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近期，A股將“愛在深秋”行情上演的淋漓盡致，投資者更關心的是接下來這“冬天里的一把火”能否燒足燒旺，實在不行，來點火上澆油，新規下的IPO便由此應運而生且不負眾望，券商板塊在大家都覺得它第二天一定會跌下去的期盼中層層拔高，傷透了踏空者的心，卻填滿了重倉者的腰包！重倉券商股的投資者賺的盆滿缽滿，氣的踏空者直跺腳，基金公司便“貼心”地對踏空的投資者說：“您吃不到這塊大蛋糕，那您就舔口蛋糕上的奶油吧，我們公司新發的打新基金要開始認購了，您這次可得手快點，一切還來得及！”

人面不知何處去，桃花還能笑春風？

然而事實真的是這樣嗎？IPO規矩已改，打新基金還能笑傲江湖？菜譜都換了，老板卻保證他家招牌菜味道不會變，這神邏輯是在欺負投資者的智商嗎？新的IPO規則最大的特點就是取消了之前預繳款申購制度改為事后繳款，最大的好處在于對資金面的擾動大大降低，但同時也大幅降低了參與打新的門檻，使得打新的預期收益率大幅降低，繼而無法形成新的無風險高收益資產。展恒基金預計，可能數倍于此前規模的投資者會參與網上打新，而網下打新靠規模拼份額的時代也將終結，打新基金的年化收益率將從此前的13%降低至5%，這意味著基金公司的打新優勢不再突出，打新的性價比也在降低，從而影響打新基金的收益率。

玩家適應規則才能存活，打新改變策略方有收益

新的“游戲規則”下必然要有新的玩法，打新基金的運作模式有待改變。展恒基金研究中心提供的數據顯示，今年上半年的“打新基金”至少有83只，這些基金二季度末投資在股票、債券、銀行存款和現金等的比例為2.5%、9.5%、88%；而在三季度末則為2%、73%、25%。此外，在上半年獲配新股數量較多的十只打新基金中，大部分基金的股票資產均低于5%。打新基金的規模優勢在消失，中簽率也可能會走低。打新策略需要斟酌，若要同時控制權益頭寸，同時提高權益倉位，可考慮納入股指期貨賬戶。展恒基金顯示，目前擅長參與打新股的東方基金和國投瑞銀基金均發行了新的打新產品，投資者可關注。除此之外，高股息率藍籌也將受益于市值配置需求，為符合新股申購的市值要求，有望推動場外資金入場配置股票、尤其是低波動、流動性好的價值藍籌股，建議投資者不妨同時關注大盤藍籌型基金，如富國低碳環保(100056)、華商紅利優選(000279)等基金。