久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

一周以后，針對(duì)重啟最新進(jìn)展，證監(jiān)新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)將先按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經(jīng)在交款程序中的10家公司上市，首批10家預(yù)計(jì)將于11月20日左右刊登招股意向書(shū)，剩余18家公司將分兩批發(fā)行。

IPO重啟契機(jī)何在？對(duì)市場(chǎng)影響幾何？新股發(fā)行改革新舉措距離注冊(cè)制還有多遠(yuǎn)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者就此進(jìn)行了專題采訪。

IPO重啟眾望所歸

11月18日，暫停128天的證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)將重啟，主板發(fā)審委將審核兩家公司的首發(fā)申請(qǐng)。今年7月8日，主板發(fā)審委審核完廣州白云電器設(shè)備股份有限公司、江蘇賽福天鋼索股份有限公司、中國(guó)電影股份有限公司和上海飛科電器股份有限公司4家公司的首發(fā)申請(qǐng)后，因股市異常波動(dòng)，證監(jiān)會(huì)暫停了發(fā)審會(huì)和初審會(huì)。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸此前表示，自IPO暫停后，新股受理、預(yù)披露更新等工作其實(shí)仍在有條不紊地進(jìn)行。此次IPO重啟，意味著發(fā)審會(huì)、初審會(huì)將進(jìn)入正常程序。

為何選擇此時(shí)重啟IPO？申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明表示，IPO暫停是暴跌背景下的臨時(shí)措施，一個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期不進(jìn)行IPO不正常，恢復(fù)IPO是早晚的事兒。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高在接據(jù)記者采訪時(shí)表示，此次重啟IPO比市場(chǎng)預(yù)期的要早，主要原因是市場(chǎng)信心的恢復(fù)也比預(yù)期要早，券商兩融數(shù)據(jù)慢慢上升，市場(chǎng)成交量也在放大，都反映了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。而且此時(shí)重啟IPO恢復(fù)融資功能，還可以有效降低兩融規(guī)模上升太快造成的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。“但同時(shí)也不能忽略監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)影響。”徐高指出，前段時(shí)間監(jiān)管層對(duì)操縱股票市場(chǎng)價(jià)格等行為進(jìn)行處理，這些都給股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供更加干凈的環(huán)境。與此同時(shí)，央行貨幣政策持續(xù)寬松，目前存款利率處于歷史低位，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的市場(chǎng)預(yù)期也在強(qiáng)化，都推動(dòng)了市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的上升，為IPO重啟創(chuàng)造了很好的外部環(huán)境。

市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，不妨從一組數(shù)據(jù)中略見(jiàn)一二。11月3~5日，就在宣布IPO重啟的前兩天，A股3個(gè)交易日大漲273.33點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)站上3500點(diǎn)，成交額再次突破萬(wàn)億元。

然而，回顧歷史，歷次重啟IPO都會(huì)造成二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)蕩。對(duì)此，招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒在接據(jù)記者采訪時(shí)表示，新股發(fā)行與市場(chǎng)漲跌沒(méi)有必然聯(lián)系。股票市場(chǎng)很重要的功能是為企業(yè)提供融資服務(wù)，諸多創(chuàng)新型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的融資，都要依賴資本市場(chǎng)，如果停了IPO，企業(yè)的融資都會(huì)受到影響。只有讓IPO正常化，才能讓股票市場(chǎng)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新上起到本該有的作用。

市場(chǎng)化導(dǎo)向助力注冊(cè)制改革

2004年以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了多輪IPO暫停與重啟。與之相伴的，是新股發(fā)行制度不斷改革完善，朝著市場(chǎng)化方向逐步推進(jìn)。

在眾多市場(chǎng)分析人士看來(lái)，本次新股發(fā)行制度新舉措亮點(diǎn)頗多，是具有市場(chǎng)化導(dǎo)向的跨越式變革，為新股發(fā)行向注冊(cè)制過(guò)渡邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

具體來(lái)看，本次改革進(jìn)一步貫徹了以信息披露為中心的監(jiān)管理念，將一部分基于審慎監(jiān)管要求增加規(guī)定的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求，包括不再將“獨(dú)立性要求”和“募集資金使用”作為發(fā)行上市的門(mén)檻，而相應(yīng)調(diào)整并加強(qiáng)對(duì)有關(guān)信息的披露要求。

