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有形之手再添一臂之力。

自5月初國務院清理整頓地方稅收補貼優惠的52號文暫緩執行后，原已偃旗息鼓的新三板掛牌補貼政策重出江湖。與2013年到2014年的情況不同，新三板市場融資功能已卓有成效，吸引了眾多優質企業主動掛牌新三板，補貼政策可謂錦上添花；而此前三板掛牌僅依靠政府推動，企業質量堪憂的局面曾引起業界爭議。

值得注意的是，伴隨補貼而來的是新三板掛牌企業質量穩步提升。近日英雄互娛借殼登陸新三板，中概股中手游部分資產擬注入，顯示中概股回歸三板業已開始；記者亦從多家券商了解到，當前擬接手項目排隊情況嚴重，掛牌打包價已達到180萬元以上，質地較好的企業才能優先處理。

多地三板補貼新政

6月10日，河北省政府發布《關于加快推進企業上市工作的實施意見》表示，將大力推動符合條件的企業到境內外主板和創業板上市。每年推動100家企業在境內外多層次資本市場掛牌上市。到2017年末，全省企業掛牌上市總數力爭達到600家以上。

該文件顯示，2015年至2017年，河北省財政每年安排1億元支持企業上市，款項主要用于設立企業引導基金，執行省級財政獎勵政策，對在境內外主板或創業板上市的企業獎勵200萬元，在“新三板”掛牌的企業獎勵150萬元，在股權交易市場掛牌的企業獎勵30萬元，經省金融辦審核后由省財政廳直接將資金撥付至企業賬戶。

無獨有偶，天津、深圳近日亦出臺補貼政策，推動轄內企業掛牌新三板。

6月15日，天津市政府《關于支持我市企業上市融資加快發展有關政策》正式施行，對完成股改和掛牌上市的中小企業，由市財政和企業所在區縣財政分別一次性補助20萬元。對在全國中小企業股份轉讓系統、天津股權交易所、天津濱海柜臺交易市場掛牌交易的企業，市財政一次性補助100萬元。

此外，6月11日深圳市經貿信息委、市財政委印發《深圳市民營及中小企業發展專項資金——全國中小企業股份轉讓系統掛牌補貼項目資助計劃操作規程》的通知，對符合條件的“新三板”深圳企業給予最高100萬元的財政補貼，扶持中小企業創新發展。

盡管各地政府的新三板掛牌補貼及稅收優惠政策出現已經超過2年，但新一輪政策可能造成的市場影響已經與2013年至2014年大不相同。

“2013年地方政府對三板掛牌企業的補貼在推動市場發展的同時，也造成了一些不利影響，最重要的問題就是把一些不應該掛牌的企業推上來了?！鄙虾Ｄ炒笮腿虉鐾馐袌霾坷钔┍硎荆爱敃r企業掛牌不僅有規范成本，而且上百萬的掛牌費用在當時的市場條件下看起來并不值得，當政府解決了這一塊費用，企業就動了心思。其中不乏一些質地較差的企業?！?/P>

根據東方財富(行情300059,買入)Choice數據，三板做市指數192只成分股中，2012年及之前掛牌企業2014年凈利潤中位數為2310.77萬元，2014年及2015年掛牌企業凈利潤中位數為2262.32萬元和2232.07萬元，2013年掛牌企業凈利潤中位數則為1613.42萬元。

從補貼數額來看，2013年至2014年百萬元級別的財政補貼已經可以覆蓋企業掛牌付給中介機構的絕大多數費用。而在2015年，企業掛牌費用上漲，企業綜合實力更被看重，由此引發的效果可能迥異于前兩年。

“現在企業都明白了三板市場融資便捷快速，所以爭相掛牌，這也造成了券商產能不足的情況，現在所有的券商都在招聘業務熟手，希望能把項目盡快推進?！崩钔┍硎荆斑@與前兩年的情況完全不同，券商已經不需要說服企業掛牌，而是企業央求券商把自家項目優先處理，現在掛牌打包價已經漲到180萬-200萬元。”

“2013年各家券商都在跑馬圈地，承做業務外包、營業部承攬亂象頻現。但現在情況已經完全不同，券商已經明白真正可持續的業務模式是與企業一同成長，賺并購重組、再融資乃至轉板的錢，而持續督導帶來的費用和此前積累的風險也正在暴露，從前掛牌數量排名前列的券商不一定笑到最后?！崩钔┍硎?。

三季度新掛牌企業可期

“最近接觸的企業讓我有些激動，這種感覺很讓人興奮。你要知道，從前做IPO連續幾年都在一個項目上，接觸不了多少企業和行業，申報材料和人際關系的問題耗費了太多太多時間?！比A中某券商場外市場負責人張欣表示，“現在掛牌三板的企業質地有了質的飛躍，多的時候一天能接觸兩三個項目?！?/P>

而從近日海外中概股回歸的情況來看，新三板正在成為中概股回歸落腳點。

近日，英雄互娛1.19億借殼北京塞爾瑟斯儀表科技股份有限公司（430127）登陸新三板，中概股中手游部分資產擬注入，顯示中概股回歸三板已經開始。

“拆VIE架構半年時間是一個周期，今年三季度、四季度動作比較快的中概股應該可以完成在三板掛牌，屆時將盛況空前。這也會改變券商在新三板業務上的版圖，中信證券(行情600030,買入)這種實力雄厚的大玩家很有可能后來居上?！睆埿辣硎?。

從當前企業掛牌在審情況來看，申報及待掛牌企業高達872家，與券商達成合作意向的企業數量約4000家，當前三板市場總掛牌數量已經達到2590家，距離滬深兩市上市公司總數量2777家已經相去不遠，按照當前每天5-10家企業掛牌速度來看，年內全面形成資本市場正金字塔結構將成為確定性事件，屆時新三板的下一步政策利好將有望出爐。