主題類基金產品，減少港股配置即能極大地拉動基金凈值，這使得滬港深主題基金產品的凈值表現，不再取決于持倉股票的基本面，而是取決于持倉股票在何地上市。

3、雙柜臺交易吸引增量資金南下

在港股連續暴跌且高度接近，甚至跌破2022年10月底反彈位置之際，有關港股市場的雙柜臺交易成為港股市場備受關注的利好。

港交所宣布，將于6月19日在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制，目前已有24只港股入圍。業內認為，此舉有助于鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，也是推動人民幣國際化的重要一步。

所謂“雙柜臺模式”，是整個港幣-人民幣雙柜臺交易流程、莊家活動及結算模式的統稱。雙柜臺模式下，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個幣種進行買賣。兩個柜臺下的證券屬于同一類別證券，因此兩個柜臺的證券可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換，并且設有雙柜臺莊家機制解決流動性及雙柜臺間價差問題。據悉，港股雙柜臺模式將分階段推行，初期港股市場參與者可開始應用雙柜臺進行交易，但內地投資者尚無法立即通過港股通參與雙柜臺模式，開通初期可能主要集中于香港本地或海外投資者嘗試使用。

目前，已有快手、吉利汽車、中銀香港等24家港股上市公司相繼申請增設人民幣柜臺，這意味著香港市場短期內即可迎來增量資金入場。

長城港股通價值基金經理曲少杰接受采訪時向券商中國記者強調，人民幣柜臺交易這一新制度將令港股市場成為人民幣國際化在資產端的重要組成部分，有助于提升境外機構和個人持有人民幣的意愿。港股有望迎來增量的離岸人民幣配置資金，且長期有望同時受惠于美元和人民幣融資環境，降低上市公司和投資者的融資成本。后續若人民幣交易柜臺接入港股通，則有助于港股通投資者減少日內匯率波動的風險。港股市場開啟人民幣交易，一方面可以刺激港股交易量更上臺階；另一方面，對人民幣國際化和香港搶占人民幣國際化排位也有積極的影響。

4、港股主題基金不怕AI不來

券商中國記者注意到，在恒生科技指數的強力拉升后，港股超跌嚴重的AI、互聯網股票成為當前市場反彈的急先鋒，部分基金經理認為港股科網股已經具備極大的投資吸引力。

“堅定看好AIGC機遇，港股的AI會遲到，但不會缺席。”嘉實基金王貴重表示，一季度他所管理的組合都進行了調整，全面擁抱AIGC。目前因為A股港股市場風格的問題，行情出現了差異。更偏聚焦傳媒方向等且不能買港股，嘉實文體娛樂跑在了前面。但他認為港股股價只會滯后，不會缺席。

他表示，整個科技行業從2015年那一輪調整以來，除2019年半導體有比較顯著的機會，整體估值是往下走的，所以估值本來在歷史很低的分位了。AI這件事情的影響非常廣，投資上需要去偽存真；細分行業的Beta收斂之后，競爭力會重新成為最重要的增長要素。

長城港股通基金經理曲少杰也認為，互聯網公司的經營拐點已經顯現。新能源車在經過一季度的銷量滑坡之后亦有好轉；在AI人工智能布局方面，許多優秀的港股互聯網公司具有技術、人才和多場景及落地能力。從估值上看，已經比較充分地反映了市場上的各種悲觀預期。從今年一季報情況來看，幾個大互聯網公司一季報營收同比增長皆有超預期表現。

創金合信港股通成長基金經理李志武分析稱，今年一季度港股市場出現較大的震蕩，年初在延續去年四季度上漲態勢后出現了顯著回調，尤其是生物醫藥和科技板塊，但考慮到國內經濟復蘇跡象明顯，港股市場回調后的估值水平具備較好的吸引力，對二季度的港股市場總體持謹慎樂觀態度，結構性機會仍會出現；積極關注調整后的創新藥板塊，同時對受益于經濟復蘇的順周期板塊保持密切關注。

編輯/Corrine