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政府預算影響付款進度

在業績穩步增長之下，華凱創意應收賬款與存貨迅速攀升亦是不容忽視的問題。預披露更新文件顯示，2013年末、2014年末、2015年末及2016年6月30日，公司應收賬款的賬面價值分別為8496.25萬元、1.27億元、1.91億元以及1.47億元，各期末應收賬款余額占當年營業收入的比例分別為21.71%、31.57%、43.13%及47.23%，呈逐年攀升態勢。

與此同時，公司的存貨也在不斷增加。公司2013年末至2016年6月末的存貨賬面價值分別為1.54億元、2.33億元、2.21億元及2.86億元。存貨構成中主要為空間環境藝術設計項目建造合同形成的已完工未結算資產(即工程施工)，2013年至2016年6月末的工程施工金額分別占同期末存貨賬面價值的97.20%、98.93%、99.36%及99.42%。

華凱創意表示，公司綜合布展類空間環境藝術設計項目客戶付款進度慢于項目完工進度，造成了工程施工余額隨著業務規模擴大而持續增加。與此同時，部分項目由于政府預算不足無法及時支付進度款，造成項目竣工驗收等待時間長，公司在完成竣工審計結算程序之前，不能按照合同約定的節點確認全部項目收入的工程結算，造成工程施工期末余額較大。

針對這一問題，證監會在反饋意見中提出：“請發行人進一步披露經濟發展周期、地方政府財政實力對發行人業務拓展及回款的影響，發行人報告期內簽署的項目是否均被納入當地政府預算中、在政府債務整體居高的情形下是否存在回款風險，如有，請發行人補充披露業務拓展及回款所面臨的風險。”