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逾萬(wàn)億打新資金逐步解凍，將在一定程度上緩解新一輪IPO發(fā)行的沖擊。但在注冊(cè)制度加快推進(jìn)的過(guò)程中，如何讓市場(chǎng)投資與融資功能得到均衡式發(fā)展，這將會(huì)考驗(yàn)管理層的治市智慧以及治市水平。

從IPO重啟消息出爐，到首批10家企業(yè)正式發(fā)行上市，這一系列的重磅消息，引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。然而，從重啟首批10家企業(yè)IPO的情況來(lái)看，其凍結(jié)資金的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10只新股網(wǎng)上網(wǎng)下累計(jì)凍結(jié)資金高達(dá)2.46萬(wàn)億。

值得一提的是，對(duì)于本輪IPO，依舊采用舊方式，即實(shí)行預(yù)繳款的申購(gòu)機(jī)制。簡(jiǎn)而言之，即投資者不能夠中簽后再繳款，而需要提前準(zhǔn)備好實(shí)繳的資金。但是，在預(yù)繳款申購(gòu)機(jī)制之下，首批10家企業(yè)的平均網(wǎng)上中簽率低至0.4%，與此同時(shí)，潤(rùn)欣科技、三夫戶外等新股的中簽率更是低于0.15%。由此可見，雖然當(dāng)前市場(chǎng)仍然采用預(yù)繳款的申購(gòu)機(jī)制，但是市場(chǎng)打新的熱情依舊濃厚，并大大降低了新股的平均中簽率。可想而知，若未來(lái)IPO新規(guī)得以落地，則意味著未來(lái)新股的平均中簽率可能還有更進(jìn)一步地下降。

截至目前，首批企業(yè)IPO已經(jīng)基本發(fā)行完畢，且整體凍結(jié)的資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了市場(chǎng)的預(yù)期。實(shí)際上，按照原來(lái)的預(yù)測(cè)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為首批新股的凍結(jié)資金規(guī)模略超過(guò)1萬(wàn)億，但如今高達(dá)2.46萬(wàn)億的凍結(jié)資金規(guī)模，也確實(shí)讓市場(chǎng)感到了震驚。顯然，對(duì)于首批IPO的重啟，確實(shí)深刻影響著投資者的投資行為。

隨著首批10家IPO的發(fā)行完畢，近期證監(jiān)會(huì)再度表示，前期暫緩發(fā)行的剩余18家首發(fā)公司中有10家公司已完成會(huì)后事項(xiàng)程序和重啟發(fā)行備案工作。其中，上交所有3家企業(yè)、中小板有4家企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)板有3家企業(yè)。

按照近期首批IPO發(fā)行的情況，年內(nèi)發(fā)行的IPO或仍將保持較高的打新積極性。至此，其對(duì)市場(chǎng)的抽血效應(yīng)仍需要提防。

但是，近期市場(chǎng)亦傳來(lái)了一則消息，實(shí)際上為市場(chǎng)帶來(lái)了或多或少的積極影響。其中，據(jù)媒體消息指出，一位已過(guò)會(huì)的IPO企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)他們與交易所的溝通，年后新股發(fā)行的節(jié)奏是有意放緩的，而監(jiān)管有意維穩(wěn)A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，實(shí)際上也給市場(chǎng)傳遞出積極性的信號(hào)。

不過(guò)，就目前而言，雖然近期藍(lán)籌股有接連異動(dòng)的表現(xiàn)，且首批打新解凍資金已逐步回流市場(chǎng)，但是經(jīng)歷了前期轟轟烈烈的“去杠桿化”過(guò)程之后，當(dāng)前的市場(chǎng)已基本回歸以存量資金為主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境之中。至此，雖然明年或有部分新增流動(dòng)性入市預(yù)期，但是其對(duì)市場(chǎng)的真實(shí)撬動(dòng)影響，仍需要繼續(xù)觀察。

筆者認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)股市而言，基本離不開以資金作為主導(dǎo)的大環(huán)境。換言之，即“成也資金，敗也資金”。如今，逾萬(wàn)億打新資金逐步解凍，將會(huì)在一定程度上緩解新一輪IPO發(fā)行的沖擊，對(duì)市場(chǎng)的資金面環(huán)境給予一定的支持。但是，對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)而言，關(guān)鍵還是要看IPO發(fā)行節(jié)奏的快慢，以及未來(lái)大盤IPO的發(fā)行頻率等因素。退一步來(lái)說(shuō)，如果以后市場(chǎng)的發(fā)行節(jié)奏仍不能夠保持合理的狀態(tài)，即使未來(lái)用取消預(yù)繳款申購(gòu)機(jī)制來(lái)緩解新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)存量資金的分流壓力，也仍然未能夠從本質(zhì)上給市場(chǎng)帶來(lái)積極性的影響。

除此以外，對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)而言，一方面需要關(guān)注市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)情況，這將會(huì)直接影響到市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)資金的運(yùn)行狀況；另一方面還需要看近期龍頭品種的表現(xiàn)，如萬(wàn)科A等權(quán)重股。與此同時(shí)，投資者仍需要持續(xù)關(guān)注滬深市場(chǎng)的日均成交量能的變動(dòng)情況。換言之，如果人氣品種萬(wàn)科A等權(quán)重股票率先走出調(diào)整的行情，或者是市場(chǎng)的日均成交量能無(wú)法持續(xù)完成補(bǔ)量的過(guò)程，則意味著短期股市的上漲空間將會(huì)相對(duì)受限，由此或?qū)?huì)讓市場(chǎng)重返雞肋行情。

顯然，對(duì)于當(dāng)前的股市行情，還是處于相對(duì)敏感的階段。然而，隨著2016年的到來(lái)，在未來(lái)注冊(cè)制度加快推進(jìn)的過(guò)程中，如何讓市場(chǎng)投資與融資功能得到均衡式的發(fā)展，這將會(huì)考驗(yàn)著管理層的治市智慧以及治市的水平。這，也將直接影響到未來(lái)A股的發(fā)展命運(yùn)。