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近日，私募股權基金(含政府引導基金)業績榜發布，其中，安徽、深圳國有資本麾下基金位列諸多基金管理人的第一梯隊，在支持企業創新中表現搶眼。尤其是“重倉”京東方、長鑫存儲、蔚來汽車的安徽國資系基金，已累計投中40余家上市和過會企業，被網友稱為“賭運最佳風險投資機構”，合肥亦被稱為“憑風險投資逆襲成功的城市”。這些業績的取得，很大程度上是風險投資理性法則使然。

風險投資的確是資本市場最危險、最燒錢的投資領域之一。過去，很多“不差錢”的地方國資部門在支持科技創新項目上取得一定成績，但其間也夾雜一些問題，比如存在濫用財政補貼和搞重復建設等。近期，安徽、深圳、珠海等地的國資系基金之所以能取得不俗的投資業績，能做到幾乎不選錯賽道、所投企業接連上市，歸根結底還是因為這些地方國資深諳資本市場支持科技創新的規律，遵循“人努力、有機制、重理念”的風險投資法則。

首先是“人努力”。這對后來者的啟示是，必須打造優秀的母、子基金管理團隊。讓懂產業、懂市場、敢投資的管理團隊，能在政府作用與市場規則之間找到“最大公約數”。比如，深圳國資麾下擁有綜合性投資平臺深創投、國有資本投資深投控、國有資本運營深圳資本、戰略性基金管理平臺鯤鵬資本“四大金剛”，以及規模龐大的基金投資人才隊伍。深圳國資系基金之所以能夠推動優勢產業板塊進入資本市場，努力實現國有資本良性循環，完備的團隊和充足的人才力量功不可沒。

其次是“有機制”。這一條對后來者的提醒是，必須厘清重大權責劃分與責任認定等問題，打破現行體制某些不合理約束。既要對“風險投資失敗是否歸屬為國有資產流失”作出明確界定，對投資過程進行更為精細化的合規管理，又要在項目篩選、評估、激勵時充分授權，激發投資動力。對此，安徽國資系基金制定“盡職免責”等條款，較好解決了因可能出現的風險投資失敗帶來的干部問責風險，減輕了干部群眾對“任期制”和“國有資產虧損”等問題的擔憂。安徽國資系基金業績頻頻逆襲的背后，是對風險投資規律有相當的認知。

再次是“重理念”。要有“功成不必在我，功成必定有我”的精神。以安徽國資投資京東方為例，盡管期間相關負責人多次調整，但前后幾任負責人的投資思路一以貫之，使投資液晶面板的理念持續落地。在風險投資動輒七八年的回報周期內，基金管理人和投資者能夠遵循市場規律，幫助科創企業跨越融資難關，這份殊為不易的堅持是長期投資和價值投資理念在發揮指導作用。

縱觀一些地方國資系基金的有益實踐，筆者以為，無論是國有資本還是社會資本做投資，不能靠撞大運、跟風口，而要深刻把握市場在資源配置中起決定性作用的內在規律，自覺遵循風險投資順應和依托市場導向的理性法則。總之，要靠過人的膽識、對資本市場的深刻認知和把握，蹚出一條投資管理新路。(本文來源：經濟日報 作者：周琳)