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新股發行新規探路注冊制 市場化推動信披深度演進
來源:財經時報 發布時間:2016-01-05 09:30:03
新股發行新規探路注冊制 市場化推動信披深度演進

專家表示,制度鋪墊將進一步增強投資者對市場融資功能完善的期待

2016年,新股發行開始執行新制度,更多市場機制為注冊制探路。1月4日,上海股份制與證券研究會股份制企業專業委員會主任曹俊對媒體記者表示,“在注冊制實施之前,新股發行實施新制度提出更多市場化要求,這為注冊制改革做了前瞻性的部署?!?/p>

1月1日起,修訂后的《證券發行與承銷管理辦法》、《首次公開發行股票并上市管理辦法》、《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》開始實施,此前制定的《關于首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》也同期實施。

新規的核心變化主要是兩點,即取消打新預繳款和小盤股(2000萬股(含)以下且無老股轉讓)將直接網上定價發行。前者旨在減少打新資金凍結對市場的沖擊,后者則有助于提高新股發行效率和讓利網上投資者。此外,還有一些對接注冊制的鋪墊性改革,如強化信息披露,加強投資者保護等。

“新規為注冊制推進做鋪墊,進一步增強投資者對市場融資功能完善的期待?!辈芸≌J為,此次實施的新規將對市場產生長遠影響。

對于兩個核心變化,曹俊認為,取消打新預繳款,不再凍結資金,這種制度安排有利于在市場化定價機制下,消除資金優勢地位形成的差異,保護中小投資者。同時有利于降低分流二級市場資金的程度。

媒體記者了解到,上述新股發行新規采納市場各方提出的意見和建議,其中包括采納完善現有報價剔除機制的建議,規定若最高申報價格與最終確定的發行價格相同時,剔除比例可以少于10%。

申萬宏源研報認為,10%的剔除比例有條件地解綁,“秒殺”奇觀將不復存在。解決近年網下配售過程中出現的不公平現象,即避免出現相同報價中部分投資者被剔除的情況。未來網下配售過程中10%的剔除比例將會是有條件地松動,報價過程中的“秒殺”行為也將隨之消失?!皶r間”不再作為剔除的主要要素。

“采納完善棄購股份處理的建議,體現了投資者優先配售股票的原則;采納完善現有報價剔除機制的建議,在報價過程體現了公平原則?!辈芸≌J為,采納強化獨立性和募集資金使用信息披露的建議,以及采納完善攤薄即期回報補償機制信息披露要求的建議,使得定價過程更加透明,便于投資者全面了解測算的全過程。(證.券.日.報)

標簽: 新股 新規 深度

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