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　　中小規模基金

打新中簽更具優勢

2016年A股市場開局慘淡，讓無風險收益的新股申購成為資金追逐的熱點。自1月22日2016年首只新股高瀾股份開始申購以來，已有7只新股在7個交易日陸續申購。由于市場參與主體增多、取消預繳款制度等打新規則的改變，“粥少僧多”的局面也讓公募基金積極探索中簽的“訣竅”。

北京某大型公募基金經理表示：“行業內對打新收益降低都有預期，打新一年的收益可能還比不上牛市里一天的波動，但如果堅持做下去，一年內可能會積累10%上下的收益。大資金可能對收益率不滿意會退出，也有資金會因為可投資的高性價比資產太少，繼續參與打新。”

北京某混合型基金經理向記者透露，目前其持股倉位為85%，倉位上線可以到95%，剩余的10%倉位資金會適當參與新股申購，但對打新的收益不會抱高的預期。“一是打新的倉位最多占據10%，即便都打中，對凈值貢獻也不大；二是中簽率本來就很低，我這只基金40億元的規模打新并不占據優勢。”

北信瑞豐基金經理于軍華表示：“從中簽率看，基金規模小，中簽率相對較高；如果規模太大，資金利用不充分，中簽率就會下降。”

益民基金某基金經理也分析，“中簽率和收益率更多取決于證監會放出的新股數量和規模(分子)，在新股申購中簽率降低、每日發行新股數量限定及取消預繳款規定的情況下，以打新策略為主題的混合型基金并不需要預留大規模資金。目前排隊上市企業中已受理并反饋預披露更新的企業還有600多家，一二級市場價差保證了打新產品依然有存在的空間”。

5億為最優規模

預計獲3.5%最佳收益

多位接受記者采訪的基金經理測算，在打新新規下，5億元或是打新基金最優規模，大約可以獲得3.5%的年化收益。

上述北京大型公募基金經理稱，目前4億~5億元規模的基金打新比較有優勢，因為當前新股是按日發行，每只股票網下的申購規模就是3億~5億元。

上述益民基金的基金經理測算，假設打新基金規模為30億(每日6只新股小票)，中簽率為0.028%，新股上市后漲幅為250%，若1個月50只新股上市，則年化打新增強收益率為1.66%；假設打新基金規模為5億或者10億(每日2只新股小票)，網下A類中簽率為0.038%~0.044%，收益率則增強為2.5%左右。

該基金經理稱：“如果按照當前按日發行新股來算，假設基金總資產是申報的單只股票上限，純打小票的打新基金規模在5億~10億，平均來看，10億規模打新基金能獲得3%左右的增強收益，5億規模打新基金能獲得3.5%左右的增強收益。”

打新收益率雖然降低，但考慮新股上市后平均250%的漲幅，加上為債券或權益類資產做收益增厚，打新策略基金的總體增強收益仍舊值得期待。北京上述大型公募基金經理分析，“打新將在債底基礎上提供少則1%、多則4%的收益增強，投資組合又可以根據市場行情的變化，配置成長型股票、收益型股票，可以增厚打新基金總收益”。