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改革將是貫穿“十三五”時期的主線，而國企改革將是重頭戲。

五中全會重點強調了兩方面內容：一是體制機制的改革，一個重要內容就是推進國企改革為代表的相關領域改革；二是創新驅動戰略。國有企業改革的主要目標是，到2020年在國企改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果，這意味著國企改革頂層設計同時也是“十三五”國企改革的規劃。

要深入挖掘國企改革帶來的投資機遇，這是資本市場未來五到十年最大的一波由政策驅動的投資機會。從價值角度看，國企改革對企業價值的提升很顯著。一方面，通過公司治理結構的改善，實施員工持股，理順內部機制，提升企業的內在價值；另一方面，通過資產重組、整體上市，可以提升企業的外延價值。

經過一個多月的反彈，最近一段時間市場持續震蕩，我們認為是典型的獲利回吐，長期看，震蕩有利于后續行情的展開。8月底以來的這波反彈，原因主要有兩方面：一是整個市場利率水平明顯下降，這既有降準降息等貨幣政策因素，也有資金大量涌入債券市場所致，例如十年期國債收益率從6月中旬的3.5%左右一路下降到最近的3%以下，大部分貨基的收益也破3了，使得老百姓(行情603883,買入)的理財需求逐步轉到股票市場；二是國企改革、農墾改革、價格體系改革等各項改革措施逐步推進，改革的速度不斷加快。兩方面因素促使市場信心有所恢復。

我們認為，市場已經進入典型的震蕩市，精選個股非常重要，主要看好成長類股票，包括改革成長類股和新興成長類股。改革成長方面，以國企改革為代表的制度紅利持續釋放，將通過改善公司治理結構、理順激勵機制以及整體上市等外延增長來提高企業內在價值，從而構成改革成長股的巨大上漲動力；新興成長股方面，跟上半年“互聯網+”為主導的局面不同的是，未來更多的機會或將體現在與內需相關的新興行業，比如精準營銷、大數據、虛擬現實、人工智能等。