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融資加保證金 IPO重啟堅持低價發行

上交所、深交所昨日發布通知，提高融資保證金比例。投資者融資買入證券時，融資保證金比例不得低于100%。證監會發言人張曉軍也在新聞發布會上表示，近期股票市場回暖，融資交易額快速上升，提高融資保證金比例，降低新開倉合約杠桿水平，有利于防范系統性風險。此外，IPO的步伐也在加快，證監會昨日晚間在其官網上披露了84家企業預披露招股書，主板發審委也將于11月18日召開工作會議，將審核兩家公司的首發申請。而更令市場嘩然的是，中紀委網站昨日晚間消息稱，證監會副主席姚剛涉嫌嚴重違紀目前正接受組織調查。

證監會副主席姚剛正接受組織調查

中紀委網站昨日消息，中國證券監督管理委員會黨委委員、副主席姚剛涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。

資料顯示，1993年起任中國證券監督管理委員會期貨監管部副主任、主任；1999年任國泰君安(行情601211,買入)證券有限公司總經理、黨委副書記、副董事長；2002年任中國證券監督管理委員會發行監管部主任；2004年7月任中國證券監督管理委員會主席助理、黨委委員兼發行監管部主任；2008年任中國證券監督管理委員會副主席、黨委委員。

交易所上調融資保證金比例：由50%提高至100%

為進一步加強對融資融券業務的風險管理，促進融資融券業務長期平穩發展，近日經中國證監會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所對融資融券交易實施細則進行了修改，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。此調整將自2015年11月23日起實施。受此消息影響，富時中國A50期指跌昨日盤中一度下跌約2.5%。

此次調整僅限于新開融資合約，調整后的《實施細則》實施前已存續的融資融券合約仍按照調整前的相關規定執行。

針對滬深交易所提高融資買入保證金比例一事，證監會發言人張曉軍表示，近期股票市場回暖，融資交易額快速上升，提高融資保證金比例，降低新開倉合約杠桿水平，有利于防范系統性風險。

本月初，在《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》中也提出，應積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股票和債券發行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。

截至11月12日，兩市融資余額八連升，合計11632.67億元。據同花順(行情300033,買入)iFinD的數據統計顯示，滬深兩市融資余額突破1.1萬億元已有4天，而就日環比來看，這已經是連續第八個交易日環比增長。從9月30日的9000億元左右的水平，到如今的1.15萬億元，融資余額數據的增長非常快。

招商證券(行情600999,買入)分析，從場外清配資到場內降杠桿，監管層正在試圖通過降低私人部門杠桿率來平抑市場的波動，實現慢牛。對于券商而言，兩融業務的需求增長在邊際上可能放緩，因為成本在升高，預計未來兩融業務的平均杠桿率可能從1.7倍下降至1.5倍以下。但招商證券同時表示，對證券行業看法不變——券商股在快速拉升后估值依然處于合理區間，向下調整的風險不大。

84家企業發布預披露材料 萬達、富力地產在列

對于IPO重啟，證監新聞發言人張曉軍表示：新股發行都應該堅持低價持續發行原則，首批10家由于需要準備補充材料，預計11月20日左右刊登招股意向書。證監會將先按現行制度恢復前期暫緩發行的28家公司中已經在交款程序中的10家公司上市。

與此同時，證監會主板發審委將于11月18日召開工作會議，將審核四川天味食品、山東天鵝棉機兩家公司的首發申請。

值得注意的是，IPO審議正在提速。證監會網站周五晚間預披露84家擬上市企業招股說明書，其中擬在深交所創業板上市的有41家，擬在上交所上市的有31家，擬在深交所中小板上市的有12家。企業名單中包括萬達商業地產、富力地產等。其中，預披露材料顯示，萬達地產擬發行不超過2.5億股A股，占發行后總股本的5.23%，合計募集資金120億元。

證監會新聞發言人表示，現階段新股發行仍應堅持“低價持續發行”的原則，發行市盈率超過同行業市盈率的仍需連續三周發布投資風險特別公告。

此次IPO改革中一個令人注目的變化是，公開發行股票數量在2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，應通過直接定價的方式確定發行價格，全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。

這意味著小盤股將沒有詢價環節，直接由發行人和承銷商商定價格。“此舉是為了降低中小企業融資成本，提高發行效率?！弊C監會有關部門負責人對此解釋說。

據介紹，新股發行主要有詢價和直接定價兩種方式，各有優劣。詢價機制有利于尋找均衡價格，挖掘市場需求，降低承銷風險，但發行成本高，發行周期長，大盤股發行運用較多；直接定價發行對承銷商的定價能力有較高要求，但發行成本低，發行周期短，效率高，適合小盤股發行。