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01月27日訊

美聯儲會議結果將在周四凌晨公布。早盤，A股再度走弱，上證指數盤中跌破2700點。

方正證券認為，近期影響市場的首要因素當屬外部因素，市場已經有所反應。外部因素還是圍繞美聯儲加息在繼續發酵。一是就美國自身而言，加息對美國的利弊并未達成一致預期，加息對美國經濟造成新的沖擊這種擔心存在，尚沒有信號說明會導致崩盤。二是美聯儲加息對新興市場造成的負面影響，新興經濟崩盤導致全球資本市場體系動蕩的擔心從未停止，和90年代相比，概率是較低的。三是對美聯儲加息導致中國外匯市場的變化，從而引發資金外流嚴重的擔心，目前為止并沒有出現新的外部因素沖擊。

興業證券認為，今年以來，盡管全球金融市場大幅動蕩，美股也大幅下跌。然而，從近期美聯儲官員的表態來看，其態度依然參差不齊。整體來看，反映出幾方面的信息：1）聯儲官員普遍關注到近期金融市場的大幅波動；2）對油價下跌對通脹預期的拖累有所擔憂；3）但大部分官員依然認為年內加息仍將持續。

今年全球金融市場大幅波動后，聯儲加息預期大幅下降，對2016年全年的加息預期由2015年年底的3次下降至1.5次。然而，歐央行會議釋放出鴿派信號后，全球避險情緒有所下降而油價出現階段性反彈，市場對于聯儲加息預期再次出現上升。

美國基本面數據如期走弱。本輪經濟復蘇期間，美聯儲量化寬松對經濟的拉動作用大于以往歷次復蘇期，這意味著當美聯儲開始緊縮進程時，其對美國經濟的沖擊可能也將大于以往加息期。近期美國的經濟數據中，僅勞動力市場數據超預期，而地產、工業、消費數據均低于預期。從最新的褐皮書來看，盡管整體上經濟復蘇依然溫和，但部分部門已經出現放緩的跡象，如地產、制造業。

興業證券認為，短期不排除偏鷹派態度“壓力測試”，但中期基本面不支持聯儲持續鷹派。近期全球金融市場動蕩后，市場對于英國央行、日央行的貨幣政策寬松預期再度上升。在此環境下，結合近期美聯儲官員的表態，不排除美聯儲在本次會議上做一個小型的“壓力測試”釋放偏鷹派信號的可能性。如果出現這種情形，美元可能出現階段性的走強。然而，基于以上對美國經濟基本面的判斷，聯儲加息以及美元走強對當前美國經濟基本面的沖擊將較大。美聯儲對于今年加息四次的官方預期可能將在某個時間點出現調整，這將引發美元指數的調整。