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提到活期產品，大家會很自然地想起余額寶，也正是余額寶將活期產品帶入上億人的投資中。但是活期產品早已不是余額寶一家的天下，推出活期產品似乎已經成為P2P行業的一種趨勢。此前便有業內觀察人士認為，“P2P平臺相繼推出活期理財產品，不僅是為了滿足投資者對靈活性的需求，也是眾多P2P平臺在現階段轉型所需要的舉措?！睋私猓壳耙延欣碡敺?、有利網、真融寶、短融網等多家P2P平臺推出了活期理財產品。

值得一提的是，活期產品在申贖靈活的同時還兼具不低的收益。據了解，目前業內的活期產品年化收益率幾乎都在8%左右，為余額寶的3倍、銀行活期存款利率的22倍。而且，隨著《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》（以下簡稱“《征求意見稿》”）的出臺，許多平臺還面臨著踩線的危險。有分析人士對《證券日報》記者指出，“《征求意見稿》對P2P‘混業’作出了明確的禁止，平臺不得發售銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品。這項新規則也給那些倚靠貨幣基金解決資金站崗問題的活期理財產品造成了致命打擊?！币虼?，在滿足高收益、流動性的同時，還要符合監管的要求，對做活期理財的互聯網金融平臺的穩定性運營及產品設計有著極高的要求。

債權匹配轉讓為主流模式

高收益卻存一定風險

對投資者而言，無標可投導致資金“站崗”是極為頭疼的事情。因此，P2P平臺推出活期理財產品無疑給投資者指出了一條新的投資思路。

有業內人士對《證券日報》記者表示，雖然目前活期理財產品眾多，不過大致可以為分為三類：一種是同基金公司合作，賣的是貨幣基金產品。包括余額寶等寶寶類產品在內，這類活期理財產品以其先靈活為特點，但對應的年化收益率則相對較低；第二種是將投資借款項目和貨幣基金整合打包，再由投資人統一購買，通過設置每日贖回金額限制來達到一定的靈活性；第三種債權匹配轉讓，平臺將收益率較高的轉讓債權回購打包成大資產包，然后向投資者放開申購。由于該類產品直接對接借款端，因此收益空間也相對較大，這也是目前多數P2P平臺采取的活期理財形式。

事實上，P2P平臺相繼推出活期理財產品，不僅是為了滿足投資者對靈活性的需求。在競爭激烈的當下，這也成為許多平臺招攬用戶的策略之一。當活期理財產品逐漸“亂花漸欲迷人眼”時，有投資也提出了疑慮，“推出債權打包活期理財產品的平臺是否有存在建立資金池的問題？”

對此，前述業內人士對《證券日報》記者說道，要實現活期，就需要有人來提供流動性。從目前市面上的產品來看，可以由三種角色來提供，一是平臺自己參與其中，設立中間賬戶或者墊資，這種方式有涉及信用中介和資金池的嫌疑；二是找第三方機構來提供，如做市商或者墊資；三是投資人之間實現債權的匹配轉讓?！捌脚_如果參與其中的話，涉嫌觸及監管紅線自然是不言而喻的。第三方機構提供流動性的方式，特別是進行墊資就會涉及到資金成本，當規模大到一定程度后，這種方式還能否為繼就不好說了。投資人之間的債權匹配方式，需要新的投資人或者投資需求出現，債權才可以快速地實現轉讓，也就是沒人接盤的話，就轉讓不出去，投資體驗可能會不太好?！?/p>

監管劃出活期理財紅線

產品設計要求提高

而且，隨著《征求意見稿》出臺，P2P平臺的活期理財也存在較多的“踩線”行為。分析人士對《證券日報》記者指出，首先，監管辦法明確網絡借貸信息中介機構不得以任何形式代出借人行使決策。而活期理財對應的通常是債權包，由平臺“自動投標”功能自行匹配債權，因此投資者并沒有機會對投資決策作出親自確認，通常只能在投資后才能查詢甚至根本看不到自己所投資的項目，這顯然違背監管辦法關于信息披露的相關要求；其次，監管辦法禁止期限錯配，并且規定為單一融資項目設置募集期，最長不得超過10個工作日。很多P2P平臺為了保證活期的實現，大多會進行期限錯配，形成“短投長融”，拆標后募集期必然延長，涉嫌違規。并且，她強調，“監管辦法對P2P‘混業’作出了明確的禁止，平臺不得發售銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品。這項新規則也給那些倚靠貨幣基金解決資金站崗問題的活期理財產品造成了致命打擊?！?/p>

因此，在滿足高收益、流動性的同時，還要符合監管的要求，對做活期理財的互聯網金融平臺的穩定性運營及產品設計有著極高的要求。

對于如何解決流動性的問題，有利網CEO吳逸然對《證券日報》記者表示，“要從兩方面講，一是產品的資產配置，我們做了幾年的互聯網金融，積累了上百萬的用戶投資行為，基于這些用戶行為做建模分析流動性需求。同時，針對流動性可能出現的各種極端情況均設置了限制，如每個人的購買限制等規則來管理產品穩定性。”在風控方面，他認為，做活期理財產品不能做資金池、不能做虛假標，基本的產品原理不能挑戰，但是可以在技術上做創新，實現每一筆投資對應每一筆借款，貸款和投資一一對應，保證每一筆投資去向都清楚?！艾F在每天的流水是幾百萬條，運算復雜，我們在產品研發上投入力度很大，來保障有強大的系統和團隊管理流動性?！?/p>

理財范CEO申磊對《證券日報》記者表示，平臺推出的活期理財產品“活利范”本質上依舊是P2P產品，只不過不再是固定期限類的。投資的基礎資產是直投的擔保項目，通過創新性地引入轉讓機制，整體而言是對有本息保障的借款項目進行自動加入及贖回時自動轉讓的理財計劃。在這個模式下，8%的收益是來自于直投項目以及轉讓所獲得的收益。

同時，在他看來，P2P平臺在推出活期產品的時候，有兩點要尤其注意：首先，要合法、合規，尤其是不能搞資金池?！耙曰罾稙槔a品都是有本息保障的直投借款項目以及贖回轉讓的債權，每筆投資都對應著實實在在的項目，而且與第三方資金托管平臺合作，對客戶交易資金完全按照‘專戶?？顚Ｓ谩臉藴誓Ｊ竭M行托管，所以活利范不存在資金池的問題”；其次，要確保安全性，無論對投資人還是對網貸平臺來說，安全性都是最重要的，千萬不要為了單純的創新而埋下安全隱患。

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