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根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，對擬在年內(nèi)上市的28家企業(yè)，券商對18家企業(yè)給出了預(yù)測價格區(qū)間，其中軟件類企業(yè)中科創(chuàng)達、潤欣科技等受到機構(gòu)推崇

有登臺的還有候場的，根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)對外披露的最新信息顯示，截至11月19日，共有661家企業(yè)在排隊上市。其中，滬市主板有310家，深市中小板有130家，創(chuàng)業(yè)板有221家

此次IPO重啟，新的發(fā)行制度被市場生動地形容為“先上車后買票”，這意味著IPO動輒凍結(jié)萬億資金的歷史將會被改寫。也正因為如此，這一發(fā)行制度被認(rèn)為是監(jiān)管層為推行注冊制改革做鋪墊

IPO卷土重來。

11月30日~12月2日，投資者將迎來此次IPO重啟后的首輪申購潮，10只新股將在上述三個交易日內(nèi)陸續(xù)進行網(wǎng)上申購。這意味著，本輪IPO重啟靴子落地。

此前不久的11月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在每周五的例行發(fā)布會上宣布將重啟IPO，其表示先恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家已繳款企業(yè)的發(fā)行，預(yù)計兩周左右的時間內(nèi)將先發(fā)行10家企業(yè)。11月13日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，先恢復(fù)已進入繳款程序的10家公司新股發(fā)行，剩余18家公司將于年內(nèi)分兩批啟動發(fā)行。

至此，年內(nèi)將有28家企業(yè)分三批上市的脈絡(luò)逐漸清晰。在場外排隊的600多家IPO企業(yè)也迎來了上市窗口。

與此同時，證監(jiān)會發(fā)審委的審核工作還在緊鑼密鼓地推進。11月18日~25日，已有5家企業(yè)過會。

這距今年7月證監(jiān)會宣布暫停IPO已過去近5個月。今年7月4日，證監(jiān)會宣布，因股票市場異常波動，已經(jīng)啟動新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行。

如今，IPO史上第九次重啟，更多企業(yè)的上市夢想有望照進現(xiàn)實。年內(nèi)亮相的28家企業(yè)質(zhì)地如何？年后還將有哪些企業(yè)陸續(xù)登場？伴隨著注冊制改革的漸行漸近，淤積了600家企業(yè)的IPO堰塞湖能否平穩(wěn)泄洪？

針對上述投資者關(guān)注的熱門話題，本期《投資者報》研究部對IPO擬上市企業(yè)進行了綜合分析。

分析結(jié)果顯示，首批上市的10家企業(yè)有8家前三季度業(yè)績下滑，玩具生產(chǎn)商邦寶益智和軟件企業(yè)中科創(chuàng)達凈利潤略有上漲。受產(chǎn)業(yè)景氣度推動，以軟件為首的新興產(chǎn)業(yè)股受到機構(gòu)推崇，如中科創(chuàng)達、潤欣科技；而對于一些處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，如桃李面包等，券商給出的溢價則較低。

在28家企業(yè)上市之后，目前已經(jīng)過會的企業(yè)有望在元旦后陸續(xù)上市，包括第一創(chuàng)業(yè)證券、恒泰實達等。而伴隨著注冊制改革的漸行漸近，部分IPO排隊企業(yè)可能在新制度推動下實現(xiàn)上市夢想。

28家公司年內(nèi)上市

按照證監(jiān)會的規(guī)劃，年內(nèi)將有28家企業(yè)分三批上市，目前10家公司的發(fā)行工作已準(zhǔn)備就緒，將在11月30日~12月2日三天內(nèi)集中進行網(wǎng)上申購，另外18家公司將在年內(nèi)分兩批發(fā)行。這也意味著，剔除11月30日發(fā)行的1只新股，在2015年的最后一個月，將有27只新股集中上市。

首批申購的企業(yè)共計10家。《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這10家企業(yè)中，上交所有5家，分別為讀者傳媒、道森股份、博敏電子、邦寶益智和安記食品；深交所中小板有3家，分別為凱龍股份、中堅科技和三夫戶外；創(chuàng)業(yè)板有2家，包括潤欣科技和中科創(chuàng)達。

