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進入新年以來，A股大盤和個股只能用一片慘烈來形容，大盤指數直逼去年股災期間的低點，許多個股股價則早已跌破去年的低點。

不過，在慘不忍睹的A股市場上，卻有一批個股很任性：任你大盤跌跌不休，我顧自天天漲停。這就是上市不久的次新股。雖然最近幾天次新股出現分化，但仍有一批次新股漲不停，其中去年12月9日上市的三夫戶外已連拉23個漲停板。

收入只有同行六分之一

市值已經不相上下

去年12月初，新股IPO重新開閘。三夫戶外作為開閘后第一批上市的新股，自去年12月9日上市以來，到昨天已連拉23個漲停板，股價110.44元，市值74億元。而同樣從事戶外用品的第一批創業板個股探路者，目前的市值也就80億元。

再看看公司的經營情況，2014年三夫戶外年營業收入只有2.9億元，利潤不到2800萬元；2015年上半年收入不到1.4億，利潤不到1000萬元。而探路者2014年營業收入17億，凈利2.9億元；去年前三季度收入已達19億，凈利近1.5億。如果按2014年營業收入計算，三夫戶外只有探路者的六分之一。目前，探路者的市盈率只有41倍，而三夫戶外已達到509倍！

盡管昨天再次千股跌停，但次新股卻有20只漲停，絕大部分是去年12月以來上市的次新股。其中潤新科技已拉出22個漲停，至今仍沒有停下來的意思；許多次新股已經拉出10多個漲停板。做面包的桃李面包，在拉出13個漲停板后昨天才股價下跌，最高價超過60元，昨天仍有55元多，總市值達到250億。這樣一只名不見經傳的面包，市值甚至超過了青島啤酒、燕京啤酒、山西汾酒這樣的知名品牌酒的市值。

以前新股炒作基本上是游資為主，而且經常是接力炒作。然而讓人匪夷所思的是，昨天一度打開漲停板、換手率高達75.7%的三夫戶外，居然有兩家機構買入近1.1億元。在上周末的連續漲停中，也有一家機構買入900多萬元。

目前，這批次新股的市盈率大多有八九十倍的市盈率，100多倍甚至200多倍的也不少，遠遠超出創業板目前85倍的平均市盈率。

市場調整之時

謹防接新股最后一棒

對于新股爆炒，投資者并不陌生，也成為A股市場有別于其他成熟市場的一朵“奇葩”。爆炒新股何時休？普通投資者又該注意什么？

錢哥理財專家、申萬宏源證券投資顧問李青表示，A股一直有炒新的習慣，而且往往不看業績、不看估值，只看題材和市值。“如果題材好，比如軟件股、網絡股，股價動不動就被炒到一兩百元；哪怕沒有題材，只要股本小，流通市值低，同樣會被爆炒。”去年暴風科技的爆炒就是個典型例子。

新股爆炒也和之前的IPO發行制度有關。由于新股發行規模小、發行價和市盈率低，客觀上造成了新股資源的稀缺性，因而市場炒新的愿望強烈，游資尤其喜歡通過炒新股來賺快錢。再加上一些新股質地好，題材符合市場熱點，股價很容易一步到位。一些發行人和承銷商、中介機構存在利益輸送關系，相關機構的哄抬炒作，也是新股爆炒的重要原因。

而今年的新股IPO，發行股本在2000萬股以下的，發行價將由發行人和承銷商直接協商定價。“這很可能又會回到以前的老路，如2010年下半年到2011年上半年，新股發行‘三高’嚴重，發行市盈率動輒八九十倍甚至100多倍，但一上市仍遭到爆炒，套牢一大批投資者。”李青說。如發行價高達148元的海普瑞，上市首日仍被爆炒到188元，買入的投資者至今仍深套其中；華銳風電發行價90元，一上市就暴跌，至今股價只有3元多，按復權價計算，仍比發行價跌了四分之三多。

“新股發行市場化這條路是對的，但最關鍵的是現在制度不完善，包括退市制度不完善、信息披露制度不完善、處罰力度太輕。”李青說。如雛鷹農牧董事長最近因違規減持4億多元，被處罰1580萬元，只占了違規減持額的3.7%。網友紛紛表示，這樣的處罰，與其說是處罰，不如說是在鼓勵減持。

對于普通投資者，李青提醒，在市場調整時，切莫盲目追高炒作次新股，因為次新股如果打開漲停，就會走上價值回歸之路，很可能出現連續跌停。