銀河證券副總裁汪六七認(rèn)為，作為注冊(cè)制典型代表的美國(guó)市場(chǎng)，目前采用的是“強(qiáng)制信息披露”模式，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只審查發(fā)行人是否向投資者充分披露有關(guān)信息，但不審查發(fā)行人及證券本身的質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)此次改革措施中以信息披露為中心的監(jiān)管理念得到了突出和強(qiáng)化，為注冊(cè)制的推行創(chuàng)造了良好的前提條件。

此次改革還明確小盤(pán)股發(fā)行直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行。新舉措規(guī)定公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股以下且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的小盤(pán)股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，改由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行。

招商證券投行部吳家駿指出，此舉一方面有利于縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)的發(fā)行成本；另一方面，將考驗(yàn)承銷商的定價(jià)能力，使其與發(fā)行人及投資者之間的博弈更加充分。同時(shí)，沒(méi)有網(wǎng)下投資者的參與，將有可能縮小一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，使得打新作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)純收益的投資品種的現(xiàn)狀得以改變。

同時(shí)，取消現(xiàn)行的新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度也是一大亮點(diǎn)。新規(guī)明確，在堅(jiān)持目前網(wǎng)上按市值申購(gòu)的前提下，網(wǎng)上、網(wǎng)下符合申購(gòu)條件的投資者在申購(gòu)時(shí)無(wú)需按其申購(gòu)量預(yù)先繳款，而是待其確認(rèn)獲得配售后，再按實(shí)際獲配數(shù)量繳納認(rèn)購(gòu)款。

對(duì)此，謝亞軒認(rèn)為，“預(yù)繳款制度早就應(yīng)該改革，這樣才能有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購(gòu)凍結(jié)資金對(duì)市場(chǎng)利率的沖擊。”事實(shí)上，取消預(yù)繳款制度也是國(guó)際市場(chǎng)通常采用的慣例，此舉也使我國(guó)A股IPO直接與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

把控好注冊(cè)制改革的速度

“注冊(cè)制將是漸進(jìn)式改革，不會(huì)一蹴而就。個(gè)人認(rèn)為，只有回歸到市場(chǎng)力量主導(dǎo)，市場(chǎng)的內(nèi)生力量穩(wěn)定下來(lái)，抑制投機(jī)的各項(xiàng)風(fēng)控措施落實(shí)到位，市場(chǎng)的炒作氛圍得到抑制之后，注冊(cè)制最后的落地窗口也就到了。”徐高如實(shí)說(shuō)。

據(jù)記者采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，注冊(cè)制改革是A股市場(chǎng)走向成熟并融入全球市場(chǎng)的重要舉措，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是涉及市場(chǎng)參與主體的一項(xiàng)系統(tǒng)工程，欲速則不達(dá)，仍需把控好改革的節(jié)奏。

比如，在信息披露上保質(zhì)量。謝亞軒認(rèn)為，目前的公司上市成本太高、周期太長(zhǎng)，所以“殼公司”才值錢(qián)，因此注冊(cè)制改革的重點(diǎn)在二級(jí)市場(chǎng)。如果注冊(cè)制實(shí)施，意味著炒垃圾股的模式也會(huì)被顛覆，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊不言而喻。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，一定要保證新股發(fā)行和信息披露的質(zhì)量。在此基礎(chǔ)上，其他由市場(chǎng)起主導(dǎo)作用。

又如，在新股發(fā)行上控節(jié)奏。回顧今年5月份，市場(chǎng)逐漸改變以往的IPO發(fā)行節(jié)奏，并更改為一個(gè)月核準(zhǔn)兩批的速度。發(fā)行頻率加快，壓制了市場(chǎng)資金的有效利用率。當(dāng)市場(chǎng)行情發(fā)生了重要性的拐點(diǎn)時(shí)，加上IPO以及再融資的抽血沖擊，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也為隨后的股市下跌埋下了隱憂。

與此同時(shí)，專家指出，如何讓市場(chǎng)的投資與融資功能得到均衡性的發(fā)展，也是邁向注冊(cè)制改革需要思考的問(wèn)題。