根據(jù)這些擬上市公司發(fā)布的信息，第一只可申購的新股為中小板企業(yè)凱龍股份，該股將在11月30日（周一）進行網(wǎng)上及網(wǎng)下申購。12月2日，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中科創(chuàng)達將最后亮相。余下的8只新股將集中在12月1日進行網(wǎng)上申購。

從首批新股的募集金額來看，《投資者報》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，10家公司預(yù)計總募資金額為39.4億元，每家公司的擬募集金額均在6億元以下。

擬募集金額最大的3家公司為凱龍股份、讀者傳媒和中科創(chuàng)達。其中凱龍股份擬募資5.99億元，另兩家公司分別擬募資5.86億元和5.82億元。擬募集金額最少的是三夫戶外，擬募集資金1.6億元。

公開資料顯示，凱龍股份為湖北省民爆行業(yè)龍頭企業(yè)，公司發(fā)展重點為爆破服務(wù)一體化。讀者傳媒主要從事期刊、圖書等出版物的出版和發(fā)行，旗下《讀者》雜志發(fā)行量連續(xù)十余年領(lǐng)跑中國期刊界，可謂家喻戶曉。中科創(chuàng)達則是一家從事軟件技術(shù)和服務(wù)的外向型高新技術(shù)企業(yè)，背靠中國科學(xué)院軟件研究所。

從新股發(fā)行數(shù)量上來看，讀者傳媒最多，為6000萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為2400萬股。發(fā)行數(shù)量最少的為三夫戶外，擬發(fā)行1700萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量僅有680萬股。

從這些新股的發(fā)行體量來看，大多屬于中小盤股。與此相比，上半年新股發(fā)行則較為迅猛。在今年7月4日暫停IPO之前，2015年已有192家公司上市，合計募資1465.6億元。其中，國泰君安、中國核電、東方證券等三大巨頭分別募資301億元、132億元和100億元。

除了上述10家企業(yè)，年內(nèi)還將有18家企業(yè)分兩批上市。其中10家公布了擬募資總額，擬募集金額較大的5家公司包括思維列控、桃李面包、美尚生態(tài)、奇信股份和道森股份。其中思維列控募集金額最高，為13.4億元，桃李面包和美尚生態(tài)募集金額在6億元左右。

這28家IPO企業(yè)將繼續(xù)按照現(xiàn)行制度發(fā)行，即需要預(yù)繳款進行申購。華泰證券預(yù)計，這三批IPO合計凍結(jié)資金約3.23萬億元，第一批可能在9600億元左右，第二批和第三批共約2.27萬億元左右。

新興產(chǎn)業(yè)股受推崇

IPO重啟，準(zhǔn)備參與打新的投資者最關(guān)注的問題當(dāng)屬如何選擇標(biāo)的。年內(nèi)發(fā)行的28家公司，哪些公司上漲潛力最大？從今年上市的次新股走勢來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股普遍漲幅高于主板；從行業(yè)來看，以計算機軟件為首的新興產(chǎn)業(yè)股表現(xiàn)更為突出。

軟件類股票受機構(gòu)追捧程度，從券商對IPO企業(yè)的預(yù)測定價也可見一斑。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，對擬在年內(nèi)上市的28家企業(yè)，券商對18家企業(yè)給出了預(yù)測價格區(qū)間，其中軟件類企業(yè)中科創(chuàng)達、潤欣科技等受到機構(gòu)推崇。

公開資料顯示，中科創(chuàng)達是全球領(lǐng)先的智能終端平臺技術(shù)提供商。公司主營業(yè)務(wù)為移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，涵蓋從芯片廠商、OEM廠商、硬件設(shè)計商，到運營商和應(yīng)用開發(fā)公司等廣泛的業(yè)界生態(tài)系統(tǒng)。

財富證券研究員何晨此前曾給予中科創(chuàng)達177~193元的高定價。其預(yù)計2015、2016年公司凈利潤分別為1.61億和2.32億，對應(yīng)EPS分別為1.61元和2.32元。公司發(fā)行底價為23.27元；行業(yè)平均市盈率約為140倍左右，按照謹(jǐn)慎原則給予公司IPO價格2015年110~120倍市盈率，對應(yīng)合理估值為177.1~193.2元。

