一種是與券商合作設立并購基金。去年下半年,券商設立并購基金的形成熱潮,如去年11月,華泰證券通過旗下全資子公司華泰紫金設立了華泰瑞聯(lián)基金管理有限公司,今年3月份,華泰瑞聯(lián)發(fā)起設立了北京華泰瑞聯(lián)并購基金中心(有限合伙),華泰瑞聯(lián)并購基金也吸引到了多家上市公司參與,如愛爾眼科、藍色光標和掌趣科技,如今,華泰瑞聯(lián)并購基金已經(jīng)完成了第一期募集,規(guī)模為10億元人民幣。
第二種是上市公司與關聯(lián)方合作再聯(lián)手PE設立并購基金,如中恒集團(600252.SH)與其第一大股東中恒實業(yè)及北京盛世景投資管理有限公司設立以有限合伙企業(yè)為形式的醫(yī)藥產業(yè)并購基金,該基金規(guī)模10億元,中恒集團出資2.9億元。
聯(lián)創(chuàng)光電(600363.SH)出資2.9億元認購關聯(lián)方海通并購資本管理(上海)有限公司管理的上海并購基金股權投資合伙企業(yè)的出資份額。
第三種是與基金子公司合作設立并購基金,如當代東方(000673.SZ)即與華安基金的子公司華安資管發(fā)起設立名為“華安當代文化產業(yè)基金”的資管計劃,基金總規(guī)模50億元。
而更多的上市公司是直接與PE合作設立并購基金,或者通過旗下子公司與PE合作。如*ST成城(600247.SH)公告稱其全資子公司吉林成城能源投資有限公司將出資5000萬尋求合作方成立并購基金。
內生不夠外延補
對于參與設立并購基金的上市公司來說,無不希望在各自領域從價值鏈整合的角度出發(fā)進行產業(yè)擴張,通過并購基金,可以在早期介入并購項目,對并購標的進行篩選、孵化、培育,進行整合,儲備一個項目并購池,從而降低未來并購時的風險。
“其實,我們與上市公司交流的時候發(fā)現(xiàn),目前很多上市公司主業(yè)的增長遭遇到瓶頸,他們最大的希望就是保持目前的盈利增速,但對于企業(yè)來說,內延式的增長到一定階段就必須要走外延式擴張的道路,所以,他們從產業(yè)的角度希望做并購重組。”寶盈基金研究部朱建明稱。
從設立并購基金的主體來說,其行業(yè)主要集中在科技、文化教育和醫(yī)療,尤其是醫(yī)療產業(yè)。僅今年上半年,就有包括武漢健民(600976.SH)、中恒集團、迪安診斷(300244.SZ)、愛爾眼科(300315.SZ)、昆明制藥(600422.SH)、萊美藥業(yè)(300006.SZ)等在內的6家上市公司參與設立了7支醫(yī)療主題并購基金,總規(guī)模近50億元。
這兩年,醫(yī)療行業(yè)處于高速發(fā)展期,但自去年下半年以來,醫(yī)療板塊內也出現(xiàn)了嚴重的分化,其中,醫(yī)藥逐漸淡化,醫(yī)療器械高歌猛進,民營醫(yī)院概念股估值高居不下,移動醫(yī)療故事不斷。