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首批6只戰(zhàn)略配售基金的3年封閉運作期于日前屆滿，轉(zhuǎn)型過渡期截止日期是8月2日。在此期間，基金接受場內(nèi)場外份額贖回但不接受申購(含定投)。

由于此批基金是當時國內(nèi)首批可參與“戰(zhàn)略配售”投資的基金，投資標的為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的股票或存托憑證(CDR)，故被業(yè)內(nèi)稱為“獨角獸”基金。發(fā)行之初也成為了2018年年中最火爆的產(chǎn)品，曾合計吸引多達277萬戶以上的投資者買入，首募規(guī)模合計超過千億元。

但在結(jié)束了3年封閉期后，這批基金的業(yè)績近期遭到眾多持有人詬病。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，成立以來最高收益率為24.42%，最低收益率僅為10.52%，同期滬深300指數(shù)漲幅為51.19%。按照年化收益率計算，6只基金平均年化收益率為5.62%，最高年化收益率為7.54%，最低年化收益率為3.38%。

戰(zhàn)配基金迎轉(zhuǎn)型過渡期

7月5日，南方、華夏、匯添富、易方達、招商、嘉實六家公司旗下的3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金封閉期運作屆滿。按照基金合同規(guī)定，原持有人可以正常贖回或在場內(nèi)賣出持有的基金份額。在此之前，上述基金公司均對旗下基金發(fā)布了封閉運作期屆滿及轉(zhuǎn)型相關(guān)安排公告。

根據(jù)易方達3年封閉運作戰(zhàn)略配售于6月26日發(fā)布的公告，本基金封閉運作期屆滿后將進入轉(zhuǎn)型過渡期，轉(zhuǎn)型過渡期自7月5日起至8月2日(含)止。轉(zhuǎn)型過渡期期間，原基金份額持有人可以將持有的部分基金份額或全部基金份額通過場內(nèi)、場外贖回或賣出。其他戰(zhàn)略配售基金公告與此公告內(nèi)容相似。

轉(zhuǎn)型過渡期屆滿的次日，上述基金公司旗下的戰(zhàn)略配售基金均將完成更名，每家公司均按照合同為基金設(shè)置了新的名稱和場內(nèi)簡稱。同時，基金將正常開放日常申購、贖回和定投等業(yè)務。

《國際金融報》記者注意到，每只戰(zhàn)略配售基金在更名后的基金招募說明書中對投資策略的描述略有不同。

比如，南方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)靈活投資策略提及，“立足于分享國家優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的長期成長空間。國家優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、創(chuàng)新藥、新興消費等”。

易方達科潤混合投資策略主要是對內(nèi)地和香港地區(qū)進行自上而下的研究，對各行業(yè)的投資價值進行綜合評估，從而確定并動態(tài)調(diào)整行業(yè)配置比例。

華夏興融靈活投資策略提及，基金將采用定性和定量相結(jié)合的方式，精選優(yōu)質(zhì)個股進行重點投資。

招商瑞智優(yōu)選靈活投資策略提及，以價值投資理念為導向，采取“自上而下”的多主題投資和“自下而上”的個股精選方法，靈活運用多種股票投資策略，深度挖掘經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中具有核心競爭力和發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和公司。

匯添富核心精選靈活投資策略依舊有提到戰(zhàn)略配售策略，“本基金將積極關(guān)注并深入分析和論證戰(zhàn)略配售股票的投資機會，通過綜合分析行業(yè)景氣度、企業(yè)的基本面、估值水平等多方面的因素，結(jié)合未來市場走勢判斷，精選戰(zhàn)略配售股票。”

嘉實產(chǎn)業(yè)優(yōu)選靈活投資策略提及，結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、A股和港股對投資者的相對吸引力、主流投資者市場行為、公司基本面、國際可比公司估值水平等影響港股投資的主要因素來決定港股權(quán)重配置和個股選擇。

