久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

隨著近年來政策的松綁，上市公司并購重組持續活躍。中國證監會上市公司并購重組審核委員會于6日和7日分別召開2016年第1次和第2次并購重組委工作會議，其中6日3家公司的審核結果均為有條件通過。

業內人士指出，雖然從整體來看，并購重組依然是實現個體公司產業鏈協同以及實現整個經濟轉型升級的重要途徑，不過，從未來的監管趨勢來看，重組過程中的信息披露等方面將更趨規范，以做高股價為主要動機的“假重組”以及“規避借殼”手段的用武之地也有望大幅縮窄。

重點關注盈利

根據證監會并購重組委1月6日召開的2016年第1次會議審核結果公告，上海城投控股(23.160, 0.00, 0.00%)股份有限公司（上市公司合并、分立）、廣東正業科技(47.320, 0.00,0.00%)股份有限公司（發行股份購買資產）以及深圳市鐵漢生態(17.110, 0.00, 0.00%)環境股份有限公司（發行股份購買資產）均獲得有條件通過。

在審核意見中，并購重組委要求上海城投進一步完善關于環境集團董事、高管人員變化對分立主體治理結構和持續經營能力的影響以及相關法規適用的信息披露；要求正業科技補充披露標的公司2015年預測營業收入的可實現性、毛利率變動的合理性；要求鐵漢生態補充披露標的公司收益法現金流預測假設與實際經營情況不一致的原因及對收益法評估結果的影響。

整體來看，標的公司持續經營能力、以及持續盈利能力等方面依然是監管層重點關注的對象。業內人士指出，無論從近年來并購重組委審核結果來看，還是修訂數次的《上市公司重大資產重組管理辦法》來看，監管部門對并購標的未來盈利能力以及與此相關的其他方面的考量，已經成為公司并購重組之路上最值得關注的方面。

而盈利能力以及相關方面的硬傷已經成為不少上市公司并購重組的絆腳石。比如，在2015年并購重組委最后一次審核會議中，智度投資股份有限公司發行股份購買資產方案中，由于申請材料未能充分披露整合后的上市公司治理架構安排及公司持續經營的風險等原因，審核意見為未獲通過。而在2015年倒數第二次會議，也就是第112次會議中，江蘇法爾勝(12.01, 0.00,0.00%)股份有限公司（發行股份購買資產）也未獲通過，原因也是申請材料未就標的公司華中租賃及中盈投資的股東出資、歷次股權轉讓的原因及合理性、華中租賃高管離職對公司經營穩定性的影響等事項予以充分披露。

業內人士透露，從近期證監會公示的否決意見來看，監管部門對并購標的盈利能力考量的角度有很多種，比如，主營業務的經營情況、扣除非經常性損益之后的盈利情況、是否有利于提高上市公司資產質量、改善財務狀況和增強持續盈利能力等，都需要上市公司等相關方面進行重點闡釋。

不過，也有券商人士透露，這并非意味著并購重組的“實質性”審核，能否獲得通過的關鍵因素，還是要看信息披露是否到位，以及公司現有業務的協同性、盈利預測的可實現性、是否能增強上市公司持續盈利能力等問題。市場買賬以及有利于保護中小股東的合法權益依然是審核關注的核心因素。

監管并非“趨嚴”

在2015年12月30日召開的并購重組委第112次會議中，民生控股股份有限公司（發行股份購買資產）未獲通過。該方案的審核意見為，2015年6月民生控股收購民生財富100%股權，本次交易民生控股擬收購三江電子100%股權。民生控股累計向上市公司實際控制人盧志強及其關聯方購買的資產占上市公司2008年末資產總額的107.87%，已構成借殼上市。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》，民生財富和三江電子均應滿足借殼上市條件，應當符合《首次公開發行股票并上市管理辦法》的相關規定。同時，申請材料顯示，民生財富2014年3月成立，未滿3年，2014年和2015年1-6月凈利潤分別為31.62萬元和259.77萬元，不符合《IPO辦法》第九條和第三十三條的規定。

接近監管層的人士指出，與此前相比，證監會對并購標的借殼上市的監管并非“趨嚴”，而是近年來一直“等嚴”。業內人士介紹，早在2013年，證監會就提出“對借殼上市執行與IPO審核等同的要求”，2015年更是出現了對圣萊達(33.00, 0.00, 0.00%)、威華股份(13.68,0.00, 0.00%)、民生控股等多家公司的重組審核完全采用《IPO辦法》的情況，這也表明此前被投行津津樂道的“規避借殼”手段的用武之地或將在今后縮窄。

“不過，整體來看，通過并購重組等方式，不僅可以實現個體公司的產業鏈協同，也有利于實現經濟的轉型升級，因此，這依舊是上市公司實現增長動力更新的重要途徑。不過，從未來的監管趨勢來看，重組過程中的信息披露等方面將更趨規范，以做高股價為主要動機的‘假重組’也將受到越來越嚴格的管控。”上述人士表示。（王小偉 中證網）