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財聯社8月20日訊（記者陳抗）源飛寵物（001222.SZ）于近日上市，為寵物賽道賺了一波眼球。目前，主營寵物業務的上市公司達5家，上半年業績均有不同程度的增長，但普遍面臨靠代工賺錢、自主品牌體量小等問題。

與此同時，IPO后備軍表現參差不齊：乖寶寵物已于7月底創業板過會，天元寵物今年3月第三次提交注冊申請，福貝寵物停留在招股書階段，中恒寵物則終止（撤回）IPO。

【資料圖】

財聯社記者注意到，上市公司和乖寶、天元共七家的2021年營收總額為114.2億元，僅占當年寵物市場消費份額不到5%，這其中還包括了出口部分。金鼎資本創始合伙人何富昌對財聯社記者提到，隨著真正有自主品牌的企業逐步上市，今年寵物行業會形成一個分水嶺，在寵物食品領域有望出現頭部企業，并撬動行業的資本并購。

海外業務賺得多

國內寵物企業的起家都是從品牌代工開始，當國內寵物市場逐漸興起后，代工企業才開始將注意力轉移到自主品牌的開發上，但效果并不明顯。

寵物食品上市公司里，中寵股份（002891.SZ）上半年75.88%的收入來自境外，公司以OEM/ODM模式拓展境外市場；佩蒂股份（300673.SZ）上半年東南亞工廠產能恢復，推動海外業務收入增長，去年公司海外銷售占比83.45%。兩者都在發力自主品牌，但尚未改變營收結構。

同理，主營寵物護理產品的依依股份（001206.SZ），上半年公司境內、境外收入分別為0.30億元、7.02億元，境外收入占比96%，同比增長32.3%，境內收入同比減少31.1%。

再看剛上市的源飛寵物，公司2022年上半年境外營收占比96.31%。財聯社記者注意到，公司主要產品寵物牽引用具，2021年海外銷售收入5.97億元，銷售單價為16元，國內銷售的線下渠道單價不到10元，寵物注塑玩具的銷售單價也是海外更高。

“寵物用品和硬件，都是國外賣得更好，也更貴，因為國內外在寵物消費上的購買力不同。”一位寵物國產品牌負責人對財聯社記者說，“做海外代工能賺錢，但是門檻也低，得警惕海外采購商換合作。”

上述國產品牌負責人提到，“現在企業會面臨兩個選擇：代工可以賺錢，但企業只能被歸為制造類，不利于在資本市場上的發展；選做自主品牌看似是更好的選擇，實際上難度非常高，要大量的銷售投入。”

源飛寵物選擇在代工業務上再加碼，招股書中提及，募集資金4.09億元用于寵物牽引用具2500萬條產能提升等項目，2021年公司寵物牽引用具的自主產量和外協產量近4000萬件。

財聯社記者線下走訪了數家寵物用品專賣店和寵物醫院，主糧銷售量最高的無一例外都是進口品牌，店內人員的說辭也很一致，如進口糧的配料更好、國產糧的添加劑較多、品控不穩定等，在推薦購買時，也不會優先選擇國產品牌。國產寵物品牌的薄弱可見一斑。

優質代工廠也可突圍

在寵物行業的細分市場上，寵物用品進入門檻較低，行業天花板不如主糧廣闊。何富昌也提到，寵物食品最剛需、最高頻，也是未來市場規模最大的板塊。

從今年的寵物行業融資事件來看，寵物食品領域的融資規模最大，合計6.54億元，單筆獲投金額最高的是帥克寵物，其Pre-IPO輪獲得近5億元。寵物食品在目前的寵物消費占比接近6成。

上市公司出海代工，還有很多企業則是對內代工，財聯社記者梳理發現，帥克寵物、山東漢歐、遼寧海辰、福貝寵物囊括了很大體量的國產寵物品牌的代工業務，中寵股份也在拓展國內代工業務。

上述國產品牌負責人提到，國內寵物食品代工的毛利率高于國外，大多數出口主糧都是中低端，本身利潤低，主要供應給寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等，沒有太多議價權。

國內代工和發展自主品牌似乎是一筆好生意，在業務結構上，乖寶寵物手握“麥富迪”，自有品牌業務占比52%，福貝寵物業務全部轉向國內，自主品牌業務占比41.4%，已經達成了相對平衡。

根據福貝寵物的招股書，2021年上半年福貝寵物的毛利率接近41%，乖寶寵物的招股書顯示，2021年公司主營業務毛利率達到32.79%，都高于同期中寵股份、佩蒂股份的毛利率。

“新品牌不可能上來就有實力建廠，找代工廠是更經濟的選擇，類似帥克、福貝這些代工廠已經具備一定規模，在產品品質、成本控制方面都很成熟了。”何富昌說，現階段寵物食品供應鏈上游的優質工廠并不多見，做好代工也是優勢。

何富昌提到，本身代工能力強，再有品牌優勢的企業，上市之后還可以通過并購來實現品牌業務的新增長，未來很有希望成為頭部。