此前兩年，該公司業(yè)績始終保持高增長，平均增幅達34%。不過，從中科創(chuàng)達近期補充的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，其2015年業(yè)績可能難以達到上述券商的預(yù)期。中科創(chuàng)達今年前三季度凈利潤為1.01億元，同比增長0.96%。

盡管業(yè)績可能難達券商預(yù)期，由于所處行業(yè)發(fā)展前景廣闊，在首批10家擬發(fā)行的新股中，該公司依然受到機構(gòu)的熱捧。

安信證券研究員胡又文11月23日發(fā)布研報認(rèn)為，基于對行業(yè)前景和公司業(yè)務(wù)的判斷，預(yù)計中科創(chuàng)達2015~2017年凈利潤分別為1.51億元、2.04億元、2.66億元，給予其150~180元的定價區(qū)間。

另一家軟件企業(yè)潤欣科技也受到熱捧。該公司是國內(nèi)領(lǐng)先的IC產(chǎn)品授權(quán)分銷商，分銷的IC產(chǎn)品以通訊連接芯片和傳感器芯片為主。

華泰證券分析師郭翔預(yù)計，公司2015~2017年攤薄后每股收益為0.39元、0.54元和0.69元。公司此前發(fā)行價6.87元，發(fā)行市盈率22.97倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予該公司“強烈推薦”申購評級。

財富證券分析師鶴城認(rèn)為，公司所處行業(yè)平均市盈率約為150倍左右，按照謹(jǐn)慎原則給予公司IPO價120-130倍市盈率，對應(yīng)合理估值為39.6~42.9元。

此外，券商對山鼎設(shè)計、美尚生態(tài)、乾景園林等也給予了較高的定價區(qū)間，其最高定價較6月份發(fā)行價都有150%的上漲空間。

一些傳統(tǒng)企業(yè)如桃李面包，券商給出的定價則偏低。桃李面包是國內(nèi)知名烘焙產(chǎn)品生產(chǎn)商，中泰證券近期發(fā)布的研報顯示，預(yù)計公司2015-2016年實現(xiàn)營業(yè)收入22.96億元、25.26億元，分別同比增長11.54%/10.06%，參考可比公司的估值水平，公司的合理價格區(qū)間在19.0~22.8元，對應(yīng)2016年25~30倍的市盈率。該公司此前一輪的發(fā)行定價為13.76元，券商給出的最高估價較其定價有65%的上漲空間。

如果從業(yè)績方面考慮，投資者可盡量避開那些業(yè)績下滑的公司，申購業(yè)績表現(xiàn)較好的公司。從業(yè)績來看，首批10家公司已經(jīng)補充了2015年前三季度財報，其中僅邦寶益智和中科創(chuàng)達兩家公司業(yè)績實現(xiàn)正增長，其余8家公司前三季度凈利潤均有不同程度下滑。

今年前三季，邦寶益智實現(xiàn)凈利潤5041.20萬元，同比增長27.27%，業(yè)績增速位居10家企業(yè)之首。該公司招股書預(yù)計，2015年全年凈利潤將超過6056萬元，同比增長超過3%。

661只預(yù)備軍待命

在上述28家企業(yè)爭先恐后上市之時，場外還有諸多IPO排隊企業(yè)在翹首以盼。證監(jiān)會也在緊鑼密鼓召開發(fā)審會審核。

11月18~25日，證監(jiān)會審核通過5家公司的上市申請，包括天鵝股份、恒泰實達、第一創(chuàng)業(yè)證券、華鈺礦業(yè)、朗迪集團。其中，第一創(chuàng)業(yè)證券擬在中小板上市、恒泰實達擬登陸創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，其余3家都將登陸主板。11月27日，還有3家公司將會上會，包括世嘉科技、久之洋、三德科技等。

上述已經(jīng)過會的企業(yè)有望成為元旦后率先上市的企業(yè)。

事實上，在IPO暫停近5個月后，排隊企業(yè)已經(jīng)形成一個IPO堰塞湖，數(shù)百家企業(yè)仍在證監(jiān)會門外翹首以盼。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)對外披露的最新信息顯示，截至11月19日，共有661家企業(yè)在排隊上市。其中，滬市主板有310家，深市中小板有130家，創(chuàng)業(yè)板有221家。

