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來源：博時基金

2015年6月12日，上證綜指突破了5178點，開啟了它跌宕起伏的歷程。時至今日，8年過去，上證綜指來來回回，還在失守3200點。很多人說A股不爭氣，對A股失去信心。

真相當真如此嗎？

(資料圖片僅供參考)

站在新的起點，究竟A股在過去這八年都經歷了什么，今天來和大家一塊復盤一下。

股票VS基金，哪個賺錢難度大？

從整體指數的表現來看。

過去8年間買權益基金的賺錢效應，相比較投資上證指數是要更高的。如果單純從指數點位來看，A股始終難再超越2015年的5178點。快速上漲的區間始終是少數，而市場的更多數時間，是處于快速上行過后震蕩調整的過程。

但是，與之相對應的，普通股票型基金指數在過去8年間，即便短期也出現過回調，但整體仍然呈現穩步增長的態勢。

同時我們可以看出，即便是在2015年下半年那樣劇烈震蕩的市場環境下，普通股票型基金仍能較好的控制住回撤，為投資者守住風險。

從權益市場的不同風格來看。

無論是滬深兩市，抑或是代表中小盤成長風格的中證500指數，還是代表龍頭企業的上證50指數，整體表現都不及普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金。

而主動權益型基金，如果是堅持長期投資，基本都能為投資者創造不錯的正收益。相比較于在股市中“輾轉反側”，投資基金的體驗確實是更省心也更滿意的。

買基金都能賺到錢嗎？

從具體的股票和基金賺錢概率來看。

過去8年間，買到賺錢的權益類基金，比起買到賺錢的股票概率也是更高的，但也并非所有的基金都能掙到錢。

2015年6月12日以前成立的，至今仍在管理的主動權益類基金共有1021只，其中正收益概率將近7成。而對于目前市場上的5213只A股而言，至今保持正收益的只占到34%左右。

因此

篩選到一只能持續賺錢的股票，比篩選到一只能持續賺錢的基金要難得多。即便部分股票能夠爭取到非常顯著的超額收益，但也是極少數現象，可遇不可求。

而對于權益類基金而言，雖然不能保證所選基金一定能創造持續的正收益，但只要我們嚴加篩選，并賦予一定的時間，那么賺錢的概率相對而言還是比較高的。

從行業賽道的選擇來看。

過去8年間，能保持正增長的行業仍是少數，能夠把握階段性的結構化機會是權益類基金制勝的關鍵。

雖說權益類基金的整體表現比股票的整體表現更優，但從細分賽道來看，權益類基金也存在結構化的差異，并非所有基金都能有出色的業績。

從申萬一級行業來看，5178點以來，31個行業僅有3個上漲，其中食品飲料行業漲幅最高，為141.1%。其余的熱門賽道，諸如醫藥、半導體、新能源、軍工，還有今年爆火的TMT賽道等等，拉長時間來看也未能實現正增長。

越是熱門的行業，行情的切換和波動越是頻繁。一些基金能在短期內爭取到超額收益，主要原因是踩中了短期的風向。而要爭取長期業績，除了把握長期景氣賽道之外，還要能持續捕捉到階段性的行業賽道機會。

因此

對基金和基金經理過往業績進行深入考察，了解基金經理的選股能力，對于提高基金勝率而言也尤為關鍵。

長期持有勝率更高？

除去賽道的選擇外，持有的時長也是影響投資體驗的重要因素。

所長計算了一下，從過去十五年的任意時點開始持有不同時長的主動權益型基金，最終的正收益概率差之甚遠。

從正收益概率曲線來看，持有時長在一年以下的投資者，盈利概率均不超過70%。一旦到達一年的持有時長，正收益概率就會邁上一個臺階，而到達五年，又會“更上一層樓”，正收益概率接近于100%。

時間總能“磨平”在擇時上所付出的成本，只不過很多人沒熬住就提前離場了。

剛說的是賺錢的概率，還有另一個大家關心的維度，就是能賺多少錢。

同樣，所長測算了過去十五年來，持有任意時長的主動權益基金所能獲得的平均回報，不難看出，短期持有（7天、15天、30天、90天、180天）的投資者即便能賺到錢，整體收益率水平也并不高，平均收益率均不超過5%。

而伴隨持有時長增加，投資回報也將逐步抬升，到達十年的持有期時，普通股票型基金平均能為投資者爭取到超188%的收益率。

回顧A股演變的這8年，我們說“炒股不如買基金”，既對也不對。投資股票賺錢難，其實是站在整體指數點位回調的角度，同時考慮到了在股市當中選票、擇時的難度。

而基金指數之所以表現更佳，正是因為有專業的管理人為我們處理這兩類困難。

然而對于一些投資者而言，依舊在把基金當做股票一般投資，追漲殺跌、短線炒作、贖舊買新等等現象頻出。這樣一來，實則又陷入到了同樣的困局當中，投資基金的優勢也就無從體現了。

任何投資的回報，實際上都和自身的投資習慣有關，即便是拿著同一只基金，每個人都回報都可能千差萬別。投資之前做足功課，是買基金和股票的共通之處。而長期的投資，往往能為我們爭取到更多的“勝算”。