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近年來A股市場發(fā)展演繹路徑顯示出主流資金喜歡從政策導(dǎo)向中尋找潛力股。“在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動力，推動我國社會生產(chǎn)力水平實(shí)現(xiàn)整體躍升”的經(jīng)濟(jì)政策新導(dǎo)向出現(xiàn)在媒體后，“供給側(cè)改革”迅速成為主流資金關(guān)注的焦點(diǎn)，有可能成為新的選股邏輯。

目前我國經(jīng)濟(jì)存在突出的結(jié)構(gòu)性問題，比如在紡織服裝領(lǐng)域，一方面，普通紡織服裝銷售價格持續(xù)走低；另一方面，高端紡織服裝品牌奇貴。在衛(wèi)生陶瓷領(lǐng)域，一方面，民族大眾品牌衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品產(chǎn)能過剩；另一方面，五一、國慶假期，我國居民遠(yuǎn)赴日本瘋狂搶購衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品。這說明市場需求旺盛，但在供給端缺乏能夠提供讓需求方滿意的高品質(zhì)產(chǎn)品。

為積極改變突出的結(jié)構(gòu)性問題，釋放我國經(jīng)濟(jì)增長潛能，“供給側(cè)改革”的政策思路應(yīng)運(yùn)而生。其實(shí)，如此的政策思路在近年來已經(jīng)開始落實(shí)，比如近兩年來一直成為輿論焦點(diǎn)的“一帶一路”等走出去戰(zhàn)略，就是“供給側(cè)改革”在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的具體措施。“供給側(cè)改革”的核心在于兩點(diǎn)，一是消化過剩產(chǎn)能，走出去或者鼓勵并購，讓競爭充分的產(chǎn)能出清，使得相關(guān)領(lǐng)域龍頭企業(yè)能夠享受到品牌溢價效應(yīng)；二是提升制造業(yè)水平，讓閑置的生產(chǎn)線充分運(yùn)轉(zhuǎn)，這與近些年提及的智能制造等政策思路有著異曲同工之妙。只不過，智能制造更多強(qiáng)調(diào)的是減少勞動力成本上升的沖擊，而提升制造業(yè)水平更多強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)品品質(zhì)，讓跑到海外的需求潛能在國內(nèi)市場充分釋放，從而改善當(dāng)前傳統(tǒng)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革思路的明朗化，我國傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)周期預(yù)期有望積極改善。因?yàn)楣┙o側(cè)結(jié)構(gòu)改革，不僅可以通過淘汰落后產(chǎn)能，讓缺乏競爭優(yōu)勢的小企業(yè)、落后產(chǎn)能紛紛退出，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及先進(jìn)生產(chǎn)線產(chǎn)能使用率提高。而且還可以提升品牌價值，通過品質(zhì)、品牌溢價使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更高盈利能力，產(chǎn)生良好的示范效應(yīng)，賦予優(yōu)質(zhì)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)強(qiáng)有力的話語權(quán)。這無疑有利于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)產(chǎn)能使用率提升，進(jìn)而緩解傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)周期對相關(guān)上市公司在二級市場估值坐標(biāo)的束縛。

有兩類個股可能受到市場主流資金關(guān)注。

一是化工等強(qiáng)周期性個股。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革政策思路的落實(shí)，化工、鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，使得相當(dāng)多的落后產(chǎn)能關(guān)停并轉(zhuǎn)。這不僅有利于龍頭上市公司市場占有率提升，而且還因?yàn)樾∑髽I(yè)、落后產(chǎn)能的退出，導(dǎo)致市場供給減少，產(chǎn)品供求關(guān)系迅速扭轉(zhuǎn)，對相關(guān)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定甚至提升帶來積極能量。這就是近期鋼鐵股反復(fù)活躍的直接誘因之一。而化纖股的變化尚未充分體現(xiàn)出來，不過，PTA等化纖上游產(chǎn)品的價格已經(jīng)開始復(fù)蘇。與此同時，投資者對化學(xué)原料藥、精細(xì)化工、紡織印染等品種也可積極跟蹤，他們也面臨著落后產(chǎn)能淘汰等題材催化劑。

二是品牌類傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股可能獲得較高估值溢價。從國內(nèi)居民在海外搶購馬桶蓋、奶粉、嬰幼兒服裝等現(xiàn)象可以看出，這些事關(guān)居民日常生活的需求旺盛，是我國經(jīng)濟(jì)增長的潛能所在。供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的思路落實(shí)后，會有更多的品牌脫穎而出，如同格力空調(diào)等家電制造業(yè)已成為全球消費(fèi)者首選品牌之一那樣，未來在紡織服裝、嬰幼兒用品、戶外服飾等領(lǐng)域也會擁有類似格力這樣的國際品牌，此類產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀上市公司值得跟蹤。