本周伊始，受多因素的影響，當前銀行間資金利率繼續小幅回升，流動性相對偏緊狀態未改。

　　 來自全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)全面上攀。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品種依次回升4.40BP、1.40BP、0.70BP、0.80BP、0.20BP，行至1.7450%、2.5310%、2.6050%、2.6990%及3.0930%的水平。

　　 一位商行交易員告訴記者：“雖然當前銀行間回購利率僅有小幅反彈，但是借錢難度卻實實在在地有所加大。”

　　 不過，在國泰君安首席債券分析師徐寒飛看來，市場無需對短端資金成本的緩慢爬升過度擔憂。

　　 可以看到，為了馳援流動性、對沖資金面的階段性趨緊，本周二人民銀行在公開市場上進行了1200億元的逆回購投放，單日逆回購操作量創下了逾一年半以來的新高。

　　 無疑，本次操作彰顯了央行積極管理流動性預期的意圖，也凸顯出管理層有意保持市場資金面平穩，降低資金利率抬升的風險。

　　 “7月央行口徑和商業銀行口徑下的外匯占款分別劇烈下降3080億元和2491億元，歷史上如此大幅的外占下滑必然帶來降準對沖，盡管央行大規模逆回購超預期，但降準概率仍不能排除。”徐寒飛直言，“另外，實際利率也確有進一步下調的空間。特別是在匯率貶值后，政策焦點將更關注國內經濟下行和實際利率走高的沖突。”

　　 來自東莞銀行金融市場部的觀點亦認為，就較長期的流動性考量，基于對8月央行口徑外匯占款下降幅度依舊較大的判斷，預計針對該部分缺口，央行仍可能通過降準予以對沖。(記者楊溢仁)