08月21日訊：周五（8月21日），A股再度大跌，滬指逼近前期低點，但從個股角度來看，不少股票自7月9日以來還是有一定反彈幅度的，個別妖股可以創出年內新高，強勢股能從低點走出翻番行情。然而，曾帶領大盤攻城略地的券商板塊，依然在谷底徘徊，沒能走出像樣的反彈行情。本周，中信證券、招商證券、海通證券、廣發證券等券商股股價又接連創出階段新低。

　　為何券商板塊無力反彈？從基本面來看，雖然券商上半年業績亮眼，但在本輪調整中“很受傷”，去杠桿、IPO暫停等因素對券商業績短期影響較大。根據券商發布的業績快報，7月份23家上市券商共實現營業收入245.62億元，環比下降 45.67%；實現凈利潤106.65億元，環比下降52.65%。

　　技術面上，作為本輪牛市的起動機，券商板塊啟動早、上漲快、漲幅大，在1月份就已經積累了較大的獲利盤，開始為期數月的調整。在第二波沖高后，也先于大盤見到階段頂部，開始下跌，并一直持續至今。從K線上看，多數券商股表現疲弱，K線被20日均線牢牢壓制，短期恐難有表現。

　　資金面上，近期成交量大幅萎縮，與去年底和今年初時券商股頻繁登上融資凈買入排行榜的情況相比，說現在的券商股無人問津一點也不為過。而且近期資金呈現加速流出的局面，根據wind數據，券商板塊（SW證券Ⅱ）本周資金流向為凈流出115.5億元，上周凈流出5.3億元。

　　昔日萬眾矚目的英雄能否王者歸來,帶領大盤收復失地？下面來看看券商自己怎么說。

　　招商證券：耐心等待，消化利空

　　全部23家券商公布7月財務數據，收入和凈利潤環比均下降46%和52%，凈資產環比增長金額低于凈利潤，7月券商的其他綜合收益出現虧損，行業盈利的拐點確立。我們認為三季度券商面臨需求消失導致的資本中介和通道業務的雙重壓力，去杠桿還在進程當中，沒有上漲支撐，但經過前期下跌估值以致安全邊際，下跌空間也不大，短期漲跌取決于市場資金和策略博弈而非基本面。我們建議耐心等待利空消化。

　　東興證券：短期謹慎樂觀

　　證券行業正在開啟從通道商向資本中介商的轉型之路，從中長期來看，通道業務和資本中介業務將雙輪驅動，共同發力，我們看好證券行業的未來發展前景。短期來看，受市場去杠桿、暫停IPO和再融資等因素影響，下半年券商業績增長面臨較大壓力。7月上市券商業績環比大幅下挫，基本符合市場預期，在短期市場走勢不明朗的情況下，券商作為高貝塔標的，我們保持謹慎樂觀。短期建議關注績優低估值的廣發證券，國企改革的優質標的國元證券，以及增發已受理的長江證券，長期看好通道業務和資本中介業務的高彈性標的華泰證券。

　　中銀國際：可能有補漲行情

　　下半年如有券商的補漲行情，我們認為漲幅可能在30～50%之間，略低于此前的預期。從政策層面來看，牌照及去杠桿的利空因素將逐步釋放，而下半年資產證券化有望推進，這將成為券商業績新的增長點；此外，深港通或將成為下半年行情的促發因素。建議關注綜合實力、創新能力、戰略前瞻性都比較強的華泰證券、國泰君安；有大股東支持、beta屬性業務占比低的東興證券；估值低、定增50億完成的國海證券；業務特點鮮明、積極轉型、突破行業同質化競爭格局的長江證券和國金證券。

　　華融證券：有望強勢反彈

　　從支持資本市場改革和國家產業轉型的角度看，3-5年內將是證券行業跨越式發展的轉型期，金融改革將為券商提供一個優秀的發展平臺，新三板、場外市場、創新式衍生品、結構化產品等等，都將為券商提供非常好的發展機遇。而在市場環境整體轉好的基礎下，券商ROE有望整體步入上升新周期。在諸多利好消息的推動下，證券行業板塊正在走出強勢反彈的行情。我們繼續推薦傳統業務穩定發展，創新業務目標明確的大中型券商。