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又到年報“高送轉(zhuǎn)”炒作時。雖然“土豪”案例不絕，但記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，滬市公司“高送轉(zhuǎn)”出現(xiàn)“降溫”之勢，轉(zhuǎn)送比例同比也呈下降態(tài)勢。而且，“高送轉(zhuǎn)”公司股價的反應(yīng)相對平淡，持續(xù)炒作情緒明顯“收斂”，這與上交所強化“高送轉(zhuǎn)”行為的信息披露監(jiān)管存在一定關(guān)聯(lián)

又到一年年報披露期，又值一輪“高送轉(zhuǎn)”炒作時。今年“土豪”案例不絕，亦不乏虧損公司“大放送”，不過記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2016年1月份開始，滬市公司“高送轉(zhuǎn)”出現(xiàn)“降溫”之勢。目前為止，轉(zhuǎn)送比例同比呈下降態(tài)勢。受市場低迷以及監(jiān)管層強化“高送轉(zhuǎn)”信息披露雙重影響，目前“高送轉(zhuǎn)”戲法的演繹難度加大，持續(xù)炒作情緒明顯“收斂”。

滬市公司“高送轉(zhuǎn)”整體降溫

以“10送5股”以上為標準，截至2016年1月31日，滬深兩市共有83家公司披露“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案，其中滬市12家，占比14%。

從這12家公司披露的預(yù)案情況看，呈現(xiàn)出多方面特點。最明顯的是送轉(zhuǎn)比例同比下降。數(shù)據(jù)顯示，12家公司平均送轉(zhuǎn)比例為每10股送轉(zhuǎn)12.67股，與去年同期降低約10%。其次，從大股東類型看，預(yù)案多由民企控股股東提出。12家公司中有10家公司為民企，預(yù)案也是由其控股股東提出。其三，相當(dāng)部分預(yù)案依然帶有市值管理動機。12家公司中，多數(shù)公司業(yè)績基礎(chǔ)較為薄弱，有3家公司三季報業(yè)績明顯下降，擴大股本、維護股價、管理市值的潛在意向明顯。其四，存在以股份送轉(zhuǎn)代替現(xiàn)金分紅的傾向。12家公司中，2家公司未提議分紅，另外10家的分紅水平亦明顯偏低，其中有3家公司的每股派現(xiàn)金額不超過0.1元。

由于市場振蕩，市場情緒謹慎，今年“高送轉(zhuǎn)”似有降溫之勢，股價反應(yīng)相對平淡，且持續(xù)性較差。12家公司中，預(yù)案披露當(dāng)日股價上漲公司和漲停公司占比分別為60%和30%，明顯低于去年同期約90%和70%的比例。另外值得關(guān)注的是，預(yù)案披露后，持續(xù)熱炒“高送轉(zhuǎn)”行情的情況幾乎未再出現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，12家公司披露預(yù)案之后5個交易日的平均累計漲幅為-0.7%，遠低于去年同期約4.84%的水平。其中變化固然有市場整體調(diào)整因素，但與上交所近期強化“高送轉(zhuǎn)”行為的信息披露監(jiān)管也存在一定關(guān)聯(lián)。

滬市“高送轉(zhuǎn)”信披日益規(guī)范

記者還發(fā)現(xiàn)，較之以往“高送轉(zhuǎn)”信息披露中存在的大而化之、回避提議股東持股信息、董事會對“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案態(tài)度不明朗等問題，今年滬市公司“高送轉(zhuǎn)”公告的信披質(zhì)量有所提升。

比如，公告中董事會對預(yù)案的態(tài)度清晰，控股股東、實際控制人的表決意向也很明確。又如，對于“高送轉(zhuǎn)”提議前后6個月，公司董事及提議股東是否存在買賣公司股票等隱形利益沖突的情況，公告都作了充分披露。另外，在提議“高送轉(zhuǎn)”方案的理由方面，公告也不再含糊其詞，普遍有針對性地結(jié)合公司實際業(yè)務(wù)情況，就“高送轉(zhuǎn)”是否符合公司實際經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營活動需要和未來公司發(fā)展作了具體說明。

回顧2015年年初的年報行情可見，當(dāng)時曾出現(xiàn)某公司先發(fā)“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案，借機拉高股價、股東減持套現(xiàn)、隨后預(yù)告巨虧這樣的炒作案例。正是針對現(xiàn)實中“高送轉(zhuǎn)”提議股東同期高位減持、董事會對預(yù)案態(tài)度不明朗等問題，去年10月上交所發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”公告格式指引，進一步規(guī)范“高送轉(zhuǎn)”的信息披露，如今上市公司在“高送轉(zhuǎn)”中信息披露的進步同上述指引的實施密不可分。格式指引針對上市公司“高送轉(zhuǎn)”過程中可能誤導(dǎo)投資者的關(guān)鍵要素，督促公司把“高送轉(zhuǎn)”的核心信息“交代”清楚，把“高送轉(zhuǎn)”實質(zhì)講透徹、講到位。目前的實際執(zhí)行情況顯示，大多數(shù)公司披露的有效性和針對性顯著增強。當(dāng)信息被有效披露、風(fēng)險被充分揭示之后，信息市場盲目跟風(fēng)炒作“高送轉(zhuǎn)”概念的情況有所改觀。

分析人士指出，上市公司出于股本和市值管理的目的推行“高送轉(zhuǎn)”有其現(xiàn)實需求，但本質(zhì)上看，“高送轉(zhuǎn)”不影響投資者實際權(quán)益，也不代表公司盈利水平的提升，屬于“數(shù)字游戲”。因此，“高送轉(zhuǎn)”信息充分披露有利于形成市場價值投資理念，有助于上市公司通過現(xiàn)金分紅等形式為投資者帶來實實在在的回報。記者也關(guān)注到，近年來，滬市公司的投資者回報意識明顯增強，近三年的現(xiàn)金分紅水平均維持在30%以上。

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