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不必過分擔憂科創板“解禁潮”

隨著科創板三周年臨近，原始股解禁“閘門”也即將打開。7月份，科創板將迎來市值超2500億元的“解禁潮”，刷新開市以來單月解禁規模紀錄。有投資者擔憂，這會否給市場帶來沖擊？

投資者的顧慮可以理解。理論上，解禁后必然有一部分股份選擇流動，帶來限售股收益的集中兌現，進而對市場造成負面影響，部分個股尤其是基本面較弱的個股將承壓。

不過倒也無需過分恐慌。“解禁潮”將至，并不意味著“減持潮”的到來。解禁規模、可減持規模、實際減持規模三者之間不能完全畫上等號，解禁后，股東可以選擇減持賣出，也可以選擇繼續持有。這波“解禁潮”中，“大非”解禁占絕大部分，股東主要為控股股東和實控人，減持需綜合考慮公司信譽、控制權等多方面因素，即刻套現離場的動機較低。近日，已有部分科創板上市公司披露公告表示，公司股東承諾不減持或延長鎖定期，給投資者吃下“定心丸”。

即便是股東有減持意向，也不是想減持多少就能減持多少。政策早已為股份解禁鋪墊了“緩沖帶”，對于原始股東的減持限制較多，比如90日內集中競價減持股份總數不超過總股本的1%，大宗交易減持股份的總數不超過公司股份總數的2%等。因而，無論是在主觀意愿上還是可行性上，大股東“清倉式”減持的可能性較小，實際減持規模將遠遠小于解禁規模。

從量上看，此次解禁主要集中在計算機、生物醫藥、機械設備等行業，都具有較強的成長屬性。所謂“真金不怕火煉”，好行業不懼解禁，好公司不怕短期供求影響，畢竟，決定股價走勢的根本因素是基本面，一時的籌碼擴張不足以改變其長期價值曲線。做時間的朋友，與上市公司共同成長，相信是大多數投資者會做出的明智選擇。

創業板的經驗也具有參考意義。2010年11月創業板的解禁潮并未對市場行情形成壓制，反而造就了板塊的大漲，首批創業板公司中，超半數解禁當月收漲。雖然歷史不會簡單重演，但其底層邏輯必然有相通之處。

可見，解禁并非洪水猛獸，大可不必聞之色變。換個角度看，其中不乏積極意義。當前外資對科創板青睞有加，持倉占比資金明顯傾斜，7月北向資金逆市加倉，已連續18個月凈流入科創板。“解禁期”為外資和機構投資者入場提供了絕佳“機遇期”，有望進一步提升科創板交易活躍度。

當然，“解禁潮”雖對市場整體沖擊有限，巨量“泄洪”對個股的影響卻很直接，投資者應盡量規避解禁規模龐大且基本面狀況不佳的上市公司。對于監管部門來說，也有進一步優化相關政策的空間，比如可適當提升上市公司首發流通股的比例、提高原始股東減持交易成本等，以防股東把股市當成提款機，更好地保護投資者利益。