這些企業(yè)目前所處的審核流程也不盡相同。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的IPO企業(yè)基本審核流程，一家企業(yè)如要發(fā)行上市，主要需經(jīng)過7個步驟，即證監(jiān)會受理、反饋會、見面會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行。

根據(jù)這一流程，企業(yè)通過發(fā)審會審核后即成功過會，距離上市進程最近的就是已過會企業(yè)。

根據(jù)證監(jiān)會11月19日發(fā)布的IPO排隊企業(yè)名單，已經(jīng)通過證監(jiān)會發(fā)審委審核的企業(yè)有47家，加上近期證監(jiān)會審核通過的企業(yè)，目前已經(jīng)過會的企業(yè)有50多家，包括申龍電梯、中國電影、金徽酒、東方時尚駕校、蘇州設(shè)計研究院等等。

除此之外，另一批接近上市目標(biāo)的企業(yè)為預(yù)先披露更新的企業(yè)。根據(jù)證監(jiān)會審核七大流程，在過會之前需要先經(jīng)過初審會，在初審會之前，證監(jiān)會將安排企業(yè)預(yù)先披露更新，這些企業(yè)是最接近“上會”進程的企業(yè)。

根據(jù)證監(jiān)會11月19日發(fā)布的IPO排隊企業(yè)名單，在等待上會的600多家企業(yè)中，預(yù)先披露更新的有60多家，包括貴州銀行、上海電影、新華網(wǎng)等。

綜合可知，目前已經(jīng)過會和即將過會的IPO企業(yè)約有100多家。這些企業(yè)有望在2016年率先登陸A股市場。

注冊制已箭在弦上

此次IPO重啟，新的發(fā)行制度備受市場關(guān)注。

日前，滬深證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合修訂并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上發(fā)行實施細則》和《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實施細則》的征求意見稿，并要求各機構(gòu)在11月27日前進行反饋。

新規(guī)中的一大亮點就是取消預(yù)繳款制度。新規(guī)規(guī)定，投資者在進行申購時無需繳付申購資金，投資者申購新股搖號中簽后再履行資金交收義務(wù)。對于網(wǎng)下投資者來說，在交易所詢價系統(tǒng)內(nèi)申報價格和認(rèn)購數(shù)量時，也可以沒有資金，直到認(rèn)定申購為有效申購且獲配后再根據(jù)獲配量按時繳納資金即可。這項措施被市場生動地形容為“先上車后買票”。這意味著，IPO動輒凍結(jié)萬億資金的歷史將會被改寫。

根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，元旦過后，這一新規(guī)將有望實施。

這一發(fā)行制度的改革被認(rèn)為是監(jiān)管層為推行注冊制做的鋪墊。今年以來，關(guān)于注冊制的呼聲愈來愈高。近期更是傳出明年3月注冊制將有著落的信息。11月20日，市場傳出消息，證監(jiān)會主席肖鋼當(dāng)日在聽取推進股票發(fā)行注冊制改革的意見時指出：在股市異常波動之后，《證券法》修訂推遲，國務(wù)院可能采取法律授權(quán)方式出臺意見解決，全力以赴明年3月注冊制要有結(jié)果。但該傳聞并未得到官方證實。

此外，被稱為證監(jiān)會“發(fā)審皇帝”的姚剛落馬后，有市場人士分析認(rèn)為，這將為監(jiān)管層推行注冊制掃清障礙。落馬之前，姚剛曾掌控中國A股市場IPO發(fā)審大權(quán)長達13年之久。

何為注冊制？該制度指的是證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構(gòu)審查，主管機構(gòu)只負責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。其最重要的特征是：在注冊制下證券發(fā)行審核機構(gòu)只對注冊文件進行形式審查，不進行實質(zhì)判斷。

嘉實基金公司近日表示，從IPO的快速重啟，已經(jīng)比較清晰地反映出政府對證券市場幫助經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的迫切感，因而注冊制的實施可能比市場想象得更快。

一旦注冊制推出，新股上市流程將被簡化，上市進程將加快，當(dāng)前的IPO堰塞湖有望得以平穩(wěn)泄洪。