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本月指數的回落，有一定的短期性因素影響。一方面具有季節性擾動。臨近春節，企業生產經營活動節奏受到一定影響。從過去10年數據來看，1月份PMI指數有7年下降，平均降幅1個百分點。今年1月份下降0.3個百分點，沒有表現出加快回落態勢。另一方面，從行業來看，主要是裝備制造業有所回落。裝備制造業PMI較上月回落2.3個百分點，回落至48.9%，低于制造業整體指數0.5個百分點。與裝備制造業回落相應，大、中型企業生產經營活動下降，因為裝備制造以大中型企業為主。大、中型企業PMI指數較上月均下降0.6個百分點，由此帶動制造業整體PMI指數下降0.52個百分點。從去年下半年來看，裝備制造業保持較快發展態勢，我們分析認為，目前裝備制造業回落也有一定的短期性因素影響，未必具備趨勢性。

結合細分指數來看，1月份經濟運行具有一定積極變化，穩中向好態勢繼續發展。

一是國內消費對穩增長的支撐作用持續增強。消費品行業保持較快增長，顯示強大內需增長潛力。1月份，消費品行業PMI為57.8%，較上月上升3.4個百分點，指數高于制造業整體水平8.4個行業。受節日帶動，食品及酒飲料精制茶制造業、文教體美娛用品制造業，PMI指數達到55%以上，升幅度超過4個百分點。由此帶動小企業PMI指數上升1.2個百分點。

二是去庫存活動持續加快，有利于改善市場供需關系。1月份，產成品庫存指數為44.6%，較上月下降1.5個百分點。總體來看，該指數去年以來一直呈回落態勢，最近三月回落加快，目前處在最近幾年來的最低水平。

三是原材料價格跌勢趨穩。企業原材料購進價格指數較上月上升2.7個百分點，達到45.1%，該指數連續兩個月上升，并且升幅擴大，有利于緩解原材料行業的困難和壓力。

四是就業保持穩定。制造業從業人員指數淡季回升，較上月上升0.4個百分點，指數升至47.8%。

五是受供給側改革利好帶動，鋼鐵行業下行態勢減緩。鋼鐵行業PMI指數雖然仍在50%以下，但明顯回升，升幅達到5個百分點。

但新年伊始指數回落仍值得關注。調查顯示，企業對一季度預期較為謹慎。生產經營活動預期指數下降。進口指數、采購量指數、原材料庫存指數均不同程度回落，表明企業生產活動擴張意愿不足。

針對當前形勢，宏觀調控要著力于供給側結構調整與改革，增加有效供給，通過新供給創造新需求。一方面，加快傳統行業調整、轉型，使之盡快恢復穩定，減少對經濟的下拉作用。另一方面，要進一步加快新興產業發展。去年高新技術產業PMI指數一直高于制造業整體水平3個百分點以上，較好地發揮了穩增長新動力作用。高技術產業仍需通過供給側改革措施加注動力，使其在經濟轉型、新舊經濟增長動力轉換過程中，發揮穩增長的重要作用。（中國物流信息中心陳中濤）

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