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姜還是老的辣。在風云變幻的股票市場，經歷多輪牛熊周期的投資老將完勝新秀。

銀河證券基金研究數據顯示，截至11月11日，廣發聚祥靈活配置混合（000567）今年以來的收益率為77.09%，在73只股票上限為80%的靈活配置型基金中排在第1位。廣發聚祥靈活配置成立于2014年3月21日，成立以來的累計收益率為90.45%，成立以來年化收益率為47.98%，在同類基金中排在第2位。

公開資料顯示，執掌廣發聚祥靈活的基金經理是廣發基金副總經理兼投資總監易陽方。他有18年證券從業經驗，1997年1月進入廣發證券(行情000776,買入)，開始從事證券投資。2002年11月，易陽方加盟廣發基金，先后管理廣發聚富、廣發聚祥等4只權益類基金，擔任基金經理的投資年限達到12年。

海通證券(行情600837,買入)一位基金分析師指出，易陽方是廣發基金最資深的基金經理，曾多次歷經牛熊周期。作為一名投資老將，他既擅長把握宏觀經濟周期變化以及市場階段性投資偏好，主動適應市場風格變化；同時善于挖掘個股的價值，從中獲得較高的阿爾法超額收益。

從基金契約看，廣發聚祥靈活配置是一只混合型基金，股票、權證等權益類資產占基金資產的比例為30%-80%，債券、貨幣市場工具等固定收益類資產占基金資產的比例為20%-70%。記者查閱廣發聚祥靈活2015年前三季度的季報，發現基金經理在倉位水平和結構配置方面均體現出高超的水平。

2015年一季度，易陽方判斷經濟狀況持續低迷，但得益于持續的托底政策和強烈推動改革的決心，加之無風險利率持續下行，市場流動性改善推動股指不斷上行。彼時，新增資金加速進場，政策端精心呵護，兩者的共振將引導牛市深化。

從結構看，計算機、傳媒、通信等行業借助互聯網效應表現出色，中小市值的代表創業板再展雄風，創出新高。針對成長風格的市場特點，廣發聚祥靈活將資金主要配置在科技和服務，如計算機、傳媒、醫藥、通信、電子元器件等。得益于成長風格的配置，廣發聚祥在一季度的凈值增長率達到40.6%，同期業績比較基準收益率為8.48%。

進入二季度，市場在前兩個月延續一季度的牛市行情。基金經理注意到，市場對新興行業的過分追捧導致新興行業泡沫越吹越大。6月中旬，監管層意識到不斷加大的杠桿推動了市場泡沫的膨脹，開始嚴厲收縮杠桿，市場快速降杠桿，前期表現出色的股票出現斷崖式下跌。

針對不同的市場環境，廣發聚祥靈活配置在二季度初的配置集中在新興行業的計算機、傳媒、醫藥、通信、電子元器件等行業。6月初，基金經理意識到新興行業泡沫難以為繼，對投資重點進行了較大調整，大幅降低了對TMT的投資，增加了對醫藥服務行業和一些估值合理有轉型預期的輕工等行業的配置，盡量回避系統性風險。

進入二季度，A股市場延續劇烈的調整，為了盡可能回避系統性風險，基金經理大幅降低倉位，最低降到五成倉位左右。9月份，市場逐步走穩，他再將基金倉位逐步提升到七成以上。在此期間，基金經理對基金組合的持倉結構進行大幅調整，減持、清倉一批估值過高的股票，逐步增加一些行業成長好、估值合理的公司，如傳媒、計算機軟件、化肥、醫藥服務等。

海通證券基金分析師對廣發聚祥進行深入研究后指出，從過去三個季度的基金季報看，廣發聚祥在前三個季度末的股票倉位分別為67.45%、70.73%、68.83%。與偏股型基金平均80%以上的持倉水平相比，廣發聚祥靈活的股票倉位略低于同類產品。不過，基金經理非常擅長結合市場環境靈活調整倉位和持倉結構，從而在行業配置和精選個股方面獲得超額收益。