陸琨倩

　　在經歷了近3年調整期后，白酒行業仍未走出低谷。

　　即將交出2014年中報“成績單”前夕，部分白酒企業再次“組團”給市場打了一劑“預防針”。

　　《第一財經日報》記者統計發現，截至目前，在已公布預告或半年報的11家白酒上市公司中，有3家虧損，而包括沱牌舍得(12.19,0.02,0.16%)(600702.SH)、山西汾酒(16.03,0.03,0.19%)(600809.SH)、金種子酒(8.21,0.03,0.37%)(600199.SH)和老白干酒(24.52,-0.23,-0.93%)(600559.SH)等在內的企業，第二季度凈利潤已處于臨界點，此外還有3家企業業績略減。

　　方正證券(6.18,-0.10,-1.59%)分析師薛玉虎對《第一財經日報》記者表示，隨著行業調整的深入，分化會越來越明顯。一二三線均有龍頭品牌現在已經企穩，其他比較差的會繼續調整。

　　10家酒企業績預減

　　從目前已公布業績預告的11家上市公司業績來看，水井坊(7.94,0.05,0.63%)(600799.SH)、酒鬼酒(12.07,0.03,0.25%)(000799.SZ)、皇臺酒業(8.76,0.10,1.15%)(000995.SZ)三家企業半年業績陷入虧損。其中，酒鬼酒在第二季度的虧損幅度并沒有明顯改善，該公司第一季度凈利潤為162.51萬元，扣除2000萬元政府補助等非經常性損益后，虧損額為2039.78萬元，而第二季度虧損額在1860.22萬元到2860.22萬元之間。水井坊則從第一季度的逾8000萬元虧損收窄至第二季度虧損3000萬元~5000萬元。

　　此外，雖然其他酒企未陷入虧損，但《第一財經日報》記者統計發現，有4家酒企第二季度凈利潤已接近虧損邊緣。以沱牌舍得為例，預告凈利潤將同比下滑60%~90%，相當于在282.53萬元~1130.13萬元之間，該公司第一季度凈利潤803.77萬元，因此二季度的凈利潤相當于在-521.24萬元到326.36萬元之間。

　　除了沱牌舍得，山西汾酒、金種子酒和老白干酒第二季度其實均處于虧損的邊緣。山西汾酒第二季度凈利潤水平在-4662.83萬元到5193.38萬元之間，金種子酒在-525.8萬元到4910.06萬元，老白干酒在-438.1萬元到122.59萬元之間。

　　其實下滑并不難預料，因為二季度是白酒業的傳統銷售淡季，廣東俊濤名酒董事長張健偉就對《第一財經日報》記者表示：“今年淡季不是一般的淡，比去年還要更淡。”

　　一九在線董事長黃文雄也對《第一財經日報》記者表示，今年淡季比去年同期的銷量差了20%。

　　經銷商趨保守

　　“未來不會冒險做水井坊、國窖1573等高端品種，會更多地關注在茅五上。”廣東粵強酒業董事長王富強對《第一財經日報》記者坦言，“以前除了茅五之外的高端酒利潤空間比較大，在20%~50%之間，而且服務、市場也比較創新，以前名酒不夠，做這些酒容易拿，但現在這些利潤空間都不復存在了，它們的品牌力不夠，同樣的價格甚至更低，消費者還是會選擇老品牌，而且茅五在市場上也加大了力度，所以之前的創新優勢也漸漸消失了。”

　　在經銷商層面，這些從前僅次于茅五的高端酒地位已大不如前，隨著調整深入，企業之間的業績分化也開始顯現。其中，以高端為主打、未建立強勢根據地的酒企尤其受傷。

　　成都尚善首席顧問鐵犁對《第一財經日報》記者表示，瀘州老窖(19.58,-0.12,-0.61%)(000568.SZ)、酒鬼酒高端酒占比比較大，水井坊、酒鬼酒做高端關注全國市場而忽視本地市場，“在行業下滑期，業績分化表現得尤為明顯。”

　　其實，包括酒鬼酒在內的酒企都意識到本地市場薄弱的問題，酒鬼酒供銷公司總經理郝剛就曾對《第一財經日報》記者坦言，原來在省外市場賣得不錯，在湖南也可以，所以沒提出聚焦湖南本地市場，“現在我們在省外遇到太大困難了，在湖南再站不住，我們就沒地方去了。”

　　“現在沱牌舍得也在強化川北市場，水井坊也在做成都周邊。”鐵犁表示。