根據深交所公告,成都深冷液化設備股份有限公司將于8月23日(周二)在深交所創業板上市交易。公司首次公開發行股份數量為2,000萬股,本次發行價格為16.67元/股,發行市盈率為22.98倍,股票簡稱為“深冷股份”,股票代碼為“300540”。
【公司簡介】
成都深冷液化設備股份有限公司(下稱成都深冷公司)致力于深冷氣體分離與液化裝置和特種氣體提純裝置的技術研究和產品開發,擁有一支從設計、制造、項目管理、安全調試、技術培訓等方面技術精湛、經驗豐富的高素質專業團隊,在國內深冷液化技術領域內,擁有多項專利和專有技術。公司建立了完善的質量管理體系,擁有先進的流程計算、設備設計和壓力容器設計、應力分析等軟件,取得了A級壓力容器設計,ISO9001:2000質量體系證書。公司是國內主要的深冷液體設備供應商,產品不僅滿足國內需求還按不同國家的標準設計、制造出口到美國、英國、埃及、印度、印度尼西亞等國家和地區。
【研究報告】
深冷股份:液化天然氣產業領軍企業
研報:海通證券
天然氣液化產業鏈一站式解決方案的提供商。公司深耕天然氣液化技術工藝,是國內主要的天然氣液化工藝包及裝置的供應商。主要產品包括液化天然氣(LNG)裝置和液體空分裝置。公司以天然氣液化核心工藝包為基礎,針對不同應用領域,相繼開發了常規天然氣液化工藝技術與裝置、煤層氣液化工藝技術與裝置、焦爐煤氣液化工藝技術與裝置等。公司在技術、經驗、市場和人才方面擁有豐富的資源,是業內屈指可數的天然氣液化產業鏈的一站式解決方案的提供商。13-15年營業收入分別為3.67億元、5.11億元和4.54億元,具有較強競爭力。
公司具有行業先發優勢與技術領先優勢。公司是國內最早開始從事研究天然氣液化工藝技術和研發相關裝置的企業之一,技術發展較成熟,目前已擁有天然氣膨脹流程,氮氣+甲烷膨脹流程和混合制冷劑工藝流程(MRC)等國際主流的天然氣液化核心工藝技術。公司的技術不斷發展,多項技術具有領先優勢,LNG裝置和液體空分裝置不僅滿足國內市場的需求,還出口到英國、印度、印尼、埃及、乍得等國家。另外,公司在MRC方面的迅速發展,成功打破了國外企業在國內大中型LNG液化工廠的技術壟斷,實現了國產技術的進口替代。
LNG工藝包及裝置持續受益天然氣產業發展。公司近年業績增長主要來自LNG工藝包和裝置的研發與銷售。2013-2015,LNG的收入占比分別達到83.75%、90.87%、87.14%。由于國家天然氣產業發展政策的推動和天然氣的巨大的應用發展潛力,天然氣生產及消費有望持續高速增長。LNG作為一種重要的天然氣的儲運和應用方式,受益于天然氣行業的持續穩定發展態勢,為公司提供良好的發展前景。LNG在交通領域的應用同樣推動未來需求的持續增長,隨著全國范圍內霧霾現象的加重,國家對環保的重視,LNG車用技術的日漸成熟以及經濟性日顯,LNG在重載卡車、城市公交車以及船舶等領域的應用得以快速發展。
募投項目:本次募集資金主要用于主營業務和補充流動資金,擬投入到天然氣液化裝置產能擴建項目(4410萬),深冷液化技術研發中心項目(5320萬),補充公司流動資金(20000萬)中。受益于國家天然氣產業發展政策以及天然氣產業的發展潛力,將會為項目的實施奠定政策基礎與市場基礎。
盈利預測。公司本次發行新股數量為2000萬股,發行后總股本為8000萬股,募集資金總額約3.33億元,預計募集資金凈額約2.97億元,發行價格為16.67元/股。攤薄計算公司2016-2018年的EPS分別為1.10、1.37、1.76元,按照可比公司16年PE估值,我們給予公司2016年35-40xPE,合理價值區間應為38.5-44.0元,建議申購。
風險提示:LNG行業發展放緩,公司業績波動,募投項目不達預期。