久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

IPO重啟對市場的影響開始從局部顯現。

“與IPO重啟不無關聯。”談到近期次新股的走勢時，華南一家基金公司人士向《第一財經日報》表示。

11月以來，次新股板塊強勢上攻，包括公募基金在內的敏感機構人士不無感觸。在9個交易日內上漲25.4%，次新股在剛剛過去的近兩周時間內成為資金熱捧之處。

北京一家大型券商通過量化分析發現，影響次新股彈性的決定因素中市值和估值是最持續和重要的變量，具體而言，0到20億市值標的上漲的爆發性和持久力最強，相比行業估值有大幅折扣的上漲爆發性和持久力最強。

不過，次新股也在過去的一個交易日遭遇了暴跌，在東方財富(行情300059,買入)的296個板塊中以5.71%的跌幅排到第一，當日滬指下跌1.43%、創業板下跌2.63%。

次新股規律

在11月3日觸及3302點的階段性低點后，大盤形成了一波較為有力的反彈，到11月12日上證指數最高時已經達到3659點，短短幾個交易日大漲逾300點。在這波修復性的反攻中，領漲先鋒之一便是次新股。

東方財富Choice統計數據顯示，11月以來的9個交易日，次新股上漲25.4%，漲幅遠超大盤。

不完全統計的數據表明，在大盤反彈時次新股均表現出一定的規律性:那就是其在大盤反彈時均表現得較為強勢。譬如在7月8日至8月17日、8月26日至11月3日的兩波反彈中，次新股等權指數分別上漲了36%和35%，同期上證指數的漲幅是22%；又如在剛剛過去的10月15日至11月15日一個月內，上證指數漲幅是9.76%，創業板上漲了17.58%，而其間次新股板塊的漲幅則為27.85%。

以史為鑒，可以知興替。次新股大漲也往往與大盤上攻、券商爆發聯系在一起，加上IPO重啟——11月6日，證監會發言人鄧舸表示當前恢復前期暫緩發行的28家已繳款的IPO企業的發行，預計2周左右時間內先發行10家企業，剩余的18家將在年底發行——這幾個因素亦在此次出現并疊加。

歷史數據顯示，過去兩次IPO重啟后，次新股在三個月抑或六個月皆跑贏大盤；同時，2000年后至今的歷次IPO重啟后，次新股等權指數均有超過400%的收益。

“由于23倍發行市盈率窗口指導的原因，新股發行價格處于‘低估’狀態，因此次新股也往往能積累較厚的安全墊。不過在此前的幾次大跌下，次新股跌幅較大，其在修復性行情中的表現也較好。”一位策略分析人士指出。

該人士也提醒到，次新股股性的彈性也較強，當大盤回撤時的調整往往較深。

上漲動力

申萬宏源(行情000166,買入)的觀點是，估值、行業、業績、催化劑、市值投資者結構五維度是決定次新股強勢的五個因素。簡單來看，就是估值相對行業有折扣、行業的景氣度上升、業績增長偏優、催化劑多且頻繁、市值小機構占比低等。

顯然，估值相對便宜是次新股上漲的重要內生力之一，相比行業平均市盈率（PE）折價明顯的次新股初期漲幅大。統計顯示，截至11月2日，次新板塊內仍有近半數標的PE相對行業存在折價。而從發行PE來看，今年上半年新股發行的平均市盈率約為21.86倍，而新股所在的行業平均的市盈率水平達到59.47倍。

本報記者了解到，這樣的一個例子是，騰信股份(行情300392,買入)（300392.SZ）之所以被研究人士看好的一個原因是，相比其他互聯網企業PE要低30%~100%之間，并結合網絡營銷估值與汽車電商業務的估值推算，上市公司的市值還有1倍的空間。

據分析人士介紹，在研究PE時可以從兩個方面來入手，一是目前PE和過去一年PE頂點的折價；二是公司目前PE相對行業PE的折價。

“從業績上來看，次新股三季度凈資產回報率領先全部A股、創業板和中小板，新興行業中次新股三季度凈資產收益率相對行業平均領先優勢相比中報也有進一步擴大。”申萬宏源指出，次新股在業績上的優勢也頗為明顯。

催化劑則包括次新股的高送轉概率、實施股權激勵、外延式并購概率等方面，比如今年上半年發行的次新股中有一些發布了股權激勵方案，另有一些公布了包括派現、資本公積金轉增股本等內容的利潤分配方案以及并購重組的方案等。

除估值外，北京一家券商通過量化7月8日至8月17日和8月26至11月3日兩波反彈中影響次新股彈性的決定性因素而得出，另一個持續和重要的變量是市值:0到20億市值標的上漲爆發性和持久力最強。原因是次新股市值小，機構投資者占比低，股性彈力比較大。

風格切換？

通常來說，次新股普遍聚集在新興或國家重點扶持發展的行業內，例如高端裝備制造、計算機、傳媒等，因此次新股也受益于行業的向上景氣度。

進入第四季度以來，一些市場人士認為今年有可能像此前幾個季度一樣出現風格切換，即從目前的成長轉向藍籌。此前幾日券商報復性的上漲，讓這個看法更有說服力。

“很多人認為IPO市值配售利好大股票，增量資金加配大股票，風格切換。但之前已經換了一部分藍籌，并且享受近期的風格變化，但是我們認為風格只會均衡，不會切換。再強調一次，國家對于瘋牛是有控制籌碼的，漲可以，但是難瘋。”申萬宏源認為，2015年互聯網接棒券商、建筑的歷史會讓很多投資者有學習效應，賣新興成長追高券商的投資者收益不會有2014年多。

一些基金經理也認為目前節點還不具備完全風格切換的條件，中小創短期依然會有明顯反撲，但警惕年底的風格轉換的風險是有必要的。

“我們認為目前市場還不具備風格切換的條件。在存量資金的格局之下，成長股是這輪市場反彈的主力，這也是我們在這輪反彈之中一直堅持的一個觀點。此外，近期由‘打新’帶來的對高股息率股票（比如銀行）的配置型需求也可能會增加。”深圳一位基金經理指出。

而融通基金認為，本次IPO重啟是資本市場正常化的體現，短空長多，有助于A股進入良性循環，短期看雖然對股票形成供給端壓力，但是當前市場較為寬松的流動性是承接IPO重啟的巨大保障，加上此次改變了之前預交款規則，也極大地緩解了新股發行對短期流動性的沖擊。

“預計短期市場或因為美國加息預期、IPO重啟而遭受沖擊，但是市場調整則是布局和調整結構的時間窗口。”融通基金指出。