封閉三年的千億基金

2018年6月初的一則重磅消息，吸引了業(yè)內(nèi)外對戰(zhàn)略配售基金投資的關(guān)注。彼時，南方、華夏、匯添富、易方達、招商、嘉實拿到了3年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置基金的批文。在拿到批文沒多久后，6只戰(zhàn)略配售基金已經(jīng)火速開售，能夠參與“戰(zhàn)略配售”投資當時對基金而言是一件新鮮事，各家基金公司的宣傳也加足了馬力。

所謂“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡稱。關(guān)于新股首發(fā)戰(zhàn)略配售，我國《證券發(fā)行承銷與管理辦法》(2018年征求意見稿)第十四條規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。

6只戰(zhàn)略配售基金在當時的宣傳中還提及，戰(zhàn)略配售的標的包括以CDR形式回歸的獨角獸企業(yè)。“CDR”全稱為“中國存托憑證”，是指境外(包括中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實現(xiàn)股票的異地買賣。這對于普通投資者而言，又將可以通過公募基金擴大投資范圍，甚至能參與“獨角獸”等企業(yè)的發(fā)展和成長。

發(fā)行之初，6只戰(zhàn)略配售基金上限曾一度為500億元，后因發(fā)售情況過于火爆被進行了調(diào)整。最終，6只基金于2018年7月5日成立，首募規(guī)模合計達到1049.18億元，合計有效認購戶數(shù)達到277.85萬戶，基金運作封閉期為3年，于2019年3月29日開始在二級市場上市交易。

平均年化收益率5.62%

然而，由于獨角獸企業(yè)回歸A股未果，導致6只戰(zhàn)略配售基金未能照常參與戰(zhàn)略配售投資，從而導致基金配置股票倉位較低，更多的是以固定收益類投資策略為主。

一季報顯示，6只基金最新規(guī)模合計為1236.15億元。雖然6只基金曾獲配郵儲銀行、京滬高鐵等戰(zhàn)略配售股票，但由于股票倉位過低，整體收益并不高，對債券類資產(chǎn)的投資占比較重。具體來看，最高股票倉位為33.83%，最低股票倉位為17.41%。最高債券倉位達到96.11%，最低債券倉位達到57.02%。

投資策略未能照常運作，基金收益雖一直維持穩(wěn)定增長，但似乎沒能達到投資者的預期。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，6只戰(zhàn)略配售基金成立以來平均收益率為17.93%，最高收益率為24.42%，最低收益率為10.52%。按照成立三年計算，6只基金平均年化收益率達到5.62%，其中有5只年化收益率超過5%，最大年化收益率達到7.54%。

雖然大部分戰(zhàn)配基金年化收益率好于銀行理財產(chǎn)品，但這樣的三年投資業(yè)績也遭到了一些持有人的詬病。原因在于前兩年權(quán)益類基金整體賺錢效應較好，拉長三年來看，不乏一些收益率高達200%或100%以上的基金，同期，滬深300指數(shù)收益率也達到51.19%。

有投資者向記者調(diào)侃稱，拿了三年的權(quán)益類基金，業(yè)績表現(xiàn)還不如買一只“固收+”基金或債券型基金。也有投資者表示，能獲取穩(wěn)健收益，沒有較大回撤的產(chǎn)品也能勉強接受，但不能接受的是前期宣傳中大打“戰(zhàn)略配售”的旗號來吸引投資者。

在6只戰(zhàn)略配售基金正式完成轉(zhuǎn)型前，基金持有人將擁有近一個月時間決定是否繼續(xù)持有還是贖回。顯然，這6只基金正在面臨份額遭遇大額贖回的風險。

一位基金業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，投資者在選購帶有封閉運作期的基金時，要注意封閉運作期的時限，以及管理該基金的基金經(jīng)理主動管理能力如何。另外，主題較為明顯的封閉式基金在封閉期內(nèi)運作也會有一定風險。