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無效申購不再強(qiáng)制包銷

具體來看，網(wǎng)上發(fā)行方面，本次修改的內(nèi)容包括四個方面。

一是取消預(yù)繳款。取消新股申購預(yù)繳款后，投資者申購日(t日)申購但無需繳納申購款，t+2日根據(jù)中簽結(jié)果繳納認(rèn)購款。

二是落實(shí)申購約束機(jī)制。投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳納認(rèn)購資金情形的，將被列入申購黑名單，自最后一次放棄認(rèn)購次日起的180日內(nèi)不得參與網(wǎng)上新股申購。

三是強(qiáng)調(diào)自主申購。投資者應(yīng)自主表達(dá)申購意向，證券公司不得接受投資者全權(quán)委托代其進(jìn)行新股申購。

四是棄購股份處理。投資者放棄認(rèn)購的新股和無效認(rèn)購的新股都將不登記至投資者證券賬戶，由主承銷商負(fù)責(zé)包

銷或根據(jù)發(fā)行人和主承銷商事先確定并披露的其他方式處理。

申萬宏源分析師林瑾表示，棄購股份可再次配售，可以看作是為取消預(yù)繳款的市值配售做補(bǔ)充的政策配套，也更好地體現(xiàn)《證券法》關(guān)于承銷商應(yīng)首先將股票銷售給投資者的原則。她推測，對于“二次配售”或“再次配售”的方式，一是可能對未配售到的網(wǎng)上投資者進(jìn)行第二次“搖獎”，若第二次配售再次出現(xiàn)棄配現(xiàn)象，按新規(guī)則將可能進(jìn)行“再次配售”，直至全部足額繳款；二是對于網(wǎng)下投資者的“二次配售”，將可能在原有申報的基礎(chǔ)上，再進(jìn)一步的等比例配售。

不過值得注意的是，本次修改后，投資者申購新股的持有市值要求、市值計(jì)算規(guī)則及證券賬戶使用的相關(guān)規(guī)定未發(fā)生變化。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，新股發(fā)行新規(guī)取消新股申購預(yù)先繳

款，有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結(jié)資金對市場利率的沖擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對二級市場股票的配置比例，均是利好市場的舉措。

一季度ipo仍將分批發(fā)行

證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，主板發(fā)審委2016年第四次發(fā)審會、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2016年第一次發(fā)審會將于1月8日召開，無錫洪匯新材料科技股份有限公司、福建博思軟件股份有限公司以及中潛股份有限公司首發(fā)申請將于1月8日上會。

根據(jù)證監(jiān)會公布的資料，截至2015年12月25日，已通過發(fā)審委審核的擬上市企業(yè)有76家。其中，滬市主板企業(yè)32家，深市中小板企業(yè)12家，深市創(chuàng)業(yè)板企業(yè)32家。發(fā)行量小于2000萬股(含)的有17家，平均發(fā)行量是1772萬股，平均募資2.74億元，根據(jù)新規(guī)，這17家公司將全部進(jìn)行網(wǎng)上定價發(fā)行，不再進(jìn)行網(wǎng)下詢價和配售。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在證監(jiān)會發(fā)行管理辦法頒布并正式實(shí)施后，滬深交易所細(xì)則的公布就意味著隨時可以發(fā)放新股發(fā)行批文。

林瑾表示，注冊制正式推出之前，ipo不會停下腳步，即2016年第一季度ipo仍將分批發(fā)行。她認(rèn)為，在注冊制正式推出之前，對現(xiàn)有的發(fā)行制度進(jìn)行部分調(diào)整，既是對股災(zāi)之后新股發(fā)行制度的理性完善，也是對即將實(shí)施的注冊制進(jìn)行探路。

有機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，在注冊制實(shí)行的初期，打新和炒新收益呈現(xiàn)波段性的下降，而非一次性的終結(jié)。初步判斷，在人大常委會授權(quán)實(shí)施注冊制的兩年時間內(nèi)仍以消化目前存量的數(shù)百家公司ipo為主，但是今后在發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行規(guī)模方面可能都有一定幅度的提升。

由于注冊制改革將在《證券法》修訂完成前先行落地，今年上半年推出的可能性最大，因此，新股擴(kuò)容時代或?qū)⒌絹怼８鶕?jù)德勤的統(tǒng)計(jì)，a股巿場2015年共完成220宗ipo，集資1588億元。預(yù)期a股新股巿場在2016年會更趨平穩(wěn)，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)很大可能會適度為新股發(fā)行活動提速，這意味著大約有380至420只新股發(fā)行，融資額會達(dá)到2300億至2600億元人民幣。