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在日前召開的2020雪球嘉年華論壇上，來自重陽投資總裁王慶、林園投資董事長林園、希瓦資產(chǎn)創(chuàng)始人梁宏等知名私募基金經(jīng)理就財(cái)富和價(jià)值理念、全球經(jīng)濟(jì)形勢、熱門行業(yè)分析等發(fā)表了最新觀點(diǎn)。2020年，一場疫情給投資市場帶來眾多變數(shù)，A股市場震蕩與分化已成新常態(tài)。當(dāng)市場不確定性越來越大時(shí)，展望2021年，普通投資者又該如何做出投資決策?

重陽投資總裁王慶表示，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響逐漸過去，明年全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)有望同步復(fù)蘇，尤其是中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈。目前主要股指的估值水平基本回到歷史均值。但在行業(yè)估值背后，存在結(jié)構(gòu)性分化。比較創(chuàng)業(yè)板和滬深300相對(duì)估值的變化，以及A股和H股相對(duì)估值的變化，可以看到兩個(gè)極端。一個(gè)極端是相對(duì)高估的創(chuàng)業(yè)板;另一個(gè)極端是相對(duì)低估的H股。A股相對(duì)于H股的溢價(jià)率不僅遠(yuǎn)高于歷史均值，甚至已觸及兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的上沿，體現(xiàn)出不同市場之間的分化。今年，成長股明顯跑贏了價(jià)值股，周期股跑贏了防御股。A股市場從8月份以來呈現(xiàn)明顯的行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格，背后原因是中國經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫收縮、開始加速。因此預(yù)計(jì)，在明年某個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場熱點(diǎn)可能會(huì)輪動(dòng)到價(jià)值股和周期股上，與今年上半年的市場環(huán)境完全相反。

林園投資董事長林園認(rèn)為，A股市場正處于牛市初期，投資者要看重對(duì)行業(yè)和未來趨勢的研判。目前銀行股和地產(chǎn)股已經(jīng)過時(shí)，缺乏成長性，就好比曾經(jīng)繁榮一時(shí)的煤炭股和鋼鐵股;未來看好消費(fèi)和健康行業(yè)。

在A股歷史發(fā)展中，醫(yī)藥行業(yè)一直是孕育牛股的好賽道。但醫(yī)藥行業(yè)的細(xì)分專業(yè)性高，選股難度大，與會(huì)的多位資深投資經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了分析。

高特佳熙和資本總經(jīng)理李秋實(shí)表示，全球的創(chuàng)新藥還在爆發(fā)時(shí)期，過去20年，底層的醫(yī)療技術(shù)，包括基因治療、細(xì)胞治療、新的靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、免疫技術(shù)的發(fā)現(xiàn)等層出不窮，這些底層技術(shù)的不斷突破，是任何政策打壓不了、抵御不了的，創(chuàng)新是不斷的主題，技術(shù)在不斷推進(jìn)創(chuàng)新。

青僑陽光基金經(jīng)理盧桂鳳認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)板塊偏貴，明年風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)大于機(jī)會(huì)。投資醫(yī)藥行業(yè)，用結(jié)構(gòu)性的視角會(huì)更合適。

小豐基金基金經(jīng)理張小豐表示，從長期來看，創(chuàng)新藥行業(yè)有非常大的投資機(jī)會(huì)。近期受集采、高耗材集采、即將展開的醫(yī)保創(chuàng)新藥等因素影響，醫(yī)藥股走勢比較低迷。但由于中國仿制藥占比會(huì)逐年下降，創(chuàng)新藥占比會(huì)逐年上升，創(chuàng)新藥行業(yè)預(yù)期增量將很大。

雪球CEO李楠在會(huì)上表示，今年，雪球進(jìn)行了重新定位，以“連接人與資產(chǎn)，讓財(cái)富的雪球越滾越大”為自身使命，希望幫助上市公司、基金管理公司的雪球越滾越大，讓更多個(gè)人投資者找到認(rèn)可的基金或上市公司，實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的增長。雪球還宣布，公司已完成1.2億美元的E輪融資。雪球此前的4輪融資，已融資超過1.7億美元。記者 于德良