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01月27日訊

洲明科技：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，進(jìn)入“業(yè)績(jī)+轉(zhuǎn)型”雙輪驅(qū)動(dòng)期

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 評(píng)級(jí)：買入

事件：

公司發(fā)布2015年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.13~1.22億元，同比增長(zhǎng)85%~100%。

小間距產(chǎn)品與雷迪奧并表推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)

受益于海外業(yè)務(wù)以及小間距產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)以及雷迪奧并表，公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。15年Q4公司清理庫存以及部分訂單未能在15年結(jié)算等因素略微影響公司當(dāng)期凈利潤(rùn)，16年公司將輕裝上陣，業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。洲明科技母公司海外市場(chǎng)加速拓展，小間距產(chǎn)品受益于行業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍保持快速增長(zhǎng)，子公司雷迪奧在舞臺(tái)創(chuàng)意屏領(lǐng)域訂單飽滿，目前產(chǎn)能供不應(yīng)求，16年將是公司收獲的一年。

積極布局新業(yè)務(wù)與轉(zhuǎn)型，16年轉(zhuǎn)型有望加速

公司布局智能照明與EMC，有望形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；同時(shí)積極向LED顯示屏內(nèi)容與運(yùn)營(yíng)等方向轉(zhuǎn)型，我們認(rèn)為16年將是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要一年，未來公司將逐步加碼新業(yè)務(wù)。

盈利預(yù)測(cè)與推薦

雷迪奧自15年12月起100%納入公司合并報(bào)表，我們預(yù)計(jì)公司2015~17年EPS分別為0.52/0.96/1.29元。考慮到公司小間距和創(chuàng)意屏快速增長(zhǎng)，帶來收入規(guī)模和盈利能力提升；海外EMC及智能照明業(yè)務(wù)有望形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)公司積極向LED顯示屏內(nèi)容與運(yùn)營(yíng)等方向轉(zhuǎn)型，助推公司業(yè)績(jī)與估值雙升，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)；收購兼并整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。