上周(截至2014年7月18日)海外基本金屬價格漲跌互現，金銀下跌。中國二季度GDP同比增長7.5%，環比增長2.0%，略好于預期，表明4月以來的微刺激以及資金面的“脫虛向實”有了成效，而16日李克強主持國務院常務會議，提出對今年經濟主要目標任務“必須保證成”，這有利于市場信心的保持。另外，上周二，美聯儲主席耶倫表示，如果勞動力市場改善速度快于預期，美聯儲可能更早、更快地加息，這支撐美元指數強勢回升，基本金屬承壓，金銀價格下跌。值得關注的是，Brookhunt稱，全球精礦在近兩年供應不會減少，2014-2015年全球精礦仍存在適度過剩，這可能使得鋅價上漲空間受到壓制。上周稀土價格表現平穩，鈷價大漲8.1%，市場上出現供應緊張的局面，導致價格不斷上揚。中期看，由于耶倫釋放出的鴿派傾向、以及全球地緣政治風險，我們仍看好中期金價;另外，中國微刺激加碼有利于短期金屬價格企穩回升，但由于中國經濟增速下滑因此價格上漲的幅度受限，不過其中鎳價和鉭價等可能由于供應緊張而上漲。上周有色金屬板塊上漲1.11%，跑贏大盤(滬深300指數上漲0.75%)。我們目前對有色板塊持較為中性看法，受新能源汽車推廣的推動，從中期看我們相對看好以鋰為主的金屬新材料和稀有金屬公司，主要包括贛峰鋰業和正海磁材;由于鉭鈮礦價格趨勢向好，可關注東方鉭業。

　　支撐評級的要點上周海外基本金屬價格漲跌互現，金銀下跌。LME基本金屬中鎳跌幅最大，下跌3.73%，鋁上漲2.32%。COMEX黃金下跌2.09%，白銀下跌2.68%。

　　中美數據良好。美國上周初請失業金人數降至近2個月來最低，達30.2萬人;美國地區制造業數據繼續回暖，繼紐約聯儲制造業指數大漲后，費城聯儲制造業指數跳增6.1個百分點至23.9。國內方面，2季度GDP同比增長7.5%，環比增長2.0%，上半年GDP同比增長7.4%;投資增速降至17.2%，其中地產、制造業投資明顯回落，而穩增長支撐基建投資高增長。

　　紅土鎳礦繼續下跌，上周下跌1.24%，本月以來已下跌10.17%。由于鋼廠逐步進入淡季，進口鎳的實際需求并不旺盛。國內電解鎳成交冷清，由于融資方面業務受限，部分保稅區鎳板正在積極往LME倉庫運輸，倫鎳庫存繼續增加。市場期望印尼大選結束后新領導可能解禁礦石出口限制，但印尼國家投資委員會人士透露，即將完成的印尼大選對當前的禁礦政策不會有影響，禁礦政策或延續，由此鎳礦貿易商多看好第四季度價格。

　　未來2年全球鋅礦仍存在適度過剩。國際鉛鋅研究小組報告稱，全球5月精鋅市場短缺7.4萬噸，市場對供應短缺炒作積極，加之近期庫存持續下滑，機構對后期鋅價長期看好。但Brookhunt最新報告稱，因中國和印度精礦產量的穩步增加，預計亞洲鋅精礦產量將持續增長到2017年;非洲精礦在2016年之后將會出現大幅短缺，歐洲、拉丁美洲短期內均處于增長態勢，澳洲也要在2015年后產量會想出現小幅回落，而美洲在2020年之前基本保持增長，因此全球精礦在近兩年供應不會減少，2014-2015年全球精礦仍存在適度過剩。此外，由于進入雨季，云南地區部分鉛鋅礦山停產，同時當地部分鋅冶煉廠增加了鋅精礦采購量，因此當地市場上供應過剩程度稍有緩解，鋅精礦價格大漲6.90%，鉛精礦大漲7.41%。

　　上周國內銅庫存大漲，國外庫存有漲有跌。LME錫庫存上漲2.68%。國內銅庫存上漲28.89%，主要由于上海中儲吳淞倉庫銅庫存日增18,335噸。

　　上周稀土價格表現平穩。7月15日，商務部公布了2014年第二批稀土出口配額合計15,500噸，比2014年第一批多了390噸，與去年同期總量一致。上周其它稀有金屬表現平穩。上周鉬價反彈，上漲3.89%。鈷價大漲8.1%,鈷礦價格居高不下，外盤鈷價也在不斷上漲，且市場上出現供應緊張的局面，導致金屬鈷價格不斷上揚。