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以軟銀為首的外資暫停投資中國資產(chǎn)的事件還在發(fā)酵，不過，不少資管巨頭即便減倉，仍然看好中國的長期投資機會，并沒有退出持有看好的中國資產(chǎn)，相反，一些外資機構看到轉(zhuǎn)型中的投資機會，加大在特定領域的投資。

調(diào)倉主要出于市場風險

隨著近期資管巨頭不斷披露二季報持倉，一些大幅度縮減中概股的消息不斷浮出水面：資管巨頭貝萊德大幅削減阿里巴巴倉位：減持阿里巴巴7402萬股，減持幅度高達88.28%，持倉市值從190億美元降至22.29億美元。

需要明確的是，這家資管巨頭的調(diào)倉發(fā)生在監(jiān)管政策出臺之前。這種清倉式減持，要么是對監(jiān)管風險的提前預判，要么是出于對市場趨勢研讀的過人判斷力。實際上，業(yè)內(nèi)人士認為，中國政府傾向于 “反周期”，在宏觀環(huán)境有所改善的時候會加大監(jiān)管政策力度。這意味著，機構如果因此提前有所準備并行動迅速，就能避免嚴重損失。二季度以來，阿里巴巴最多下跌了18%。

相較于二級市場的波動，政策監(jiān)管變化對于一級市場和私募股權市場的影響更加深遠。被報暫停在中國投資的軟銀，也表態(tài)會在事態(tài)明朗化后積極恢復投資。

據(jù)路透社，軟銀社長孫正義表示，愿景基金有 23% 是投資于中國，但基金并未倚賴特定區(qū)域，投資相當均衡。他稱中國科技業(yè)者正陷于困境但表現(xiàn)良好，股價應該會回升，而隨著事態(tài)明朗化，將恢復在中國積極投資。

愿景基金首席財務官 Navneet Govil 表示，雖然監(jiān)管整頓影響了回報預期，但對中國的整體看法是不變的：中國仍然是一個巨大的、不斷增長和引人注目的投資機會。

減倉派“木頭姐”至少持百億中國資產(chǎn)

長期賽道選手逢低買入

美國主動管理科技基金的代表“木頭姐”，在其旗艦基金清倉相關中概股持倉，但其余規(guī)模稍小的基金中，持有中概股比例并不低。

截至8月11日，方舟自動化及機器人ETF中仍持有京東、百度、小牛電動和比亞迪，合計持股比率達8.71%;持倉市值近25億美元(約合160億元人民幣)，顯示出其對于電商及新能源車的信心。

“木頭姐”也表態(tài)對中國資產(chǎn)仍持有“開放態(tài)度”。在本周二的網(wǎng)絡研討會上，她表示在投資中國資產(chǎn)這一問題上，其關注領域中許多公司多方面包括值等都在下降，可能不會很快恢復，甚至可能會進一步下跌。但她也明確，會在創(chuàng)新領域發(fā)現(xiàn)一些非常有趣的公司，所以會對此保持開放的態(tài)度。

更有機構乘機抄底。知名長線科技投資機構柏基投資(Baillie Gifford)，在 7 月末港股大幅波動之時，大幅加倉美團，持股比例增至 5.12%。

目前，哪些領域會受到政府政策影響仍然受到外資高度關注，摩根士丹利就在近期一份研報中列出了包括可能受到影響的領域，包括科技、地產(chǎn)、消費、醫(yī)療及碳中和等。

哪些賽道被外資看好?

隨著政府大力監(jiān)管教培及壟斷性的科技巨頭，部分外資開始調(diào)轉(zhuǎn)在中國的投資方向。許多受到政策鼓勵的行業(yè)，被外資視為政策調(diào)整下涌現(xiàn)出來的新賽道：

房屋租賃市場：

今年政府加強了購房限制，大力控制房價，并吸引資金幫助提供出租房，這引起了大量外資機構的興趣。APG 資產(chǎn)管理公司準備在未來 3 至 5 年內(nèi)向中國出租房屋投入約12億美元，這家美國私募股權巨頭投資了不少中國的公寓租賃品牌如魔方、自如等。黑石集團和華平投資等海外投資者也正加大投資這一領域。

外資認為，長期租賃住房是中國的下一個重大機遇，就像 10 年前的物流中心或 5 年前的數(shù)據(jù)中心。上海、北京等大城市日益增長的人口密度、嚴格的購房限制以及推遲結婚和生育等因素，將促進對多戶型住房長租的需求。

醫(yī)療數(shù)字化：

盡管中國在電子商務、移動支付和外賣等領域已經(jīng)完全數(shù)字化，走在全球前列，但醫(yī)療保健卻沒有迅速更上。中國的醫(yī)療保健可能很快就會面臨數(shù)字化快速增長拐點，“木頭姐”旗下的方舟集團看到了該行業(yè)的巨大機遇。根據(jù)方舟集團本周發(fā)布的研究報告，一些公司可能會從此轉(zhuǎn)型中獲益匪淺。

該研報指出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以減輕醫(yī)院的壓力，可以發(fā)力的領域包括在線咨詢、人工智能輔助的臨床診斷系統(tǒng)、數(shù)字化醫(yī)療應用程序、處方藥配送到家以及專業(yè)護理平臺，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會使超負荷工作的醫(yī)生看病更有效率，病人也會得到更好的服務和治療。

方舟集團估計，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型，中國的在線問診可能會大幅增加，從2019年占所有醫(yī)療就診的6% 增加到2025年的50% ，從15億美元增長為規(guī)模達500億美元的市場。