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今年1月份，集合信托市場并不樂觀，產品成立規模下跌逾18%至1600億元。從信托資金投向領域來看，金融類信托占據“C位”，成立規模550億元，為第一大投向領域。

事實上，標品信托的異軍突起穩固了金融類信托的地位。據用益信托數據統計，1月份標品信托產品發行數量占金融類信托的比重超過八成，成為金融類信托未來發展的主要方向之一。然而，在投資者眼中，標品信托卻面臨著“叫好不叫座”的尷尬。相較于非標產品的“一票難求”，標品信托產品卻少有人問津。作為監管層鼓勵的轉型方向，標品信托優勢明顯，但也面臨著收益率偏低、風險較高等問題，標品信托被投資者接受將是個長期的過程。

標品信托市場表現亮眼

標品信托業務即信托公司依據信托文件約定，將信托資金直接或間接投資于公開市場發行交易的標準化金融產品的信托業務。

1月份，集合信托市場上，標品信托增長明顯，在產品結構、收益率等方面蓄勢發力，成為優化集合信托市場的有生力量。

總體上看，上個月集合信托市場表現不如人意。用益信托數據顯示，1月份共計成立集合信托產品2189款，環比增加8.75%;成立規模1606.65億元，環比大幅減少18.03%。

從信托資金投向來看，金融類信托占比最大，約占集合信托總規模的三分之一，房地產信托、工商企業信托位居其后。上述數據顯示，1月份集合信托市場上，金融類信托產品成立規模為554億元，環比下降18.37%，占比集合信托產品總規模的34.50%;房地產信托產品成立規模為477億元，環比下降5.63%，占比總規模的29.67%;工商企業信托產品成立規模為266億元，環比下降14.86%，占比總規模的16.54%。

究其原因，標品信托是導致集合信托產品數量增加的一大因素。用益信托認為，集合信托產品成立數量的增加主要在于金融類信托產品(成立數量1187款，占比超五成)，其中標品信托產品數量優勢明顯，標品信托發行數量占金融類信托的比重超過八成。

相對而言，非標產品的下降則是導致集合信托產品規模下降的重要因素。對此，用益信托研究員帥國讓對《證券日報》記者解釋道，“規模下降的一大原因則是受嚴監管影響，傳統非標信托產品大幅減少，而投資者對標品信托產品認可度并不高。此外，在當前復雜的外部經濟金融環境下，信托項目違約案例顯著增多，投資者對信托項目的選擇愈加慎重。”

標品信托的增加也進一步提高了集合信托產品收益率。用益信托數據顯示，1月份浮動收益類產品規模占比繼續增加，固定收益類產品規模占比下滑。從規模占比來看，浮動型集合信托產品的規模占比29.96%，環比增加12.25個百分點;固定收益型產品的規模占比65.95%，環比減少11.25個百分點。用益信托稱，在2020年年末行業沖規模之后，1月份浮動收益型產品占比反彈回升，如標品信托和股權投資類信托。

標品信托“叫好不叫座”

從1月份的整體情況而言，標品信托的作用越來越明顯，這也是監管鼓勵發展的方向。尤其是隨著資金信托新規已完成公開征求意見、出臺在即，標品信托已成未來發展的大趨勢。

但在投資者眼中，目前明顯更傾向于收益率更高的非標產品。“非標產品一般是預定收益型，投資起來相對比較簡單，而且現有投資者也比較習慣了這類產品的投資思路。”資管行業研究員袁吉偉對《證券日報》記者說。

監管引導與實際投資產生割裂的深層次原因則是標品信托存在諸多不足之處。業內普遍認為，標品信托資產配置主要是股票二級市場和債券市場，收益類型多為浮動型，收益不確定和風險相對較高，加上公募基金和私募證券基金的優秀業績和競爭，標品信托被投資者接受將會是長期的過程。

“其一，標品信托非固收類產品，產品實行凈值化管理，面臨的市場風險相對較大;其二，與券商、基金相比，大多數信托公司在標品信托領域尚未形成規模效應、品牌效應;其三，投資者對標品信托的認識有限，信托投資者教育任重道遠。”帥國讓分析稱。

“標品信托更多的看投資策略和實際業績，相對非標產品，投資收益和波動性難以把控。”袁吉偉表示，此外，市場上與標品信托相類似的產品很多，諸如私募證券基金、公募基金、券商資管產品，信托公司開展主動管理的標品信托尚屬起步階段，很多產品缺少投資業績，投資經理名氣也不大，相比其他同類產品，競爭優勢還不突出。

“信托公司轉型標品業務，需要適應標品業務的展業邏輯和市場規律，強化投研能力，加強特色產品設計，把控好風險，才能逐步得到市場認可。”袁吉偉強調。記者 邢萌