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此外，東方時尚（603377）中簽的投資者在明日（1月29日）應確保其資金賬戶有足額的新股認購資金，不足部分視為放棄認購。

鷺燕醫藥申購指南

申購價格：18.65元/股

申購代碼：002788

申購時間：2016年1月29日

申購數量上限：12500股

中簽繳款：2月2日

【公司簡介】

鷺燕（福建）藥業股份有限公司主營業務為藥品、中藥飲片、醫療器械、疫苗等分銷及醫藥零售連鎖，公司連續多年進入商務部全國醫藥批發企業百強企業排名。按本次發行價格18.65元/股、發行新股3，205萬股計算的預計募集資金總額為59，773.25萬元，扣除發行費用約5，643.20萬元后，預計募集資金凈額為54，130.05萬元。

【機構研究】

鷺燕醫藥:區域性醫藥商業龍頭企業

來源：興業證券

福建省醫藥商業龍頭:鷺燕醫藥在福建省醫藥商業領域處于領先地位,是目前福建省經營規模最大的醫藥流通企業;2014年位列商務部全國醫藥批發企業第20位,連續四年福建省醫藥流通企業第一,醫藥零售業務下屬藥店家數位列福建省零售連鎖藥店的第四。

渠道網絡完善,終端客戶覆蓋全面:目前公司基本覆蓋了福建省全省包含鄉鎮衛生院(社區醫院)在內的各級醫療機構,其中對省內二級以上醫院覆蓋率為100%、基層醫療機構覆蓋率為90.48%;公司在福建省九地市均已擁有直營零售門店140家,公司連鎖藥店綜合實力和直營力均位列福建省領先地位。

高質量醫院終端覆蓋率高,純銷業務占比高:公司注重于級以上醫院客戶的開發,來自于級以上醫院的銷售收入占主營業務收入的67%以上,其中三級醫院銷售收入占主營業務收入的比例達到40%以上;公司直接向終端配送的純銷業務占比在80%以上,毛利率較低的調撥業務比重較小,整體盈利能力較強。

估值及投資建議:我們預計公司2015-2017年EPS(按照發行3205萬新股計算)分別為:0.92、1.07和1.22元,考慮到可比公司的PE水平、行業周期及公司的盈利增長情況,給予公司2016年35-40倍PE,我們認為公司的合理價格在37.5-42.8元左右,按照本次新股發行方式發行價格約為18.65元,建議在此區間申購。

風險提示:招標政策變化的風險;應收賬款風險;業務區域集中的風險。